727 FinanceUniswap v4 lancia gli Hooks aggregatori, incapsulando la liquidità esterna da Curve, Fluid, PancakeSwap e altri in pool v4 standard, e indirizzando le commissioni verso il burning di UNI. Si tratta di un passo verso la trasformazione in un "punto di ingresso per la liquidità on-chain", ma il guadagno a breve termine nella cattura di valore di UNI dipende ancora dalla presenza di commissioni sui pool ad alto traffico.
Originale | Odaily Planet Daily
Autore | Golem
Il 22 ottobre, Uniswap v4 ha annunciato il lancio della funzionalità Aggregator Hooks. Aggregator Hooks può integrare fonti di liquidità esterne in pool v4 standard e supporta già 7 fonti esterne tra cui Curve, Fluid e PancakeSwap, coprendo la mainnet Ethereum, Base e Robinhood Chain. Il team ha dichiarato che ciò ha consentito a Uniswap di coprire oltre il 90% dell'attività DEX su queste chain.
Il fondatore di Uniswap ha anche pubblicato [dichiarando](https://x.com/haydenzadams/status/2113293384601268636?a=3wSPrAG4-GBX109RHXk&s=20" \t "https://www.odaily.news/zh-CN/post/_blank") che integrando la logica di aggregatore negli hook di Uniswap v4, con questa integrazione, l'API e l'APP di Uniswap sono senza dubbio il miglior aggregatore sul mercato.
Ma anche una settimana dopo il lancio, gli utenti potrebbero non avere una percezione forte dell'esperienza di Aggregator Hooks. Questo perché quando gli utenti effettuano operazioni tramite Uniswap, il router confronta automaticamente i prezzi tra i pool nativi e questi pool integrati e seleziona il percorso ottimale, senza che gli utenti debbano abilitare manualmente nulla o concedere alcuna autorizzazione. Per gli investitori, ciò che conta davvero di questa funzionalità è che Uniswap applica comunque commissioni sulle operazioni instradate attraverso questi pool integrati e utilizza le commissioni per il burn di UNI.
Attraverso Aggregator Hooks, Uniswap v4 cattura le commissioni generate dalla liquidità che non possiede, rafforzando il volano del burn di UNI. Ciò significa anche che Uniswap si sta muovendo verso la trasformazione in un "punto di ingresso per la liquidità onchain", passando dal fornire liquidità al distribuire liquidità.
Uniswap è già il più grande DEX onchain, con un volume di scambi cumulato che ha da tempo superato i 10 trilioni di dollari. Ma in termini di utilizzo effettivo, con lo sviluppo dei wallet e dei vari aggregatori di liquidità onchain, la maggior parte degli utenti non interagisce più direttamente con l'APP di Uniswap. Sebbene Uniswap sia anche profondamente integrato in innumerevoli wallet e aggregatori, e la posizione di Uniswap essenzialmente non sia diminuita, l'importanza del frontend di Uniswap è effettivamente diventata sempre più bassa.
Gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 stanno cambiando questa situazione. Gli Aggregator Hooks offrono agli utenti liquidità più profonda e un'esecuzione migliore senza modificare la loro esperienza, il che potrebbe consentire al frontend di Uniswap di riconquistare competitività sul mercato.
Pur agendo come infrastruttura che fornisce liquidità, Uniswap vuole anche diventare il punto di ingresso per la liquidità delle operazioni instradate. Uniswap si sta muovendo verso il modello di Jupiter.
Jupiter è l'aggregatore più popolare nell'ecosistema Solana. Secondo i dati di DefiLlama, l'aggregatore di Jupiter ha instradato un volume di scambi cumulato superiore a 1,3 trilioni di dollari. Il volume totale di scambi degli aggregatori DEX di Solana negli ultimi 30 giorni è stato di circa 27,115 miliardi di dollari, di cui Jupiter ha rappresentato circa 13,354 miliardi di dollari, ovvero quasi il 49,3%, classificandosi al primo posto. Storicamente, Jupiter ha persino monopolizzato oltre il 90% del volume di scambi degli aggregatori di Solana.Naturalmente, Jupiter non opera solo come aggregatore. Il volume di trading del suo DEX negli ultimi 30 giorni è stato di circa 2,24 miliardi di dollari, e il volume di trading dei contratti perpetui è stato di circa 4,01 miliardi di dollari. Jupiter instrada e aggrega la liquidità in tutto l'ecosistema Solana, gestendo al contempo i propri prodotti nel trading, nei derivati e in altre attività. Più ricca è la liquidità fornita dai protocolli esterni, maggiori sono le opportunità per l'aggregatore di offrire agli utenti un'esecuzione commerciale migliore; e più gli utenti si abituano a entrare nel mercato tramite Jupiter, maggiori sono le opportunità per i prodotti di Jupiter di catturare il flusso di trading.
