ரோபோ மதிப்பீடுகள் முதலில் எழுகின்றன, மேலும் மூலதனம் கணக்கீட்டை மறுபரிசீலனை செய்யத் தொடங்குகிறது.

உடல்மைந்த நுண்ணறிவைச் சுற்றி, மூலதனச் சந்தை ஏற்கனவே எதிர்காலத்திற்கான போட்டியை முன்கூட்டியே தொடங்கிவிட்டது. இப்போது, இந்தப் போட்டியில் ஒரு புதிய பிளவு தோன்றுகிறது: சிலர் இன்னும் தொலைதூர எதிர்காலத்திற்காக அதிக விலைகளைச் செலுத்தத் தயாராக உள்ளனர், மற்றவர்கள் இன்றைய மதிப்பீட்டில் எவ்வளவு உண்மையில் நிறைவேற்றப்பட முடியும் என்பதை மறுபரிசீலனை செய்யத் தொடங்கியுள்ளனர்.

ஆசிரியர்: ஜென், PANews

ரோபோட்டிக்ஸ் துறையில் உள்ள இரண்டு முன்னணி நிறுவனங்கள் சமீபத்தில் தொடர்ச்சியாக முக்கியமான செய்திகளை வெளியிட்டுள்ளன.

அக்டோபர் 27 அன்று, ப்ளூம்பெர்க் தெரிவித்ததாவது, அமெரிக்க ரோபோட்டிக்ஸ் AI ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனமான Physical Intelligence, சுமார் $20 பில்லியன் மதிப்பீட்டில் குறைந்தது $1 பில்லியன் நிதியை திரட்டுவதற்கான பேச்சுவார்த்தையில் ஈடுபட்டுள்ளது. இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு முன்பு நிறுவப்பட்ட இந்த நிறுவனத்திற்கு தற்போது எந்த வருவாயும் இல்லை.

ஒரு நாள் கழித்து, ஏற்கனவே STAR Market-ல் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள Unitree Robotics, தனது மூன்றாம் காலாண்டு நிதி அறிக்கையை வெளியிட்டது. முதல் மூன்று காலாண்டுகளில் வருவாய் 1.817 பில்லியன் யுவான், ஆண்டுக்கு ஆண்டு 55.71% அதிகரித்துள்ளது, அதே நேரத்தில் மூன்றாம் காலாண்டில் நிகர லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17.37% குறைந்துள்ளது.

நிலையான விற்பனையை இன்னும் நிறுவாத பல ரோபோட்டிக்ஸ் ஸ்டார்ட்அப்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Unitree ஏற்கனவே ஆரம்பகட்ட வணிகமயமாக்கல் முடிவுகளை அடைந்துள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டில், நிறுவனம் 5,000க்கும் மேற்பட்ட மனித உருவ ரோபோக்களை விற்று லாபத்தை அடைந்தது. இருப்பினும் இந்த முடிவுகள் மூலதனச் சந்தைகளின் முன் இன்னும் மெலிதாகவே தெரிகின்றன: அக்டோபர் 29 வரை, Unitree-வின் மொத்த சந்தை மூலதனம் 267.9 பில்லியன் யுவானை எட்டியது, இது முந்தைய ஆண்டின் வருவாயை விட சுமார் 158 மடங்கு அதிகம்.

இந்த இரண்டு நிறுவனங்களும் இரண்டு தொழில்நுட்ப பாதைகளை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகின்றன—பொது நோக்க AI மாதிரிகள் மற்றும் ரோபோட்டிக் வன்பொருள் உற்பத்தி—ஆனால் அவை ஒரே யதார்த்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன: அவற்றின் தற்போதைய வணிகமயமாக்கல் முடிவுகள் மூலதனச் சந்தைகள் அவற்றுக்கு வழங்கிய மதிப்பீடுகளிலிருந்து வெகு தொலைவில் உள்ளன.

Unitree ஆயிரக்கணக்கான ரோபோக்களை விற்றுள்ளது, இருப்பினும் நூறு பில்லியன் மதிப்பீட்டை தாங்க முடியவில்லை

இந்த ஆண்டு ஆகஸ்ட் 19 அன்று, Unitree Robotics அதிகாரப்பூர்வமாக STAR Market-ல் பட்டியலிடப்பட்டது. முதல் நாளில் அதன் தொடக்க விலை 1,100 யுவானை எட்டியது, இது 150.80 யுவான் வெளியீட்டு விலையிலிருந்து கிட்டத்தட்ட 630% அதிகரித்தது, மேலும் அதன் மொத்த சந்தை மூலதனம் ஒரு கட்டத்தில் 440 பில்லியன் யுவானை தாண்டியது.

