727 FinanceLáti Morpho dé Aave: gbèsè buburu kan náà, kókó márùn-ún ìdánimọ̀ àdánù, ni yóò pinnu ẹni tí yóò gbé àdánù àpótí DeFi ní ìparí.
Kíkọ nipasẹ: @definikos
Àkójọpọ̀ nipasẹ: AididiaoJP, Foresight News
Àwòrán ìtọ́nisọ́nà ìpàdánù àpótí ìṣúra kò dáhùn "ṣé ìpàdánù yóò wà." Ó kàn dáhùn ohun tí ó ṣẹlẹ̀ lẹ́yìn ìpàdánù: nígbà tí wọ́n bá mọ̀ ọ́ nínú àwọn ìwé ìṣirò, èwo ìwọ̀ntúnwọ̀nsì ni ó gbà á kọ́kọ́, àwọn ìpele ìgbàdúró àárín wo ni ó wà, ohun tí àwọn olùfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ yóò rí ní ìparí, àti ẹni tí kò lè jáde.
Gbogbo àkọsílẹ̀ ìṣúra èròjà kọ̀ọ̀kan gbọdọ̀ kún ìlà kan nínú tábìlì yìí kí ìfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ àkọ́kọ́ tó wáyé.
Gbà pé $3 mílíọ̀nù jẹ́ gbèsè búburú lórí $100 mílíọ̀nù àwọn ìfiṣẹ́ ẹ̀tọ́.
Nínú ọjà Morpho àdádúró, ní àkókò tí wọ́n bá ta ẹrù ìdúró ìkẹyìn, gbogbo àwọn olùfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀ gbà ìpàdánù 3%.
Nínú àdágún Aave tí ó pín, tí wọ́n ń kójọ pọ̀ ní ìṣọ̀kan nípasẹ̀ èròjà, àwọn ìwọ̀ntúnwọ̀nsì aToken àwọn olùfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ kò yí nínú àwọn ìwé ìṣirò. Wọ́n pa gbèsè búburú rẹ́, àdágún náà gba àìtó, wọ́n sì gé ìpín ìdúró nínú Umbrella. Àìtó èyíkéyìí tí ó kù lẹ́yìn ìdíyelé ni àwọn olùfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ yóò gbà gẹ́gẹ́ bí àìlè san gbèsè tí ó kù, kì í ṣe nípasẹ̀ dídín àwọn ìwọ̀ntúnwọ̀nsì ìfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ kù ní ìpín. Àkíyèsí: Umbrella ni ẹ̀rọ ìdúró gbèsè búburú Aave: àwọn olùṣàmúlò ń fi àwọn èròjà ṣe ìdúró láti jèrè èrè, pẹ̀lú ìdíyelé pé nígbà tí àdàkọ bá gba gbèsè búburú, wọ́n gé ìdúró tí ó bá mu láti dí àlàfo náà.
Nínú àpótí ìṣúra tí wọ́n ṣètò lábẹ́ Morpho Vault V1.1, iye ìpín kò yí rárá, àwọn olùfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ ìkẹyìn tí ó sá kúrò fi ìpàdánù náà sí àwọn tí ó kù.
Àwọn àpótí ìṣúra tí ó wà nínú ìlà ni wọ́n ń ṣe iye wọ́n nípasẹ̀ àwọn ìròyìn ìdíyelé tí oráṣẹ́ ń fi lọ́ọ̀lọ́ọ̀lọ́. Títí ìdíyelé tó kàn yóò fi jáde, kò sí ohun tí yóò yí nínú àwọn ìwé ìṣirò. Tí ìdínkù ìdíyelé bá ju ìwọ̀n àìdájú tí wọ́n ti ṣètò lọ, wọ́n yà ìròyìn náà sọ́tọ̀, wọ́n sì di àpótí ìṣúra náà mọ́ pátápátá.
