727 FinanceYazar: Gu Yu, ChainCatcher
Geçtiğimiz gün içinde, çoğu insanın hiç görmediği bir isim DefiLlama'nın protokol gelir sıralamasında yer aldı.
Birinci sırada Titan Builder var; son 24 saatteki geliri 22,83 milyon dolar. İkinci sırada Tether, 16,99 milyon dolar; üçüncü sırada Circle, 6,76 milyon dolar. Bu bir stablecoin şirketi değil, bir borsa değil ve popüler bir protokol de değil; merkezi Londra'da olan, yalnızca on altı çalışanı bulunan ve kendini hiçbir zaman kamuya tanıtmayan bir şirket.
Yaptığı iş, Ethereum işlemlerini sıralamak—hangi işlemlerin her bloğa gireceğine ve hangi sırayla gireceğine karar vermek. Son kırk sekiz saat içinde bu konum, tüm zincirdeki en kârlı yer haline geldi.
I. Bir hırsızlık vakası nasıl protokol gelirine dönüştü
Bu parayı anlamak için hırsızlığın kendisinden başlamamız gerekiyor.
Hackerın çaldığı varlıkların büyük bir kısmı USDT ve USDC idi. Bu tür varlıkların ölümcül bir özelliği var: ihraççı bunları dondurabilir. Tether ertesi gün harekete geçerek dondurulan miktarı 1,5 milyar doların üzerine çıkardı. Bu yüzden hacker bu parayı kimsenin donduramayacağı bir şeye dönüştürmek zorundaydı—Ethereum ve Tron tokenlarına.
Hız güvenliktir, ama hızın bir bedeli vardır.
Pekin saatiyle 30 Ekim'de 04:34'ten 04:49'a kadar, "önce zincir dışında imzala, sonra bir kurum kendi adına işlemi gerçekleştirsin" şeklindeki iki emir kanalı aracılığıyla hacker, 325 milyon USDT kullanarak 122.316 ETH'yi ortalama 2.657 dolar işlem fiyatından satın aldı—o sırada piyasa fiyatı 2.284 dolardı. Bu tek işlemde hacker 45,7 milyon dolar fazla ödedi. On beş dakika sonra, doğrudan zincir üstü bir likidite havuzundan satın aldı ve 25,8 milyon dolar daha fazla ödedi.
Toplamda, ETH satın almak için 71,5 milyon dolar fazla ödedi. UNI, PEPE, ENA, LINK ve AAVE gibi çalınmış tokenları 24,8 milyon dolar zararla sattı. Tron'da TRX satın aldı ve 22,4 milyon dolar daha fazla ödedi. Toplam 119 milyon dolar, hepsi bir saat içinde fiyatlandırıldı.
Bu fazla ödenen para havaya uçmadı; işlemlerin diğer tarafındaki insanlar tarafından yakalandı.
Ethereum'un en büyük ETH/USDT likidite havuzunda, ETH'nin fiyatı bir noktada piyasadan %38 daha yüksekti. Bu absürt bir spread'di; normal bir gecede böyle bir fırsat genellikle yalnızca birkaç sent kâr getirir. Bu yüzden binlerce cüzdan akın etti, ETH'yi yüksek fiyatlı havuza satıp çalınmış tokenları düşük fiyatlardan satın aldı.
Ne kadar çok insan akın ederse, o kadar çok sıraya girmek zorunda kaldılar; sırayı atlamak için ödeme yapmak zorundaydılar.
O gece, blockchain analiz şirketi Bitquery'ye göre, botlar blok üreticilerine 10.251 ETH bahşiş ödedi. Önceki gece aynı dönemde bu sayı 4,6 ETH idi. Bir gecede iki binden fazla kat. Aynı gece ayrıca 10.235 başarısız işlem vardı (önceki gece 3.500), ve her biri yine de ücret ödedi.Nihai fatura şu şekilde bölündü: trader'lar ve bot'ları 59,9 milyon dolar aldı; işlemleri sipariş eden şirketler ve doğrulayıcılar 29,5 milyon dolar aldı; likidite havuzu mevduat sahipleri 20,2 milyon dolar aldı; işlemlerin eşleştirilmesine yardımcı olan kurumlar 6,7 milyon dolar aldı.