பின்னர் பங்கு விலை அதன் உச்சத்திலிருந்து தொடர்ந்து கீழே விழுந்தது, அக்டோபர் 15 அன்று நாளுக்குள் 404.03 யுவான் என்ற குறைந்த அளவை எட்டியது, இது பட்டியலிடப்பட்ட முதல் நாளின் தொடக்க விலையை விட 60% க்கும் மேல் குறைவு. ஒரு வாரம் கழித்து, சந்தை மீண்டும் திரும்பியது: அக்டோபர் 23 அன்று பங்கு தினசரி உச்ச வரம்பை எட்டியது மற்றும் அக்டோபர் 26 அன்று தொடர்ந்து 7.69% உயர்ந்தது. அக்டோபர் 29 வரை, பங்கு விலை 662.39 யுவானாக மீட்சியடைந்தது, சந்தை மூலதனம் சுமார் 267.9 பில்லியன் யுவான்.

இரண்டு மாதங்களுக்கும் மேலான காலத்தில், Unitree-வின் சந்தை மூலதனம் நூறு பில்லியன் யுவான் அளவில் ஏற்ற இறக்கங்களை அனுபவித்துள்ளது, அதே சமயம் அந்தக் காலகட்டத்தில் நிறுவனத்தின் அடிப்படைக் காரணிகள் இத்தகைய கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களை விளக்கும் அளவுக்கு மாறவில்லை.

அக்டோபர் 28 அன்று வெளியிடப்பட்ட மூன்றாம் காலாண்டு நிதி அறிக்கை காட்டுவதாவது, Unitree-வின் முதல் மூன்று காலாண்டுகளில் வருவாய் 1.817 பில்லியன் யுவான், பங்குதாரர்களுக்குக் காரணமான நிகர லாபம் 387 மில்லியன் யுவான். மூன்றாம் காலாண்டு வருவாய் 665 மில்லியன் யுவான், ஆண்டுக்கு ஆண்டு 69.93% அதிகரித்துள்ளது, அதே நேரத்தில் நிகர லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17.37% குறைந்து 113 மில்லியன் யுவானாக உள்ளது.குறிப்பிடத்தக்கது என்னவென்றால், முதல் மூன்று காலாண்டுகளில் பங்குதாரர்களுக்கான நிகர லாபத்தில் 270.54% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரிப்பு, கடந்த ஆண்டின் அதே காலகட்டத்தில் ஒரு முறை மட்டும் நிகழும் பங்கு அடிப்படையிலான கட்டணச் செலவினால் பாதிக்கப்பட்டது. Unitree ஊழியர் பங்கு உரிமைத் தளத்தில் குறைந்த விலையில் மூலதனத்தை அதிகரித்ததால், 2025 ஆம் ஆண்டில் சுமார் 349 மில்லியன் யுவான் ஒரு முறை மட்டும் நிகழும் பங்கு அடிப்படையிலான கட்டணச் செலவினை அங்கீகரித்தது, இது அந்த ஆண்டின் லாப அடிப்படையைக் குறைத்தது. வழக்கத்திற்கு மாறான ஆதாயங்கள் மற்றும் இழப்புகளைத் தவிர்த்து, இந்த ஆண்டின் முதல் மூன்று காலாண்டுகளில் நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுக்கான நிகர லாபம் உண்மையில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18.78% குறைந்தது, மேலும் இயக்க நடவடிக்கைகளிலிருந்து நிகர பணப்புழக்கம் 54.69% குறைந்தது.

லாப அழுத்தத்தை உருவாக்கும் ஒரு முக்கிய காரணி ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு முதலீட்டின் அதிகரிப்பு ஆகும். மூன்றாம் காலாண்டில், Unitree-இன் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு முதலீடு 127 மில்லியன் யுவானை எட்டியது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 249.58% அதிகரித்தது, இந்த நிதிகள் முக்கியமாக உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவு மாதிரிகள், கணினி சக்தி மற்றும் புதிய தயாரிப்பு ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுக்கு செலுத்தப்பட்டன.