Nínú ìṣètò ìpele pẹ̀lú ìpele abẹ́lẹ̀ 10%, gbogbo gbèsè búburú $3 mílíọ̀nù náà ṣubú lórí ìpele abẹ́lẹ̀ $10 mílíọ̀nù, tí ó pàdánù 30%, nígbà tí ìpele gíga kò kan.
Iye ìpàdánù náà jẹ́ ọ̀kan náà ní gbogbo ìgbà. Ohun tí ó yí ni ọ̀nà tí ìpàdánù náà ń gbà àti ìgbà tí wọ́n mọ̀ ọ́. Ìgbà tí wọ́n mọ̀ ọ́, bíi èwo ìpele tí ó dé lórí, ni ó ń pinnu ẹni tí yóò san án ní ìparí.
Níwọ̀n ìgbà tí ìpàdánù ti ṣẹlẹ̀ tí wọ́n kò tíì kọ ọ́ sínú ìwé ìṣirò, àwọn tí ó lè jáde ní iye òǹdè yóò gbé ìpín wọn nínú ìpàdánù náà sórí àwọn tí ó kù.
Àwòrán yìí ń béèrè àwọn ìbéèrè márùn-ún kan náà lọ́wọ́ gbogbo ìṣètò:
Ìdí: Ìṣẹ̀lẹ̀ wo ni ó ń mú kí wọ́n mọ ìpàdánù náà nínú àwọn ìwé ìṣirò?
Kò tó pé "èròjà náà pàdánù owó ní ti gidi"; ìṣẹ̀lẹ̀ on-chain gbọdọ̀ kọ ìpàdánù náà sínú ìṣirò. Ìtúká gbèsè búburú, àwọn ìròyìn ìdíyelé, ìdínkù iye, àti ìdìbò ìṣàkóso lè jẹ́ ìdí. Tí ìdí náà kò bá ṣẹlẹ̀, ìpàdánù náà yóò wà lẹ́yìn àwọn ìwé ìṣirò.
Ibùdó àkọ́kọ́: Èwo ìwọ̀ntúnwọ̀nsì ni ìpàdánù náà dé lórí kọ́kọ́?
Lẹ́yìn tí wọ́n bá mọ ìpàdánù náà, èwo nọ́mbà ni ó yí kọ́kọ́. Ó lè jẹ́ àpapọ̀ àwọn ìfiṣẹ́ ẹ̀tọ́ ọjà, àìtó àdágún, iye ìpín àpótí ìṣúra, tàbí ìpele abẹ́lẹ̀ kan. Àwọn ibùdó àkọ́kọ́ tí ó yàtọ̀ túmọ̀ sí àwọn olùgbà ìpàdánù tí ó yàtọ̀ pátápátá ní ìsàlẹ̀.
Àwọn ìpele ìgbàdúró: Láàárín ibùdó àkọ́kọ́ àti àwọn olùfiṣẹ́ ẹ̀tọ́, kí ni ó dúró ní ọ̀nà kọ́kọ́?Àwọn òfò kò fi dandan wá lórí àwọn olùgbé owó přímo. Ní àárín wọn, àwọn ìsanwó, ìdókòwò tí ó lè gé, àwọn ìpele tí ó wà lábẹ́, àti àwọn ìpele òfò àkọ́kọ́ lè wà. Bí àwọn ìpele wọ̀nyí bá túbọ̀ nípọn, bẹ́ẹ̀ ni òfò tí àwọn olùgbé owó rí yóò túbọ̀ dín; nígbà tí àwọn ìpele bá tán pátápátá ni yóò dé ọ̀dọ̀ àwọn olùgbé owó.
Àbájáde: Kí ni àwọn olùgbé owó ń rí gan-an?
