727 FinanceKuhusu akili iliyojumuishwa, soko la mitaji tayari limeanzisha shindano kuhusu mustakabali wa baadaye mapema. Sasa, tofauti mpya inajitokeza katika shindano hili: wengine bado wako tayari kulipa bei za juu kwa mustakabali wa mbali, wakati wengine wameanza kuangalia upya ni kiasi gani cha thamani ya leo kinaweza kutekelezwa kwa kweli.
Mwandishi: Zen, PANews
Kampuni mbili maarufu katika sekta ya roboti hivi karibuni zimetoa habari muhimu mfululizo.
Mnamo Oktoba 27, Bloomberg iliripoti kwamba Physical Intelligence, kampuni changa ya AI ya roboti ya Marekani, iko kwenye mazungumzo ya kukusanya angalau dola bilioni 1 za ufadhili kwa lengo la thamani ya takriban dola bilioni 20. Kampuni hiyo, iliyoanzishwa zaidi ya miaka miwili iliyopita, kwa sasa haina mapato.
Siku moja baadaye, Unitree Robotics, ambayo tayari imeorodheshwa kwenye STAR Market, ilitoa ripoti ya fedha ya robo ya tatu. Mapato kwa robo tatu za kwanza yalifikia yuan bilioni 1.817, ongezeko la 55.71% mwaka hadi mwaka, wakati faida halisi katika robo ya tatu ilishuka 17.37% mwaka hadi mwaka.
Ikilinganishwa na kampuni nyingi changa za roboti ambazo bado hazijaanzisha mauzo thabiti, Unitree tayari imepata matokeo ya awali ya biashara. Mwaka 2025, kampuni iliuza zaidi ya roboti 5,000 za kibinadamu na kufikia faida. Lakini matokeo haya bado yanaonekana hafifu mbele ya masoko ya mitaji: kufikia Oktoba 29, jumla ya mtaji wa soko wa Unitree ulifikia yuan bilioni 267.9, takriban mara 158 ya mapato yake ya mwaka uliopita.
Kampuni hizo mbili zinawakilisha njia mbili za teknolojia—modeli za AI za matumizi ya jumla na utengenezaji wa maunzi ya roboti—lakini zinakabiliana na ukweli mmoja: matokeo yao ya sasa ya biashara bado yako mbali sana na thamani ambazo masoko ya mitaji zimewapa.
Unitree Imeuza Maelfu ya Roboti, Lakini Bado Haiwezi Kuunga Mkono Thamani ya Mamia ya Mabilioni
Mnamo Agosti 19 mwaka huu, Unitree Robotics iliorodheshwa rasmi kwenye STAR Market. Bei yake ya ufunguzi siku ya kwanza ilifikia yuan 1,100, ongezeko la karibu 630% kutoka bei yake ya toleo la yuan 150.80, na jumla ya mtaji wa soko wakati mmoja ilizidi yuan bilioni 440.
Bei ya hisa kisha ilishuka kutoka kilele chake, ikashuka hadi kiwango cha chini cha siku cha yuan 404.03 mnamo Oktoba 15, zaidi ya 60% chini ya bei yake ya ufunguzi siku ya kwanza ya uorodheshaji. Wiki moja tu baadaye, soko liligeuka tena: hisa ilifikia kikomo cha kila siku cha kupanda mnamo Oktoba 23 na ikaendelea kupanda 7.69% mnamo Oktoba 26. Kufikia Oktoba 29, bei ya hisa ilikuwa imerejea hadi yuan 662.39, na mtaji wa soko wa takriban yuan bilioni 267.9.
Katika muda wa zaidi ya miezi miwili tu, mtaji wa soko wa Unitree umepitia mabadiliko ya mamia ya mabilioni ya yuan, wakati misingi ya kampuni katika kipindi hicho haikubadilika vya kutosha kuelezea mabadiliko hayo makali.