இயக்க அளவைப் பொறுத்தவரை, Unitree ஏற்கனவே உலகளாவிய மனித உருவ ரோபோட்டிக்ஸ் துறையின் முன்னணியில் உள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டில், நிறுவனம் சுமார் 1.699 பில்லியன் யுவான் வருவாயை அடைந்தது, அதில் மனித உருவ ரோபோக்கள் 868 மில்லியன் யுவானையும், நான்கு கால் ரோபோக்கள் 698 மில்லியன் யுவானையும் பங்களித்தன. முழு ஆண்டு மனித உருவ ரோபோ ஏற்றுமதிகள் 5,511 அலகுகள், உண்மையான விற்பனை 5,215 அலகுகள்.

இருப்பினும், நூற்றுக்கணக்கான பில்லியன் யுவான் மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்த வருவாய்கள் இன்னும் அற்பமானவையே. அக்டோபர் 29 அன்று சுமார் 267.9 பில்லியன் யுவான் சந்தை மூலதனத்தின் அடிப்படையில், 2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் மூன்று காலாண்டுகளின் வருவாயை வெறுமனே ஆண்டு முழுவதற்கும் நீட்டித்து 2.423 பில்லியன் யுவானாகக் கணக்கிட்டாலும், Unitree-இன் விலை-விற்பனை விகிதம் இன்னும் சுமார் 111 மடங்காகவும், அதே காலகட்டத்தில் ஆண்டு முழுவதற்கும் நீட்டிக்கப்பட்ட பங்குதாரர்களுக்கான நிகர லாபத்தின் அடிப்படையில் அதன் விலை-வருவாய் விகிதம் சுமார் 520 மடங்காகவும் இருக்கும்.

Unitree தானே மதிப்பீட்டு ஆபத்து குறித்து எச்சரிக்கையும் விடுத்துள்ளது. அக்டோபர் 27 அன்று வெளியிடப்பட்ட பங்கு விலையின் அசாதாரண ஏற்ற இறக்கம் குறித்த அறிவிப்பில், அக்டோபர் 26 வரை, அதன் பின்னோக்கிய விலை-வருவாய் விகிதம் 465.22 மடங்கை எட்டியுள்ளது, இது பொது உபகரண உற்பத்தித் துறையின் சராசரியான 38.54 மடங்கை விட மிக அதிகம் என நிறுவனம் தெரிவித்தது. மனித உருவ ரோபோ தொழில் இன்னும் வணிகமயமாக்கலின் ஆரம்ப கட்டத்தில் உள்ளது என்றும், பெரிய அளவிலான பயன்பாட்டின் வேகம் எதிர்பார்ப்புகளை எட்டவில்லை என்றால், எதிர்காலத்தில் மதிப்பீடு பின்னடைவு ஏற்படும் ஆபத்து உள்ளது என்றும் Unitree முதலீட்டாளர்களுக்கு நினைவூட்டியது.

பூஜ்ய வருவாய், 20 பில்லியன் டாலர் மதிப்பீடு: சிலிகான் வேலி மூலதனம் ரோபோ "மூளை" மீது பந்தயம் கட்டுகிறது

Unitree குறைந்தபட்சம் ஏற்கனவே உண்மையான வருவாயையும் லாபத்தையும் கொண்டுள்ளது, ஆனால் Physical Intelligence-இன் மதிப்பீடு கிட்டத்தட்ட முழுவதுமாக எதிர்காலம் குறித்த கற்பனையின் மீது கட்டப்பட்டுள்ளது.