Ìṣe àkọsílẹ̀ ìwé àti àwọn òfò gidi lè máà jẹ́ ohun kan náà. Àwọn olùgbé owó lè rí i pé iye ìpín ti lọ sílẹ̀, ìlà ìdápadà ti dí, tàbí àwọn ìwé ṣì ń fi iye ojú-ọ̀rọ̀ hàn nígbà tí ẹ̀tọ́ tí ó wà lẹ́yìn rẹ̀ ti bàjẹ́ tẹ́lẹ̀.
Àkókò ìdánimọ̀ òfò: Ìgbà wo ni òfò yìí ń kà?
Ṣé a ń dánimọ̀ rẹ̀ lẹ́sẹẹsẹ ní blọ́ọ̀kì kan náà, tàbí ṣé ó ń dúró de ìbáṣepọ̀ tó kàn, ìròyìn tó kàn, ìdìbò ìṣàkóso, tàbí dokó títí láé? Bí ìdánimọ̀ bá ṣe pẹ́ tó, bẹ́ẹ̀ ni àwọn ènìyàn túbọ̀ ní àǹfààní láti jáde ní iye ìgbà àtijọ́ kí wọ́n sì fi òfò náà sílẹ̀ fún àwọn tí ó kù lẹ́yìn.
Níwọ̀n ìgbà tí oracle bá ń sọ iye ohun-ìní lórí iye ojú-ọ̀rọ̀, ẹ̀rọ náà kò lè rí i pé ohun-ìní náà ti dín kù tẹ́lẹ̀, àti pé ìtúká gbèsè búburú kò níí ṣẹlẹ̀. A kò níí kọ òfò náà sínú ìwé, yóò sì wà ní ìta ìwé títí ẹnìkan yóò fi fipá mú ìtúká tàbí fipá mú ìmúdójúìwọ̀n iye.
Àwọn ọjà àdádó
Nínú ọjà Morpho àdádó, lẹ́yìn tí olùtúká bá gba ẹ̀yà ohun-ìní tó kẹ́yìn lọ́wọ́ ẹni tí ó gbèèyàn, tí gbèsè náà kò bá sì ṣì san pátápátá, a máa ń pa apá tó kù náà rẹ́ nínú ìpè kan náà, àwọn olùgbé owó ní ọjà yẹn yóò sì pín ìnáwó náà ní ìbámu pẹ̀lú ìpín wọn.
A lè kọ ìlànà gbèsè búburú gẹ́gẹ́ bí:
BD = D − C·p / LIF
níbi tí D jẹ́ gbèsè, C·p jẹ́ iye ohun-ìní, LIF sì jẹ́ ìwúrí ìtúká.
Àpẹẹrẹ: gbèsè mílíọ̀nù $10, iye ohun-ìní sọ̀ kalẹ̀ sí mílíọ̀nù $7.3, LIF jẹ́ 1.044, LLTV jẹ́ 86%:
10 − 7.3 / 1.044 ≈ mílíọ̀nù $3, tàbí 3% nínú ọjà mílíọ̀nù $100.
Ní àárín gbèsè búburú àti àwọn olùgbé owó, kò sí ìpamọ́ tàbí àpò owó tí ó dúró níwájú. Òfò náà máa ń wá lórí àwọn olùgbé owó ní ọjà yẹn ní tààràtà. Ní ìmọ̀-ìjìnlẹ̀, ibi ìdánimọ̀ òfò náà ni blọ́ọ̀kì kan náà tí ìtúká ti ṣẹlẹ̀. Ṣùgbọ́n èyí nílò kí àwọn ipò mẹ́ta pé pọ̀ ní àkókò kan náà:
Lákọ̀ọ́kọ́, oracle gbọ́dọ̀ pinnu pé ipò náà ti di aláìní ohun-ìní tó tó àti aláìlera;
Ìkejì, olùtúká gbọ́dọ̀ rò pé ẹ̀yà ohun-ìní tó kẹ́yìn ṣì yẹ láti gbà, láìpàdánù owó lẹ́yìn ìyọkúrò ẹ̀bùn ìtúká;
Ìkẹta, ìpè oracle kò gbọ́dọ̀ padà.