Ripoti ya fedha ya robo ya tatu iliyotolewa Oktoba 28 inaonyesha kwamba mapato ya Unitree kwa robo tatu za kwanza yalikuwa yuan bilioni 1.817, na faida halisi inayohusishwa na wanahisa ilikuwa yuan milioni 387. Mapato ya robo ya tatu yalikuwa yuan milioni 665, ongezeko la 69.93% mwaka hadi mwaka, wakati faida halisi ilishuka 17.37% mwaka hadi mwaka hadi yuan milioni 113.Ikumbukwe kwamba ongezeko la asilimia 270.54 la faida halisi inayohusishwa na wanahisa kwa robo tatu za kwanza pia liliathiriwa na gharama ya malipo ya hisa ya mara moja katika kipindi kama hicho mwaka jana. Kwa sababu Unitree iliongeza mtaji katika jukwaa la umiliki wa hisa za wafanyakazi kwa bei ya chini, ilitambua gharama ya malipo ya hisa ya mara moja ya takriban yuan milioni 349 mwaka 2025, ikipunguza msingi wa faida kwa mwaka huo. Ukiondoa faida na hasara zisizojirudia, faida halisi ya kampuni inayohusishwa na wanahisa kwa robo tatu za kwanza za mwaka huu kwa kweli ilishuka kwa asilimia 18.78 kwa mwaka, na mtiririko halisi wa fedha kutoka shughuli za uendeshaji pia ulishuka kwa asilimia 54.69.
Sababu moja muhimu inayosababisha shinikizo la faida ni ongezeko la uwekezaji katika utafiti na maendeleo. Katika robo ya tatu, uwekezaji wa Unitree katika utafiti na maendeleo ulifikia yuan milioni 127, ukiwa juu kwa asilimia 249.58 kwa mwaka, huku fedha zikielekezwa zaidi kwenye miundo ya akili iliyojumuishwa, uwezo wa kompyuta, na utafiti na maendeleo ya bidhaa mpya.
Kwa upande wa kiwango cha uendeshaji, Unitree tayari iko mstari wa mbele katika tasnia ya kimataifa ya roboti za kibinadamu. Mwaka 2025, kampuni ilipata mapato ya takriban yuan bilioni 1.699, ambapo roboti za kibinadamu zilichangia yuan milioni 868 na roboti za miguu minne zilichangia yuan milioni 698. Usafirishaji wa roboti za kibinadamu kwa mwaka mzima ulikuwa vitengo 5,511, na mauzo halisi yalikuwa vitengo 5,215.
Hata hivyo, ikilinganishwa na thamani ya mabilioni ya yuan, mapato haya bado ni madogo. Kwa kuzingatia mtaji wa soko wa takriban yuan bilioni 267.9 tarehe 29 Oktoba, hata kama mapato ya robo tatu za kwanza za 2026 yatakadiriwa kwa mwaka mzima kuwa yuan bilioni 2.423, uwiano wa bei kwa mauzo wa Unitree bado utakuwa takriban mara 111, na uwiano wake wa bei kwa faida kulingana na faida halisi inayohusishwa na wanahisa iliyokadiriwa kwa mwaka kwa kipindi kama hicho utakuwa takriban mara 520.
Unitree yenyewe pia imetoa onyo kuhusu hatari ya thamani. Katika tangazo kuhusu mabadiliko yasiyokuwa ya kawaida ya bei ya hisa lililotolewa tarehe 27 Oktoba, kampuni ilifichua kwamba kufikia tarehe 26 Oktoba, uwiano wake wa bei kwa faida wa nyuma ulikuwa umefikia mara 465.22, juu sana kuliko wastani wa mara 38.54 wa tasnia ya utengenezaji wa vifaa vya jumla. Unitree pia iliwakumbusha wawekezaji kwamba tasnia ya roboti za kibinadamu bado iko katika hatua ya awali ya biashara, na kwamba ikiwa kasi ya matumizi makubwa itashindwa kufikia matarajio, kuna hatari ya kushuka kwa thamani katika siku zijazo.