Şunu belirtmek gerekir ki, önden koşanlar (front-runner'lar) mutlaka kâr etmedi. Ethereum'un en bilinen arbitraj botu jaredfromsubway, düşük fiyatlardan satılan token partisinden 2,87 milyon dolar indirim değeri elde etti, ancak bunun için 2,95 milyon dolar öncelik ücreti ödedi ve net 110.000 dolar zarar etti. Başka bir cüzdan 3,24 milyon dolar elde etti ve 3,51 milyon dolar ödedi, net 820.000 dolar zarar etti.
Kazanan, geçiş ücreti toplayan oldu. O gün Ethereum'un toplam ağ ücretleri 44,25 milyon dolardan 56,4 milyon dolara fırlayarak Nisan'dan bu yana yeni bir zirveye ulaştı; normal bir günde bir işlemin ücreti bir sentten azdır.
II. Titan Builder kimdir
Titan Builder'ın ana şirketinin adı Gattaca'dır; 2018'de Londra'da kurulmuş ve başlangıçta Day 0 Dynamics adıyla faaliyet göstererek kendi hesabına ticaret (proprietary trading) yapmıştır. 2023'ün başlarında Titan Builder'ı piyasaya sürdü ve altyapıya yöneldi.
Kurucu Kubi Mensah, bir Y Combinator S15 mezunudur ve daha önce bir mobil güvenlik şirketini birlikte kurmuş ve başarıyla çıkış yapmıştır. Kurucu ortak Philip Gasslander da YC'den gelmektedir ve bir zamanlar Google'da çalışmıştır; bir diğer kurucu ortak Fabrizio Cavallo Marincola ise Imperial College'dan hesaplamalı akışkanlar dinamiği alanında doktora derecesine sahiptir. Bugüne kadar ekip yalnızca on altı kişiden oluşmaktadır, çoğunluğu mühendistir ve iki haftalık bir ürün iterasyon döngüsüne sahiptir.
En kritik öz konumlandırmalarından biri şudur: kendi hesabına ticaret yapmaz. Mensah, bunun bir hizmet işi olduğunu defalarca vurgulamıştır—kazandığı para kendi bahislerinden değil, başkaları adına işlemleri sipariş etme ve başkalarına "bu işlem bu sırayla zincire dahil edilecek" garantisi verme hizmet ücretlerinden gelir. Bu aynı zamanda gelirinin bu kez piyasayla ilgili olmadan neden hızla arttığını da açıklar: baştan sona tek bir ETH bile satın almadı.
Gattaca'nın şu anda Ethereum zincirinde beş katmanı vardır ve bir işlemin oluşturulmasından zincire dahil edilmesine kadar tüm süreci kapsar:
Titan Builder: blokları birleştirmekle sorumludur; şu anda Ethereum bloklarının yaklaşık yarısı onun tarafından inşa edilmektedir;
Titan Relay: blokları doğrulayıcılara iletmekle sorumludur ve Ethereum doğrulayıcılarının %90'ından fazlasını bağlar;
Nova: sıradan kullanıcılar ve cüzdanlar için tek durak işlem yürütme ve MEV koruma hizmeti;
Kairos: Arbitrum'da "öncelikli kanalı" ele geçirir ve bunu zamanın yaklaşık %70'inde elinde tutar;
Based OP: Optimism için sağlanan açık kaynaklı bir sıralayıcı (sequencer).Burada "builder" ile "relay" arasındaki farkı netleştirmek gerekir. Builder, işlem sırasını belirleyen taraftır; validator ise nihayetinde bloğu zincire eklemek üzere rastgele seçilen taraftır. İkisi birbirine güvenmez ve arada bir garantör gerekir—bir relay. Bitquery o gece fon akışını takip ettiğinde, validator'lara ödenen paranın çoğunun Titan'ın ödeme relay'i üzerinden geçtiğini tespit etti.
Aynı anda hem "sıralama gücünü" hem de "validator'ların yüzde doksanına erişim hattını" elinde tutuyor. Bu iki kimliğin birleşimi, bu olaydan neden en büyük faydayı sağlayan taraf olduğunu açıklıyor. DefiLlama kayıtları, normal aylarda Titan'ın gelirinin 3 milyon ila 10 milyon dolar arasında değiştiğini gösteriyor.
III. Ethereum'un yarısı ve çevresindeki değişimler
Üç builder, Ethereum bloklarının büyük çoğunluğunu kontrol ediyor—bu, bu yılın nisan ayında Epicenter podcast'inin bir bölümünün başlığıydı ve tam olarak Titan'ı, akranlarını ve bu pazarın oligopolistik yapısını tanımlıyordu.