Bí ọ̀kan nínú àwọn ipò mẹ́ta náà kò bá pé, a kò níí dánimọ̀ òfò náà ní àkókò yẹn, ó sì lè wà ní ìta ìwé títí láé, ó di "a kò dánimọ̀ rẹ̀ rí."
Àwọn àdágún tí a pín
Láti v3.3, Aave máa ń sun gbèsè tó kù bí ohun-ìní àkọọ́lẹ̀ kan bá di òdo lẹ́yìn ìtúká tí gbèsè sì ṣì kù, yóò sì kọ àìní sínú ìpamọ́.
A máa ń ṣírò àìní yìí lọ́tọ̀, kò sì yí iye ìpààrọ̀ aToken padà ní tààràtà. Nítorí náà nígbà tí àwọn olùgbé owó bá ṣí àwọn àkọọ́lẹ̀ wọn, iye tí wọ́n rí ṣì jẹ́ iye ojú-ọ̀rọ̀ àkọ́kọ́, kò sì dín kù lẹ́sẹẹsẹ.Umbrella yóò wá dí ihò náà bí, ní ìtòlẹ́sẹẹsẹ yìí: ní àkọ́kọ́, àyè ìdínwọ́ àdínkù tí DAO ti ṣe ìpamọ́ ṣáájú, tí ó ń ṣiṣẹ́ gẹ́gẹ́ bí ìpele ààbò àkọ́kọ́; bí ìyẹn kò bá tó, UmbrellaCore yóò dín aTokens tí àwọn olùlò ní ipò tí wọ́n ti fi lé lórí nínú àpò àwọn ohun-ìní yẹn kù ní àìdúró láti dí àlàfo tó kù.
Ṣàkíyèsí pé kódà bí olùlò kan bá ti béèrè fún ìjáde tí ó sì ń dúró nínú àkókò ìdúró ọjọ́ 20 fún ṣíṣí, a ṣì lè dín ipò yẹn kù. Àkókò ìdúró kì í ṣe àkókò ààbò.
Ohun tí ó kù lẹ́yìn àwọn ìpele méjì náà ni àìlè san gbèsè tó kù, tí ìjọba nìkan lè fi owó kún.
Àlàfo àìbòjú ti olùgbé kọ̀ọ̀kan ni a lè kọ gẹ́gẹ́ bí:
h = max(0, B − O − Z) / S
níbi tí B jẹ́ gbèsè búburú, O jẹ́ àdínkù, Z jẹ́ ipò tí a lè dín kù, àti S jẹ́ àpapọ̀ àwọn ohun tí a fi lé.
Àpẹẹrẹ: gbèsè búburú $5 mílíọ̀nù, àdínkù $100,000, ipò $3 mílíọ̀nù, àwọn ohun tí a fi lé $500 mílíọ̀nù:
(5 − 0.1 − 3) / 500 = 0.38%.
0.38% jẹ́ kìkì àpapọ̀ àlàfo tí a ṣírò; kò sí ẹni tí a gbé 0.38% kù ní àkọọ́lẹ̀ rẹ̀ tààrà. Níwọ̀n ìgbà tí owó ṣì wà nínú àpò náà, a ṣì ń gba ìjáde ní 1:1, àwọn tí wọ́n kọ́kọ́ lọ gba iye ojú wọn padà. Ihò náà kò pòórá; a fi í sílẹ̀ fún àwọn tí wọn kò tíì lọ. Ẹnikẹ́ni tí ó bá ṣì di ipò ìgbé ní ìparí yóò ru àdínkù àìbòjú náà ní kíkún.
Àwọn àpò tí a ṣètò wà lórí àwọn ọjà àdádúró. Ọjà náà ni ó ní ojúṣe láti dámọ̀ àdínkù náà, ìtẹ̀jáde àpò náà sì ni ó ń pinnu ìgbà tí iye ìpín yóò rí àdínkù náà.