Mapato Sifuri, Thamani ya Dola Bilioni 20: Mtaji wa Silicon Valley Waweka Dau kwenye "Ubongo" wa Roboti
Unitree angalau tayari ina mapato na faida halisi, wakati thamani ya Physical Intelligence imejengwa karibu kabisa juu ya mawazo kuhusu siku zijazo.
Kampuni iliyoanzishwa mwaka 2024, timu yake kuu inatoka taasisi kama Google DeepMind, Chuo Kikuu cha Stanford, na UC Berkeley, na lengo lake ni kuunda miundo ya AI ya jumla inayoweza kukabiliana na maunzi mbalimbali ya roboti.Mnamo Novemba 2024, Physical Intelligence ilikamilisha awamu ya ufadhili wa takriban dola milioni 400 kwa thamani ya dola bilioni 2. Mnamo Novemba 2025, thamani yake ilipanda hadi dola bilioni 5.6, na mapema mwaka huu ilipandishwa tena hadi dola bilioni 11.5. Sasa, mazungumzo ya awamu mpya ya ufadhili yanajaribu kusukuma thamani yake hadi dola bilioni 20. Ikiwa makubaliano yatakamilika kwa urahisi, thamani ya Physical Intelligence itakuwa imeongezeka karibu mara kumi katika miaka miwili tu.
Kinachoshangaza zaidi ni kwamba Physical Intelligence kwa sasa haina mapato yoyote. Kampuni inatafutwa sana hasa kwa sababu ya thamani inayowezekana ya kibiashara ya modeli zake za msingi za roboti za matumizi ya jumla.
Kwa sasa, roboti nyingi bado zinahitaji programu na mifumo ya udhibiti iliyofunzwa kwa ajili ya kazi maalum. Physical Intelligence inatarajia kutumia modeli za maono-lugha-tendo (VLA) kuwezesha roboti kukamilisha shughuli kulingana na taarifa za maono na maagizo ya binadamu, na kuhamisha ujuzi uliojifunza kwenda kwa kazi na vifaa tofauti. Kwa ufupi, inajaribu kutoa "ubongo" wa pamoja kwa roboti kutoka chapa tofauti.
Katika miaka ya hivi karibuni, Physical Intelligence imezindua mfululizo modeli kama π0 na π0.5, zikionyesha uwezo wa uendeshaji kama vile kukunja nguo na kupanga vitu. Mnamo Oktoba 13 mwaka huu, Physical Intelligence pia ilifungua toleo la beta la Pi API, ikiruhusu watengenezaji wa nje kupakia data, kurekebisha modeli, na kuziendesha kwenye roboti zao wenyewe.
Physical Intelligence pia imeanza kuchunguza biashara, ikishirikiana na kampuni kama Weave Robotics na Ultra kufanya majaribio ya ulimwengu halisi katika mazingira kama vile maduka ya kufua nguo na ufungashaji wa maagizo ya biashara mtandaoni.
Hata hivyo, kukamilisha onyesho la teknolojia, kufikia utekelezaji halisi, na kuzalisha mapato endelevu ni hatua tatu tofauti kabisa. Physical Intelligence bado haijafichua mfumo wa bei wa kibiashara ulioiva, na uwezo wa modeli kukabiliana na vifaa tofauti, uthabiti wa uendeshaji wa muda mrefu, gharama za uelekezaji, na utayari wa wateja kulipa yote bado yanahitaji uthibitisho zaidi.
Lakini kwa thamani ya dola bilioni 20, hata kama soko liko tayari kutoa uwiano wa bei-kwa-mauzo wa mara 20 katika siku zijazo, Physical Intelligence bado itahitaji kuzalisha mapato ya dola bilioni 1 kwa mwaka. Kwa kampuni isiyo na mapato, hii inamaanisha lazima ihame kutoka utafiti na maendeleo ya teknolojia hadi mauzo ya bidhaa, na kisha kupanua huduma za modeli kwa roboti na mazingira ya matumizi ya kutosha.