2024 ஆம் ஆண்டில் நிறுவப்பட்ட இந்த நிறுவனத்தின் முக்கிய குழு Google DeepMind, ஸ்டான்போர்ட் பல்கலைக்கழகம் மற்றும் UC பெர்க்லி போன்ற நிறுவனங்களிலிருந்து வந்தவர்கள், மேலும் வெவ்வேறு ரோபோ வன்பொருள்களுக்கு ஏற்றவாறு மாறக்கூடிய பொது நோக்க நுண்ணறிவு மாதிரிகளை உருவாக்குவதே இதன் இலக்கு.2024 நவம்பரில், Physical Intelligence சுமார் $400 மில்லியன் மதிப்புள்ள ஒரு நிதிச் சுற்றை $2 பில்லியன் மதிப்பீட்டில் நிறைவு செய்தது. 2025 நவம்பரில், அதன் மதிப்பீடு $5.6 பில்லியனாக உயர்ந்தது, இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் அது மீண்டும் $11.5 பில்லியனாக உயர்த்தப்பட்டது. இப்போது, ஒரு புதிய நிதிச் சுற்று பேச்சுவார்த்தைகள் அதன் மதிப்பீட்டை $20 பில்லியனாக உயர்த்த முயற்சிக்கின்றன. ஒப்பந்தம் சுமூகமாக நிறைவடைந்தால், Physical Intelligence-இன் மதிப்பீடு வெறும் இரண்டு ஆண்டுகளில் கிட்டத்தட்ட பத்து மடங்காக வளர்ந்திருக்கும்.

இன்னும் ஆச்சரியமானது என்னவென்றால், Physical Intelligence-க்கு தற்போது எந்த வருவாயும் இல்லை. இந்நிறுவனம் மிகவும் தேடப்படுவதற்கான முக்கிய காரணம் அதன் பொதுப் பயன்பாட்டு ரோபோ அடிப்படை மாதிரிகளின் சாத்தியமான வணிக மதிப்பாகும்.

தற்போது, பெரும்பாலான ரோபோக்களுக்கு குறிப்பிட்ட பணிகளுக்காக உருவாக்கப்பட்ட நிரல்கள் மற்றும் பயிற்சி பெற்ற கட்டுப்பாட்டு அமைப்புகள் இன்னும் தேவைப்படுகின்றன. Physical Intelligence, பார்வை-மொழி-செயல் மாதிரிகளை (VLA) பயன்படுத்தி, ரோபோக்கள் பார்வைத் தகவல் மற்றும் மனித அறிவுறுத்தல்களின் அடிப்படையில் செயல்பாடுகளை முடிக்கவும், கற்ற திறன்களை வெவ்வேறு பணிகள் மற்றும் சாதனங்களுக்கு மாற்றவும் முடியும் என்று நம்புகிறது. எளிமையாகச் சொல்வதானால், வெவ்வேறு பிராண்டுகளின் ரோபோக்களுக்கு ஒரு பகிரப்பட்ட "மூளை" வழங்க முயற்சிக்கிறது.

சமீபத்திய ஆண்டுகளில், Physical Intelligence π0 மற்றும் π0.5 போன்ற தொடர் மாதிரிகளை அடுத்தடுத்து அறிமுகப்படுத்தியது, துணி மடித்தல் மற்றும் பொருட்களை ஒழுங்கமைத்தல் போன்ற செயல்பாட்டுத் திறன்களை வெளிப்படுத்தியது. இந்த ஆண்டு அக்டோபர் 13 அன்று, Physical Intelligence Pi API-இன் பீட்டா பதிப்பையும் திறந்தது, வெளிப்புற உருவாக்குநர்கள் தரவைப் பதிவேற்றவும், மாதிரிகளை நுண்திருத்தவும், அவற்றைத் தங்கள் சொந்த ரோபோக்களில் இயக்கவும் அனுமதிக்கிறது.

Physical Intelligence வணிகமயமாக்கலை ஆராயவும் தொடங்கியுள்ளது, Weave Robotics மற்றும் Ultra போன்ற நிறுவனங்களுடன் கூட்டாண்மை செய்து, சலவை அறைகள் மற்றும் மின்வணிக ஆர்டர் பொதிப்பு போன்ற சூழல்களில் நிஜ உலக சோதனைகளை நடத்தியுள்ளது.

இருப்பினும், ஒரு தொழில்நுட்ப செயல்விளக்கத்தை முடிப்பது, உண்மையான பயன்பாட்டை அடைவது மற்றும் நிலையான வருவாயை உருவாக்குவது ஆகியவை முற்றிலும் வேறுபட்ட மூன்று நிலைகள். Physical Intelligence இன்னும் முதிர்ந்த வணிக விலை நிர்ணய அமைப்பை வெளியிடவில்லை, மேலும் மாதிரியின் குறுக்கு-வன்பொருள் தகவமைப்பு, நீண்டகால செயல்பாட்டு நிலைத்தன்மை, அனுமானச் செலவுகள் மற்றும் வாடிக்கையாளர்களின் பணம் செலுத்தும் விருப்பம் ஆகியவை இன்னும் மேலும் சரிபார்க்கப்பட வேண்டியுள்ளன.