Àpò V1.0: A dámọ̀ àdínkù náà lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀, gbogbo ènìyàn sì pín ín ní ìbámu pẹ̀lú ìwọ̀n wọn lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀.
Ní kété tí ìparun gbèsè búburú bá ṣẹlẹ̀, a gé iye ìpín lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀. Fún àpẹẹrẹ, bí àpò $100 mílíọ̀nù bá pàdánù $4 mílíọ̀nù, iye ìpín yóò ṣubú 4% lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀. Gbogbo àwọn tí ó ní í lọ́wọ́lọ́wọ́ yóò ru ú ní ìbámu pẹ̀lú ìwọ̀n wọn, yálà o ti sá lọ tàbí o kò tíì sá.
Àpò V1.1: A kọ àdínkù náà sílẹ̀ ṣùgbọ́n kò yí iye owó padà; ẹni tí ó kẹ́yìn tí ó lọ ni yóò ru ú.
Nígbà tí gbèsè búburú bá ṣẹlẹ̀, a kọ àdínkù náà sínú àkọọ́lẹ̀ lostAssets, ṣùgbọ́n iye ìpín kò yí. Àwọn tí wọ́n yọ jáde ní kùtùkùtù ṣì ń gba owó ní iye àtijọ́, èyí sì túmọ̀ sí pé wọ́n ń jáde ní iye ojú. Ihò náà ṣì wà nínú àpò náà, àwọn tí wọn kò tíì lọ ní ìparí sì ni yóò ru ú. Àyàfi bí olùṣètò bá fi owó ara rẹ̀ dí àlàfo náà.
Àpò V2: A dámọ̀ ọ́ ní ìgbà ìṣírò èlé tó kàn, nígbà tí a bá rí i pé ohun-ìní gidi kéré ju ohun-ìní àkọsílẹ̀ lọ.
V2 kò kọ ọ́ sílẹ̀ ní àkókò ìparun gbèsè búburú, ṣùgbọ́n ó ń dúró dé àkókò ìṣírò èlé tó kàn. Ní àkókò yẹn, ẹ̀rọ náà yóò fi ohun-ìní gidi ti adapter wé ohun-ìní àpapọ̀ àkọsílẹ̀ àpò náà: bí ohun-ìní gidi bá ti kéré ju ohun-ìní àpapọ̀ àkọsílẹ̀ lọ, a kọ ìyàtọ̀ náà sílẹ̀ gẹ́gẹ́ bí àdínkù.
Ìsúnná ṣe àdínkù náà di ìlà. Ká sọ pé X ni a súnná, ohun-ìní àpò ni A, W ni a yọ jáde ní iye ojú kí a tó dámọ̀ ọ́; àdínkù tí àwọn tó kù yóò ru ni:
h = X / (A − W)
Àpẹẹrẹ: àpò $100 mílíọ̀nù pàdánù $4 mílíọ̀nù, a sì yọ $60 mílíọ̀nù jáde kọ́kọ́:
4 / 40 = 10%, nígbà tí bí a bá kọ ọ́ sílẹ̀ lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀ yóò jẹ́ 4% péré.V2 ní ẹ̀yà tirẹ̀ pẹ̀lú. Kí ọjà tó mọ̀ nípa gbèsè búburú, owó-àìsàn gbèsè búburú ń tẹ̀síwájú ní àfikún èlé, èyí sì ń gbé iye ìpín sókè. Àwọn olùgbéwọlé tuntun wọlé ní iye yẹn, àwọn tó kúrò níbẹ̀rẹ̀ sì ń gbé èlé tí kò ní àwọn ohun-ìní tó bá a mu jáde. Síṣe maxRate sí 0 lè dá àfikún èlé dúró, ṣùgbọ́n ohun tí a ti fi kún tẹ́lẹ̀ kò lè gbà padà.