Uwekezaji wa hatari kwa asili huwa na tabia ya kutafuta jukwaa la teknolojia la kizazi kijacho mapema. Dau endelevu la mtaji wa Silicon Valley kwenye modeli za msingi za AI pia limewapa kampuni kama Physical Intelligence msaada mkubwa wa ufadhili.
Swali pekee ni kama tasnia ya roboti itaunda soko kubwa la modeli za wahusika wengine katika siku zijazo, na ni mapato kiasi gani Physical Intelligence inaweza kunasa kutoka humo. Kwa sasa, hakuna majibu ya wazi.
Nyuma ya Thamani ya Mamia ya Mabilioni: Hali ya Mtaji kwa Uerevu Uliowekwa Mwilini Ime badilikaSababu kuu inayounga mkono thamani za juu za makampuni ya roboti ni soko linalowezekana lenye ukubwa mkubwa sana. Mbali na matarajio ya matumaini kuhusu mustakabali wa sekta hiyo, mifumo yenyewe ya biashara ya soko la mitaji pia imeongeza kwa kiasi fulani thamani za makampuni ya roboti.
Muundo wa umiliki wa hisa wa Unitree unastahili kuzingatiwa hasa. Kulingana na tangazo lake la kuorodheshwa, jumla ya mtaji wa hisa wa kampuni baada ya utoaji ni takriban hisa milioni 404, na ni hisa milioni 30.0877 tu, yaani asilimia 7.44 ya jumla ya mtaji wa hisa, zilizokuwa huru kufanyiwa biashara katika hatua ya awali ya kuorodheshwa.
Hadi Oktoba 29, ingawa jumla ya thamani ya soko ya Unitree ilifikia yuan bilioni 267.9, thamani ya soko inayolingana na hisa zisizo na kikwazo zilizofanyiwa biashara ilikuwa takriban yuan bilioni 19.9 tu. Kiasi kidogo cha hisa zinazofanyiwa biashara huongeza usikivu wa bei ya hisa kwa mabadiliko ya ugavi na mahitaji ya mtaji, na pia kumesababisha Unitree kupata mabadiliko makali ya thamani ya soko baada ya kuorodheshwa.
Physical Intelligence, kwa upande mwingine, iko katika mazingira tofauti ya soko. Kama kampuni isiyoorodheshwa, thamani yake huamuliwa hasa kupitia majadiliano kati ya taasisi chache za uwekezaji. Hata bila mapato yoyote, mradi wawekezaji wako tayari kulipa kwa uwezo wa kiteknolojia wa baadaye, thamani yake ina nafasi ya kuendelea kupanda kupitia awamu mfululizo za ufadhili.
Katika miaka miwili iliyopita, mantiki hii imesukuma thamani za makampuni ya roboti kupanda kwa kasi. Na soko lilipoingia nusu ya pili ya 2026, mtazamo wa soko la mitaji kuelekea akili iliyojumuishwa pia ulianza kuonyesha mabadiliko fulani yaliyofichika.Katika masoko ya kimataifa, mtaji unaendelea kumiminika. Kulingana na takwimu zilizotolewa na Crunchbase Oktoba 27, ufadhili wa kimataifa kwa startups za roboti ulifikia dola bilioni 9.9 katika robo ya tatu ya 2026, zaidi ya mara mbili ya kipindi kicho hicho mwaka jana. Ufadhili wa jumla kwa robo tatu za kwanza za mwaka huu ulikua kwa takriban asilimia 185 kwa mwaka, huku China na Marekani zikibaki masoko mawili makubwa zaidi ya ufadhili.