Uniswap vuole replicare questa logica nell'ecosistema EVM, con la differenza che ha prima ottenuto un vantaggio nell'offerta di liquidità.
Con gli Aggregator Hooks, Uniswap v4 porta la liquidità dei protocolli esterni direttamente nei propri percorsi di trading, così gli utenti non devono lasciare l'APP di Uniswap. Se gli Aggregator Hooks riescono a migliorare continuamente le quotazioni e l'esperienza di esecuzione, in futuro Uniswap avrà l'opportunità di controllare sia l'offerta di liquidità sia la distribuzione del flusso di trading.
Gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 non sono necessariamente dannosi per gli altri DEX che forniscono liquidità. Si tratta più che altro di un win-win, perché possono usare Uniswap come canale di distribuzione altamente efficace e continuare a trarre profitto dai trade degli utenti; Uniswap, a sua volta, può completare la sua trasformazione da infrastruttura che fornisce liquidità a "routing layer".
Tuttavia, l'impatto a breve termine degli Aggregator Hooks di Uniswap v4 sul rafforzamento della capacità di cattura del valore di UNI potrebbe essere limitato.
Gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 sono attivi solo da una settimana, e né le piattaforme dati ufficiali né quelle di terze parti monitorano separatamente i trade instradati tramite gli Aggregator Hooks. Pertanto, è difficile calcolare quanto volume di trading abbiano instradato gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 e quante commissioni abbiano generato. Tuttavia, i dati compilati dal crypto blogger [@0xtunad](https://x.com/0xtunad/status/2113415036777693220?a=AxCJc2eB51hWCFAoxwo&s=20" \t "https://www.odaily.news/zh-CN/post/_blank") in occasione del lancio degli Aggregator Hooks di Uniswap v4 offrono un certo valore di riferimento.
Hanno scoperto che gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 hanno completato il loro primo trade già ad aprile di quest'anno. Al momento della pubblicazione, il 22 ottobre, avevano completato 88.101 trade su tre chain, con un volume di trading totale che ha raggiunto 2,85 miliardi di dollari. Tuttavia, l'85% di questo proveniva dal LitePSM di Sky, ovvero swap tra USDC e USDS, per i quali Uniswap ha applicato una commissione pari a 0.
Di conseguenza, sebbene gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 abbiano instradato miliardi di dollari di volume di trading negli ultimi 6 mesi, le commissioni raccolte sono state solo di 2.059 dollari (aliquota commissionale dello 0,01% - 0,10% del volume di trading), e tutti questi fondi sono confluiti nel contratto TokenJar di Uniswap.La ragione per cui Uniswap non applica commissioni sui pool di liquidità di Sky è molto probabilmente una fase di test congiunto, dato che la data di lancio annunciata ufficialmente era il 22 ottobre. Ma questo solleva anche una questione chiave: se gli Aggregator Hooks di Uniswap v4 possano rafforzare la capacità di cattura del valore di UNI dipende in modo critico dalla decisione di attivare o meno il fee switch per i pool esterni ad alto volume.
Le commissioni di protocollo applicate dagli Aggregator Hooks sono in ultima analisi a carico degli utenti e non hanno nulla a che vedere con le altre piattaforme aggregate. Per alcuni pool a bassa profondità e basso volume, gli utenti saranno disposti a pagare un extra per la comodità, ma per i pool ad alto volume, gli utenti sensibili alle commissioni non lo accetteranno facilmente, e questi utenti sono proprio quelli che operano con maggiore frequenza.
Pertanto, se Uniswap vuole attrarre questi utenti, potrebbe anche astenersi dall'attivare il fee switch per i pool ad alto volume nella fase iniziale degli Aggregator Hooks, quindi l'impatto effettivo a breve termine sulla capacità di cattura del valore di UNI è limitato.