Lórí àwọn ìṣètò vault tí ó ní àwọn ìṣàkóso àṣẹ ìlànà, kò sí ibi tí ó ń kọ àwọn àdánù tààrà sínú iye ìpín. Àdánù náà kìkì ń dé ní ìròyìn tó kàn: nígbà tí ẹni tó ń fi ìròyìn ránṣẹ́ bá ń dí iye àwọn ipò lọ́kọ̀ọ̀kan, wọ́n ń sọ iye ipò náà kalẹ̀. Àwọn àwọn ìpínrọ̀ ààbò yóò wá pinnu bí a ṣe ń darí rẹ̀.
Tí ìyípadà náà bá wà nínú ibi tí ó fura sí, a gbà á gẹ́gẹ́ bí ó ti ń ṣe déédéé. Tí ó bá wà láàárín ààlà tí ó fura sí àti ìyapa tó pọ̀ jùlọ: a fi ìròyìn náà pamọ́, a sì di gbogbo àwọn ìgbéwọlé, ìràpadà, àti àwọn owó dúró títí olùṣàyẹ̀wò olómìnira yóò fi fọwọ́ sí i.
Tí ó bá kọjá ìyapa tó pọ̀ jùlọ: ìpadàpẹ̀ẹ́ aládàáṣe.
Èyíkéyìí ìpín ìràpadà tí a fi iye ìròyìn tí kò tíì ní àdánù náà nínú ṣe iye rẹ̀ yóò ṣì san ní iye àtijọ́.
Vault àgbà ń fi owó sínú àwọn vault abẹ́lẹ̀, àwọn vault abẹ́lẹ̀ sì ń ṣe ìdókòwò nínú àwọn ohun-ìní ìpìlẹ̀. Lẹ́yìn tí vault abẹ́lẹ̀ bá gba àdánù, a gbọ́dọ̀ kọ́kọ́ mọ̀ ọ́ ní ìpele vault abẹ́lẹ̀; ṣùgbọ́n vault àgbà kì í gbé àdánù náà sókè títí dé àfikún èlé tàbí ìròyìn tirẹ̀ tó kàn. Èyí túmọ̀ sí pé àdánù kan náà gbọ́dọ̀ jẹ́ mímọ̀ lẹ́ẹ̀mejì, pẹ̀lú àkókò ìdádúró láàárín wọn.
Ní àkókò yìí, iye ìpín vault àgbà ṣì ń hàn ní iye àtijọ́. Àwọn tí wọ́n lè jáde ní iye àtijọ́ fi àdánù náà sílẹ̀ fún àwọn tó kù.
Àdánù tí a yí padà sí ìpele vault àgbà ni ìwúwo ìdókòwò vault àgbà nínú vault abẹ́lẹ̀ yẹn nípasẹ̀ àdánù vault abẹ́lẹ̀. Fún àpẹẹrẹ, tí vault àgbà bá ní 20% àwọn ohun-ìní rẹ̀ tí a dókòwò nínú vault abẹ́lẹ̀ kan tí vault abẹ́lẹ̀ náà sì pàdánù 10%, àdánù ní ìpele vault àgbà ni 2%.
Ìṣètò Tranche
Nígbà tí ìpele abẹ́lẹ̀ J wà, a ń pín àwọn àdánù báyìí:
L_J = min(Loss, J), L_S = max(0, Loss − J)
Àkójọpọ̀ 100, abẹ́lẹ̀ 10, àdánù 15: a pa ìpele abẹ́lẹ̀ run pátápátá, ìpele àgbà sì gbé 5 tó kù; olórí àgbà jẹ́ 90, àdánù náà sì tó nǹkan bí 5.6%.