Kasi ya ukuaji wa thamani na mtaji pia imeibua mashaka ya soko kuhusu thamani. Septemba 21, Reuters iliripoti kwamba wadhibiti wa China wamechukua uchunguzi mkali zaidi kwa maombi ya IPO kutoka kwa baadhi ya makampuni ya roboti za kibinadamu. Mbali na thamani zilizo juu kupita kiasi, maafisa wa udhibiti wanazingatia hasa kama mapato ambayo baadhi ya makampuni hupata kupitia vituo vya ukusanyaji wa data vinavyoungwa mkono na serikali za mitaa na miradi ya ubia yanaweza kuwakilisha mahitaji endelevu ya kibiashara kutoka kwa wateja huru.Mwekezaji mmoja aliyehojiwa alifichua kwamba thamani za baadhi ya miradi ya akili iliyowekwa katika mwili katika soko la msingi tayari zimepunguzwa kwa asilimia 30 hadi 50. Chanzo kingine hata kilikadiria kwamba, ikiwa mapato yanayoletwa na vituo vya ukusanyaji wa data yangeondolewa, thamani za baadhi ya makampuni ya roboti zinaweza kushuka kwa asilimia 60 hadi 70. Haya ni makadirio ya wataalamu wa sekta, na bado hakuna data za kifedha za umma za kutosha kuthibitisha haya kwa kujitegemea.
Mgombea huu wa thamani si wa kipekee kwa soko la China. Kampuni ya roboti za kibinadamu ya Marekani Agility Robotics hapo awali ilitangaza mipango ya kwenda umma kupitia SPAC kwa thamani ya muamala wa takriban dola bilioni 2.5. Hata hivyo, nyaraka ilizowasilisha kwa SEC ya Marekani zinaonyesha kwamba mapato ya kampuni mwaka 2025 yalikuwa takriban dola milioni 1.78 tu, na hasara ya uendeshaji ya takriban dola milioni 140. Hata baada ya kupeleka roboti katika mazingira halisi ya ghala, mapato ya kampuni bado hayatoshi kusaidia thamani ya mabilioni ya dola.
Pesa bado inaendelea kuingia katika sekta ya roboti, lakini wawekezaji zaidi na zaidi wanaanza kuuliza kwa uangalifu zaidi kuhusu mifumo ya biashara na uwezo wa makampuni haya, na kama wanaweza kusaidia thamani za juu za leo katika siku zijazo. Thamani ambazo hapo awali zilipandishwa na raundi mfululizo za ufadhili sasa zinaanza kukabiliwa na uchunguzi mkali kutoka kwa data za kifedha na masoko ya umma.
Makampuni yanayoongoza kama Unitree na Physical Intelligence yanabaki katikati ya ukuaji huu wa mtaji, wakati baadhi ya makampuni mengine ya roboti yanayoanza tayari yameanza kukutana na upunguzaji wa thamani na ukaguzi mkali zaidi wa ufadhili.
Ripoti ya uchunguzi ya hivi karibuni ya Hard Kr, chini ya 36Kr, ilifichua maelezo mengi ya mabadiliko haya: baadhi ya taasisi zinazoongoza ambazo hapo awali ziliwekeza kwa bidii katika akili iliyowekwa katika mwili zimeanza kukaza ufadhili, na baadhi ya washauri wa kifedha (FAs) hawako tayari tena kuchukua miradi ya ufadhili wa roboti. Mikataba ambayo inaweza kuwa ilikamilishwa kwa mwezi mmoja hapo awali sasa inachukua miezi mitatu hadi sita.
Kwa kuongeza, kulingana na ripoti ya Securities Times ya Oktoba 29, katika miezi miwili iliyopita, wanahisa wa awali wa baadhi ya makampuni ya akili iliyowekwa katika mwili wameanza kuhamisha hisa za zamani kwa punguzo, na bei zikiwa asilimia 65 hadi 80 tu ya thamani ya raundi ya awali ya ufadhili, ikiwa ni pamoja na hata baadhi ya makampuni yanayoongoza.
Ushindani wa kiufundi katika akili iliyowekwa katika mwili umeanza tu, lakini soko la mtaji tayari limezindua shindano kuhusu faida za baadaye.
Sasa, shindano hili linaonyesha mgawanyiko mpya: wengine bado wako tayari kulipa bei za juu kwa ajili ya baadaye ya mbali, wakati wengine wameanza kuangalia upya ni kiasi gani cha thamani ya leo kinaweza kutekelezwa.