ஆனால் $20 பில்லியன் மதிப்பீட்டில், எதிர்காலத்தில் சந்தை 20x விலை-விற்பனை விகிதத்தை வழங்கத் தயாராக இருந்தாலும், Physical Intelligence இன்னும் $1 பில்லியன் ஆண்டு வருவாயை உருவாக்க வேண்டும். வருவாய் இல்லாத ஒரு நிறுவனத்திற்கு, இதன் பொருள் தொழில்நுட்ப ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டிலிருந்து தயாரிப்பு விற்பனைக்கு மாற வேண்டும், பின்னர் மாதிரி சேவைகளை போதுமான ரோபோக்கள் மற்றும் பயன்பாட்டு சூழல்களுக்கு விரிவுபடுத்த வேண்டும்.

வென்ச்சர் மூலதனம் இயற்கையாகவே அடுத்த தலைமுறை தொழில்நுட்ப தளத்தை முன்கூட்டியே தேட முனைகிறது. சிலிகான் வேலி மூலதனம் AI அடிப்படை மாதிரிகளில் தொடர்ந்து பந்தயம் கட்டுவது Physical Intelligence போன்ற நிறுவனங்களுக்கு போதுமான நிதி ஆதரவை வழங்கியுள்ளது.

ஒரே கேள்வி என்னவென்றால், ரோபோட்டிக்ஸ் தொழில்துறை எதிர்காலத்தில் ஒரு பெரிய அளவிலான மூன்றாம் தரப்பு மாதிரி சந்தையை உருவாக்குமா, மற்றும் Physical Intelligence அதிலிருந்து எவ்வளவு வருவாயைப் பெற முடியும் என்பதுதான். தற்போது, தெளிவான பதில்கள் எதுவும் இல்லை.

நூறு-பில்லியன் மதிப்பீட்டின் பின்னணி: உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவுக்கான மூலதன சூழல் மாறிவிட்டதுரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனங்களின் உயர் மதிப்பீடுகளை ஆதரிக்கும் முக்கிய காரணம் மிகப்பெரிய அளவிலான சாத்தியமான சந்தையாகும். தொழில்துறையின் வாய்ப்புகள் குறித்த நம்பிக்கைக்குரிய எதிர்பார்ப்புகளுடன் கூடுதலாக, மூலதனச் சந்தையின் சொந்த வர்த்தக இயந்திரங்களும் ரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளை ஓரளவு பெருக்கியுள்ளன.

யூனிட்ரீயின் பங்குதாரர் கட்டமைப்பு குறிப்பாக கவனிக்கத்தக்கது. அதன் பட்டியலிடல் அறிவிப்பின்படி, வெளியீட்டிற்குப் பிறகு நிறுவனத்தின் மொத்த பங்கு மூலதனம் சுமார் 404 மில்லியன் பங்குகள், மேலும் பட்டியலிடலின் ஆரம்ப கட்டத்தில் 30.0877 மில்லியன் பங்குகள் மட்டுமே, அதாவது மொத்த பங்கு மூலதனத்தின் 7.44% மட்டுமே சுதந்திரமாக வர்த்தகம் செய்யக்கூடியதாக இருந்தது.

அக்டோபர் 29 வரை, யூனிட்ரீயின் மொத்த சந்தை மூலதனம் 267.9 பில்லியன் யுவானை எட்டியிருந்தாலும், கட்டுப்பாடற்ற வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பங்குகளுக்கு ஒத்த சந்தை மதிப்பு சுமார் 19.9 பில்லியன் யுவான் மட்டுமே. குறைந்த மிதவை பங்கு எண்ணிக்கை மூலதன வழங்கல் மற்றும் தேவையில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு பங்கு விலையின் உணர்திறனை பெருக்குகிறது, மேலும் யூனிட்ரீ பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு கடுமையான சந்தை மூலதன ஏற்ற இறக்கங்களை அனுபவிக்கவும் இது காரணமாகியுள்ளது.