Ṣùgbọ́n agbára ìmúṣẹ kì í sábà wà ní ọwọ́ rẹ. Neutrl dá ṣíṣe NUSD àti àwọn ìràpadà dúró ní August 13, ó sì tún ṣí i ní September 17 pẹ̀lú ìwọ̀n ìràpadà 0.51. Lórí Strata, jrNUSD, tí ó jẹ́ nǹkan bí ìdá kan nínú márùn-ún ìṣètò náà, ni a kọ sí òdo, srNUSD sì gbé èyí tó kù. Ní àkókò ìdádúró náà, iye àtẹ̀lé NUSD wà ní nǹkan bí 0.998, nítorí náà ìṣàn pínpín àdánù kò tilẹ̀ lè bẹ̀rẹ̀ títí olùgbéjáde yóò fi ṣe iye tuntun.
Ìdókòwò first-loss
Ìdókòwò Sponsor jẹ́ ìpele abẹ́lẹ̀ kìkì nígbà tí ẹnikan bá sun ún gan-an. Bí bẹ́ẹ̀ kọ́, ó ń gba àwọn àdánù ní ìwọ̀n ìbámu pẹ̀lú àwọn ìpín mìíràn.
Àpẹẹrẹ: vault $200 million, pẹ̀lú àwọn ipò looping tí ó jẹ́ 10% NAV, 4x leverage, àti 10% haircut lórí àbò:
10% × 4 × 10% × $200 million = $8 million àdánù.Bí wọ́n bá sun $3 million ti staking:
(8 − 3) / 197 ≈ 2.5%, àwọn olùfiowó ni yóò gbé e.
Bí staking burn bá dé ìròyìn kan lẹ́yìn write-down, nígbà náà àwọn tí wọ́n wà ní àárín, tí wọ́n fi owó ìgbà àtijọ́ ṣe ìdíwọ́n, ni yóò kọ́kọ́ gba àdánù náà, staking burn yóò sì san àwọn tó kù.
Àdánù tí àwọn ẹlòmíràn pinnu
Àwọn ipò looping
Àwọn ipò leveraged máa ń mú àdánù pọ̀ sí i kọ́kọ́, lẹ́yìn náà wọ́n máa ń tọ́ ọ lọ. Ìbáṣepọ̀ tó fẹ́rẹ̀ẹ́ tọ́ ni:
ΔE/E ≈ L·w
Pẹ̀lú 4x leverage àti 10% collateral haircut, equity ipò náà máa ń gba àdánù 40% tààrà, pẹ̀lú àwọn èrè liquidation àti unwind slippage. Vault kò rí i títí dé ìròyìn tó kàn.
Àwọn olùpèsè Collateral
Fún àwọn cross-chain LRT, synthetic dollars, àti RWA funds, olùpèsè, alákóso, tàbí ìdìbò ni ó máa ń pinnu ìwọ̀n àdánù náà, ní ọ̀pọ̀ ìgbà ní ọ̀sẹ̀ púpọ̀ lẹ́yìn ìṣẹ̀lẹ̀ náà fúnra rẹ̀.
Nígbà tí cross-chain bridge bá ṣe mint àwọn token tí kò ní àtìlẹ́yìn, olùpèsè náà máa ń pinnu bóyá gbogbo àwọn olùdíwọ́n yóò pín àdínkù náà, tàbí bóyá wrapped asset lórí ẹ̀ka kan yóò gbé e nìkan. Ìròyìn ìṣẹ̀lẹ̀ rsETH ti Aave ṣe ìṣirò ipò pínpín tó dọ́gba:
112,204 / (629,689 + 112,204) ≈ 15.1%.
Synthetic dollars gbára lé reserve fund láti gba àwọn oríṣi àdánù méjì: àwọn ìnáwó funding tó burú, àti àdínkù àtìlẹ́yìn nígbà tí collateral ìpìlẹ̀ kò tó láti ṣe àtìlẹ́yìn àwọn gbèsè. Ṣùgbọ́n reserve fund kò ní ààlà; àwọn ìwé ìṣàkóso sábà máa ń sọ kìkì pé wọ́n máa ń lò ó láti bo àdánù, wọn kò sọ ohun tó máa ṣẹlẹ̀ lẹ́yìn tí ó bá tán.