Pay konusunda farklı kurumların rakamları biraz farklılık gösteriyor: Gattaca'nın resmi web sitesi "yaklaşık %50" diyor, üçüncü taraf site rated.network %52,04 gösteriyor, bu ikinci sıradakinin yaklaşık 2,8 katı; bir başka bağımsız izleme sitesi 26 Ekim'de 24 saatlik veride %48,3 yakaladı. Hangi rakam alınırsa alınsın, "yarıya yakın veya yarıdan fazla" konsensüstür ve Ağustos 2023'ten bu yana üç yıldır bu konumu koruyor.
Rakipleri farklı biçimlerde. Eski pay lideri Beaverbuild'in en son bağımsız izlemede yalnızca %0,13'ü kaldı; rsync-builder, Coinbase Ventures tarafından destekleniyor ve ABD Doğu Kıyısı'nda düşük gecikmeye odaklanıyor; Flashbots tarafından başlatılan ve birden fazla operatör tarafından ortaklaşa yürütülen BuilderNet en merkeziyetsiz olanı, yaklaşık %9,79 payla.
En dikkat çekici olanı Flashbots. Bir zamanlar Ethereum bloklarının %60 ila %70'ini üretiyordu, şimdi yalnızca %8 ila %12'si kaldı. Ancak bu bir yenilgi değildi; gönüllü bir geri çekilmeydi—odağını relay'ler, kullanıcıların işlem hakları için açık artırma mekanizmaları ve zincirler arası altyapı gibi kamusal katmanlara kaydırdı ve bu en yağlı pazarı fiilen terk etti.Böylece ilginç bir karşıtlık oluştu: Aynı iki iş olan sipariş verme ve iletme ile Flashbots kamu altyapısı inşa etmeyi ve paydan vazgeçmeyi seçerken, Titan hem en büyük payı elinde tutmayı hem de doğrulayıcıların yüzde doksanına erişimi sıkıca kavramayı seçti. Her iki yol da bugün hâlâ canlı, ancak ikincisi açıkça daha kârlı. Hendekleri gizem değil. Mensah bir zamanlar bir döngü tanımlamıştı: hizmet ne kadar iyiyse, o kadar çok işlem kuyruğa girer; işlem ne kadar çoksa, paketlenen bloklar o kadar değerli olur; bloklar ne kadar değerliyse, o kadar çok doğrulayıcı ve kurum onunla çalışmak ister. Ancak bugün Ethereum'daki tüm işlemlerin yarısından fazlası kamusal bekleme alanından hiç geçmiyor—doğrudan özel kanallar aracılığıyla yönlendiriliyor. Daha fazla giriş noktasına sahip olan daha fazla malzemeye sahiptir. Geri kalanı milisaniye düzeyinde mühendislik yeteneği, artı daha sıradan bir şey: güven. Botlar stratejilerini inşaatçılara teslim etmek zorundadır ve birkaç kaybeden koşudan sonra başka birine geçerler.
Dikkate değer: Pazarın yarısını elinde tutan Gattaca, kendisi de "blok tahsisinin aşırı yoğunlaşması konusunda ne yapmalı" konusunu tartışmaya adanmış Blockspace Forum adlı bir endüstri örgütü başlattı.
Sonuç
Aslında bu, Titan Builder'ın bu yıl tek günlük gelir sıralamasında zirveye çıktığı ikinci kez.
Son sefer mart ayındaydı: bir kişi bir kayma parametresini yanlış girdi ve 50,43 milyon dolar tek bir blok içinde—on iki saniyede—tüm zincire dağıtıldı ve Titan yaklaşık 34 milyon dolar aldı. Bu sefer bir borsa boşaltıldı ve tokenleri takas etmek için acele eden hacker ona 22,83 milyon dolar verdi.
İki olay arasında, kendisi bir kez bile doğru bir şey yapmadı. Sadece iki kaos episodunun ortasında aynı konumda durma şansına sahip oldu.
On altı kişilik bir şirket, üç yılda Ethereum bloklarının yarısının paketleme hakkını ele geçirdi ve doğrulayıcıların yüzde doksanından fazlasına bağlandı. Kurucusu bunun tamamen bir hizmet işi olduğunu söylüyor. Bu doğru—ancak bu hizmetin fiyatı ne kadar iyi performans gösterdiğine değil, zincirin ne kadar panik içinde olduğuna bağlı.
Ve dört çöküş tarzı gelir zirvesinden ikisi başkalarının felaketlerinden geldi.