இதற்கு மாறாக, ஃபிசிக்கல் இன்டெலிஜென்ஸ் வேறுபட்ட சந்தை சூழலில் உள்ளது. பட்டியலிடப்படாத நிறுவனமாக, அதன் மதிப்பீடு முக்கியமாக சில முதலீட்டு நிறுவனங்களுக்கிடையேயான பேச்சுவார்த்தை மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. வருவாய் இல்லாத நிலையிலும், எதிர்கால தொழில்நுட்ப ஆற்றலுக்காக முதலீட்டாளர்கள் பணம் செலுத்தத் தயாராக இருக்கும் வரை, தொடர்ச்சியான நிதி சுற்றுகள் மூலம் அதன் மதிப்பீடு தொடர்ந்து உயர வாய்ப்புள்ளது.

கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில், இந்த தர்க்கம் ரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளை தொடர்ந்து உயர்த்தியுள்ளது. மேலும் சந்தை 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் நுழைந்ததால், உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவு குறித்த மூலதனச் சந்தையின் அணுகுமுறையும் சில நுட்பமான மாற்றங்களைக் காட்டத் தொடங்கியது. உலகளாவிய சந்தைகள் முழுவதும், மூலதனம் தொடர்ந்து பாய்ந்துகொண்டே இருக்கிறது. அக்டோபர் 27 அன்று கிரஞ்ச்பேஸ் வெளியிட்ட புள்ளிவிவரங்களின்படி, 2026 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் உலகளாவிய ரோபோட்டிக்ஸ் தொடக்கநிலை நிதியுதவி 9.9 பில்லியன் டாலர்களை எட்டியது, இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலத்தை விட இரண்டு மடங்குக்கும் அதிகம். இந்த ஆண்டின் முதல் மூன்று காலாண்டுகளுக்கான ஒட்டுமொத்த நிதியுதவி ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 185% வளர்ந்துள்ளது, சீனாவும் அமெரிக்காவும் இன்னும் இரண்டு மிகப்பெரிய நிதியுதவி சந்தைகளாகவே உள்ளன.

மதிப்பீடு மற்றும் மூலதன வளர்ச்சியின் வேகம் மதிப்பீடுகள் குறித்த சந்தை சந்தேகங்களையும் எழுப்பியுள்ளது. செப்டம்பர் 21 அன்று, ராய்ட்டர்ஸ் செய்தி வெளியிட்டதில், சீன ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் சில மனித உருவ ரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனங்களின் IPO விண்ணப்பங்களில் கடுமையான பரிசோதனையை மேற்கொண்டுள்ளனர். அதிகப்படியான மதிப்பீடுகளுடன் கூடுதலாக, சில நிறுவனங்கள் உள்ளூர் அரசாங்க ஆதரவுடன் கூடிய தரவு சேகரிப்பு மையங்கள் மற்றும் கூட்டு முயற்சி திட்டங்கள் மூலம் ஈட்டும் வருவாய் சுயாதீன வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து நிலையான வணிக தேவையை பிரதிநிதித்துவப்படுத்த முடியுமா என்பதில் ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் குறிப்பாக கவனம் செலுத்துகின்றனர்.ஒரு முதலீட்டாளர் நேர்காணலில் தெரிவித்ததாவது, முதன்மைச் சந்தையில் சில உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவுத் திட்டங்களின் மதிப்பீடுகள் ஏற்கனவே 30% முதல் 50% வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளன. மற்றொரு ஆதாரம், தரவு சேகரிப்பு மையங்கள் ஈட்டும் வருவாயை நீக்கினால், சில ரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் 60% முதல் 70% வரை சரியக்கூடும் என்றும் மதிப்பிட்டது. இவை தொழில்துறை உள்ளிருப்பாளர்களின் மதிப்பீடுகள், மேலும் இவற்றை சுயாதீனமாக சரிபார்க்க போதுமான பொது நிதித் தரவுகள் இன்னும் இல்லை.

இந்த மதிப்பீட்டு சர்ச்சை சீனச் சந்தைக்கு மட்டும் தனித்துவமானது அல்ல. அமெரிக்க மனித உருவ ரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனமான Agility Robotics, சுமார் $2.5 பில்லியன் பரிவர்த்தனை மதிப்பீட்டில் SPAC மூலம் பொதுச் சந்தைக்கு வர திட்டமிட்டுள்ளதாக முன்பு அறிவித்தது. இருப்பினும், அது அமெரிக்க SEC-க்கு சமர்ப்பித்த ஆவணங்கள், நிறுவனத்தின் 2025 வருவாய் சுமார் $1.78 மில்லியன் மட்டுமே என்றும், இயக்க இழப்பு சுமார் $140 மில்லியன் என்றும் காட்டுகின்றன. உண்மையான கிடங்கு சூழல்களில் ரோபோக்களை பயன்படுத்திய பிறகும், நிறுவனத்தின் வருவாய் பல பில்லியன் டாலர் மதிப்பீட்டைத் தாங்கும் அளவுக்கு இன்னும் வெகு தொலைவில் உள்ளது.