Ìdáhùn gidi tí Neutrl fún ni láti dín ìwọ̀n ìràpadà kù. NUSD dá minting àti àwọn ìràpadà dúró ní August 13, nígbà tí ó sì tún ṣí ní September 17, wọ́n fi ìwọ̀n ìràpadà sí 0.51. Ní àwọn ọ̀rọ̀ mìíràn, 1 NUSD kò ní í tún ràpadà ní $1 mọ́; $0.51 péré ni ìwọ yóò gbà padà. Ìpín tí reserve fund kò lè bo ni wọ́n máa ń gbé lé àwọn olùdíwọ́n lórí ní ẹ̀ẹ̀kan ṣoṣo nípasẹ̀ ìwọ̀n ìràpadà náà.
Èyí fi hàn pé "1 dollar" ti synthetic dollar kì í ṣe ìdánilójú bí kò ṣe àfojúsùn. Nígbà tí reserve fund bá pọ̀, peg náà máa ń dàbí ẹni tó dúró ṣinṣin; lẹ́yìn tí reserve fund bá tán, bí wọ́n á ṣe pín àdánù náà sinmi lórí bí olùpèsè náà ṣe ṣètò ìwọ̀n ìràpadà. Bí ìwé ìṣàkóso kò bá sọ bẹ́ẹ̀ kò túmọ̀ sí pé ewu kò sí; ó kàn túmọ̀ sí pé olùpèsè náà ni ó máa ń pinnu àwọn ìlànà náà ní àkókò náà.
Private credit
Private credit máa ń ṣiṣẹ́ ní ọ̀nà ìdàkejì. Lórí Maple, àwọn olùyáwó tí wọ́n bá yọ jáde ní àkókò impairment máa ń sọ iye impaired náà di àdánù tó dúró títí; èyíkéyìí ìmúpadà tó bá tẹ̀le yóò ni wọ́n pín ní ìbámu pẹ̀lú ipin fún àwọn olùyáwó tó kù.
$1 million pẹ̀lú 10% impairment: àwọn tí wọ́n lọ máa ń gba $900,000. Bí olùgbàgbé náà bá san padà lẹ́yìn náà, àwọn tó kù yóò padà sí $1 million, àwọn tí wọ́n lọ sì ti fi àdánù wọn mọ́lẹ̀.
Níbí, kíkúrò ní kùtùkùtù máa ń fi àdánù mọ́lẹ̀, àwọn tó kù nìkan ni wọ́n lè gba ìmúpadà náà.
Fún gbèsè búburú kan náà, èwo ìwọ̀ntúnwọ̀nsì ni yóò dé lórí, iye ìpele ààbò tó wà ní àárín, bóyá àwọn olùfiowó yóò rí bí iye ìpín ti ṣubú tàbí bí iye ìwé ti dúró gbọn-in, àti ìgbà tí wọ́n bá mọ̀ àdánù náà ni ó máa ń pinnu ẹni tí yóò san ní ìparí.Kí ìdí-owó àkọ́kọ́ tó wáyé, gbogbo ipò ìlànà gbọ́dọ̀ ṣàlàyé àwọn ìbéèrè márùn-ún kedere: irú ìṣẹ̀lẹ̀ wo ni ó ń fa àdánù, ibo ni àdánù náà ti kọ́kọ́ dé, àwọn ìpele gbígba wo ni ó wà láàárín, kí ni àwọn olùdí-owó ń rí gan-an, àti ìgbà wo ni wọ́n á gbà àdánù náà mọ̀.
Tí a kò bá kọ àwọn ìbéèrè márùn-ún náà kedere, ohun tí o rò pé ò ń ra ni èrè, ṣùgbọ́n ohun tí ò ń ra gan-an ni ipò ìlà tí ó kù lẹ́yìn tí àwọn ẹlòmíràn ti sá lọ ní iye owó àtijọ́.