பணம் இன்னும் ரோபோட்டிக்ஸ் தொழில்துறைக்குள் தொடர்ந்து பாய்ந்து கொண்டிருக்கிறது, ஆனால் அதிகமான முதலீட்டாளர்கள் இந்த நிறுவனங்களின் வணிக மாதிரிகள் மற்றும் ஆற்றல், மற்றும் எதிர்காலத்தில் அவை இன்றைய உயர் மதிப்பீடுகளைத் தாங்க முடியுமா என்பதைப் பற்றி மிகவும் கவனமாகக் கேட்கத் தொடங்கியுள்ளனர். ஒரு காலத்தில் தொடர்ச்சியான நிதியுதவி சுற்றுகளால் உயர்த்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள் இப்போது நிதித் தரவுகள் மற்றும் பொதுச் சந்தைகளின் ஆய்வை எதிர்கொள்ளத் தொடங்கியுள்ளன.

Unitree மற்றும் Physical Intelligence போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் இந்த மூலதன ஏற்றத்தின் மையத்தில் தொடர்ந்து உள்ளன, அதே நேரத்தில் வேறு சில தொடக்க ரோபோட்டிக்ஸ் நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே மதிப்பீட்டுக் குறைப்புகள் மற்றும் கடுமையான நிதியுதவி மறுஆய்வுகளை எதிர்கொள்ளத் தொடங்கியுள்ளன.

36Kr-இன் கீழ் இயங்கும் Hard Kr-இன் சமீபத்திய புலனாய்வு அறிக்கை இந்த மாற்றத்தின் பல விவரங்களை வெளிப்படுத்தியது: உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவில் முன்பு தீவிரமாக முதலீடு செய்த சில முன்னணி நிறுவனங்கள் நிதியுதவியை இறுக்கத் தொடங்கியுள்ளன, மேலும் சில நிதி ஆலோசகர்கள் (FA-க்கள்) ரோபோட்டிக்ஸ் நிதியுதவித் திட்டங்களை ஏற்க இனி விருப்பப்படவில்லை. கடந்த காலத்தில் ஒரு மாதத்தில் முடிக்கப்பட்டிருக்கக்கூடிய ஒப்பந்தங்கள் இப்போது மூன்று முதல் ஆறு மாதங்கள் எடுக்கின்றன.

கூடுதலாக, அக்டோபர் 29 அன்று Securities Times வெளியிட்ட ஒரு அறிக்கையின்படி, கடந்த இரண்டு மாதங்களில், சில உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவு நிறுவனங்களின் ஆரம்ப பங்குதாரர்கள் பழைய பங்குகளை தள்ளுபடி விலையில் மாற்றத் தொடங்கியுள்ளனர், முந்தைய நிதியுதவி சுற்றின் மதிப்பீட்டில் 65% முதல் 80% வரையிலான விலைகள் மட்டுமே கொடுக்கப்படுகின்றன, இதில் சில முன்னணி நிறுவனங்களும் அடங்கும்.

உடல்மயமாக்கப்பட்ட நுண்ணறிவில் தொழில்நுட்பப் போட்டி இப்போதுதான் தொடங்கியுள்ளது, ஆனால் மூலதனச் சந்தை ஏற்கனவே எதிர்கால லாபங்கள் மீதான ஒரு போட்டியைத் தொடங்கிவிட்டது.

இப்போது, இந்தப் போட்டி புதிய பிளவுகளைக் காட்டுகிறது: சிலர் தொலைதூர எதிர்காலத்திற்காக இன்னும் அதிக விலைகளைச் செலுத்த விரும்புகிறார்கள், மற்றவர்கள் இன்றைய மதிப்பீட்டில் எவ்வளவு உண்மையில் நிறைவேற்றப்பட முடியும் என்பதை மீண்டும் ஆராயத் தொடங்கியுள்ளனர்.