ایجریگیٹر ہکس بیرونی لیکویڈیٹی کو v4 میں لاتے ہیں—Uniswap کیا منصوبہ بندی کر رہا ہے؟

Uniswap v4 نے aggregator Hooks متعارف کرائے ہیں، جو Curve، Fluid، PancakeSwap اور دیگر سے بیرونی liquidity کو معیاری v4 pools میں شامل کرتے ہیں، اور fees کو UNI burning کی طرف موڑتے ہیں۔ یہ "on-chain liquidity entry point" بننے کی طرف ایک قدم ہے، لیکن UNI value capture میں قلیل مدتی فائدہ اب بھی اس بات پر منحصر ہے کہ آیا high-traffic pools پر fees وصول کی جاتی ہیں۔

اصل | Odaily Planet Daily

مصنف | Golem

22 اکتوبر کو، Uniswap v4 نے Aggregator Hooks فیچر کے اجرا کا اعلان کیا۔ Aggregator Hooks بیرونی لیکویڈیٹی ذرائع کو معیاری v4 پولز میں شامل کر سکتا ہے، اور پہلے ہی Curve، Fluid اور PancakeSwap سمیت 7 بیرونی ذرائع کو سپورٹ کرتا ہے، جو Ethereum مین نیٹ، Base اور Robinhood Chain پر محیط ہے۔ ٹیم نے بتایا کہ اس سے Uniswap ان چینز پر 90% سے زیادہ DEX سرگرمی کا احاطہ کرنے کے قابل ہو گیا ہے۔

Uniswap کے بانی نے بھی [بیان میں](https://x.com/haydenzadams/status/2113293384601268636?a=3wSPrAG4-GBX109RHXk&s=20" \t "https://www.odaily.news/zh-CN/post/_blank") کہا کہ Aggregator لاجک کو Uniswap v4 hooks میں ضم کرنے سے، اس انٹیگریشن کے ساتھ، Uniswap API اور APP بلاشبہ مارکیٹ میں بہترین Aggregator ہیں۔

لیکن لانچ کے ایک ہفتے بعد بھی، صارفین کو Aggregator Hooks کے تجربے کا زیادہ احساس نہیں ہو سکتا۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ جب صارفین Uniswap کے ذریعے ٹریڈ کرتے ہیں، تو روٹر خود بخود مقامی پولز اور ان ریپڈ پولز کے درمیان قیمتوں کا موازنہ کرتا ہے اور بہترین راستہ منتخب کرتا ہے، صارفین کو دستی طور پر کچھ فعال کرنے یا کوئی اجازت دینے کی ضرورت نہیں ہوتی۔ سرمایہ کاروں کے لیے، اس فیچر کے بارے میں واقعی اہم بات یہ ہے کہ Uniswap ان ریپڈ پولز کے ذریعے روٹ کی گئی ٹریڈز پر اب بھی فیس وصول کرتا ہے، اور ان فیسوں کو UNI جلانے کے لیے استعمال کرتا ہے۔

Aggregator Hooks کے ذریعے، Uniswap v4 ایسی لیکویڈیٹی سے پیدا ہونے والی فیسیں حاصل کرتا ہے جو اس کی ملکیت نہیں ہے، جس سے UNI برن فلائی وہیل مضبوط ہوتا ہے۔ اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ Uniswap ایک "آن چین لیکویڈیٹی انٹری پوائنٹ" بننے کی طرف بڑھ رہا ہے، یعنی لیکویڈیٹی فراہم کرنے سے لیکویڈیٹی تقسیم کرنے کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔

Uniswap پہلے ہی آن چین سب سے بڑا DEX ہے، جس کا مجموعی ٹریڈنگ والیوم طویل عرصے سے $10 ٹریلین سے تجاوز کر چکا ہے۔ لیکن حقیقی استعمال کے لحاظ سے، والٹس اور مختلف آن چین لیکویڈیٹی ایگریگیٹرز کی ترقی کے ساتھ، زیادہ تر صارفین اب براہ راست Uniswap APP کے ساتھ تعامل نہیں کرتے۔ اگرچہ Uniswap بھی بے شمار والٹس اور ایگریگیٹرز میں گہرائی سے ضم ہو چکا ہے، اور Uniswap کی پوزیشن بنیادی طور پر کم نہیں ہوئی، لیکن Uniswap فرنٹ اینڈ کی اہمیت واقعی بتدریج کم ہوتی جا رہی ہے۔

Uniswap v4 Aggregator Hooks اس صورتحال کو بدل رہے ہیں۔ Aggregator Hooks صارفین کو ان کے تجربے کو تبدیل کیے بغیر گہری لیکویڈیٹی اور بہتر ایگزیکیوشن دیتے ہیں، جو ممکنہ طور پر Uniswap کے فرنٹ اینڈ کو مارکیٹ میں دوبارہ مسابقتی بننے دے سکتا ہے۔

لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے انفراسٹرکچر کے طور پر کام کرتے ہوئے، Uniswap روٹ کی گئی ٹریڈز کے لیے لیکویڈیٹی انٹری پوائنٹ بھی بننا چاہتا ہے۔ Uniswap Jupiter کے ماڈل کی طرف بڑھ رہا ہے۔

Jupiter Solana ایکو سسٹم میں سب سے مقبول ایگریگیٹر ہے۔ DefiLlama ڈیٹا کے مطابق، Jupiter کے ایگریگیٹر نے $1.3 ٹریلین سے زیادہ مجموعی ٹریڈنگ والیوم روٹ کیا ہے۔ گزشتہ 30 دنوں میں Solana کا کل DEX ایگریگیٹر ٹریڈنگ والیوم تقریباً $27.115 بلین تھا، جس میں سے Jupiter کا حصہ تقریباً $13.354 بلین، یعنی تقریباً 49.3% تھا، جو پہلے نمبر پر ہے۔ تاریخی طور پر، Jupiter نے ایک وقت میں Solana ایگریگیٹر ٹریڈنگ والیوم کے 90% سے زیادہ پر اجارہ داری بھی قائم کی تھی۔یقیناً، جوپیٹر صرف ایک ایگریگیٹر کے طور پر کام نہیں کرتا۔ گزشتہ 30 دنوں میں اس کا اپنا DEX ٹریڈنگ والیوم تقریباً 2.24 بلین ڈالر تھا، اور پرپیچوئل کنٹریکٹ ٹریڈنگ والیوم تقریباً 4.01 بلین ڈالر تھا۔ جوپیٹر پورے سولانا ایکو سسٹم میں لیکویڈیٹی کو روٹ اور ایگریگیٹ کرتا ہے جبکہ ٹریڈنگ، ڈیریویٹوز اور دیگر کاروباروں میں اپنی مصنوعات بھی چلاتا ہے۔ بیرونی پروٹوکولز کی فراہم کردہ لیکویڈیٹی جتنی زیادہ ہوگی، ایگریگیٹر کے پاس صارفین کو بہتر ٹریڈ ایگزیکیوشن پیش کرنے کے مواقع اتنے ہی زیادہ ہوں گے؛ اور صارفین جتنا زیادہ جوپیٹر کے ذریعے مارکیٹ میں داخل ہونے کے عادی ہوں گے، جوپیٹر کی اپنی مصنوعات کو ٹریڈنگ فلو حاصل کرنے کے مواقع اتنے ہی زیادہ ہوں گے۔

Uniswap اسی منطق کو EVM ایکو سسٹم میں نقل کرنا چاہتا ہے، فرق صرف یہ ہے کہ اس نے پہلے لیکویڈیٹی سپلائی میں برتری حاصل کی۔

Aggregator Hooks کے ساتھ، Uniswap v4 بیرونی پروٹوکولز کی لیکویڈیٹی کو براہ راست اپنے ٹریڈنگ راستوں میں لاتا ہے، تاکہ صارفین کو Uniswap APP چھوڑنے کی ضرورت نہ ہو۔ اگر Aggregator Hooks مسلسل کوٹس اور ایگزیکیوشن کے تجربے کو بہتر بنا سکیں، تو مستقبل میں Uniswap کو لیکویڈیٹی سپلائی اور ٹریڈنگ فلو ڈسٹری بیوشن دونوں پر کنٹرول حاصل کرنے کا موقع ملے گا۔

Uniswap v4 کے Aggregator Hooks لازمی طور پر دیگر لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے DEXs کے لیے نقصان دہ نہیں ہیں۔ یہ زیادہ تر ایک ون ون صورت حال ہے، کیونکہ وہ Uniswap کو ایک انتہائی مؤثر ڈسٹری بیوشن چینل کے طور پر استعمال کر سکتے ہیں اور پھر بھی صارفین کی ٹریڈز سے منافع کما سکتے ہیں؛ Uniswap بدلے میں لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے انفراسٹرکچر سے "روٹنگ لیئر" میں اپنی تبدیلی مکمل کر سکتا ہے۔

تاہم، UNI کی ویلیو کیپچر صلاحیت کو بڑھانے پر Uniswap v4 Aggregator Hooks کے قلیل مدتی اثرات محدود ہو سکتے ہیں۔

Uniswap v4 Aggregator Hooks صرف ایک ہفتے سے لائیو ہیں، اور نہ ہی سرکاری اور نہ ہی تھرڈ پارٹی ڈیٹا پلیٹ فارمز Aggregator Hooks کے ذریعے روٹ کی گئی ٹریڈز کی علیحدہ نگرانی کرتے ہیں۔ لہٰذا، یہ حساب لگانا مشکل ہے کہ Uniswap v4 Aggregator Hooks نے کتنا ٹریڈنگ والیوم روٹ کیا اور کتنی فیسوں کی تخلیق کی۔ تاہم، کرپٹو بلاگر [@0xtunad](https://x.com/0xtunad/status/2113415036777693220?a=AxCJc2eB51hWCFAoxwo&s=20" \t "https://www.odaily.news/zh-CN/post/_blank") کی جانب سے Uniswap v4 Aggregator Hooks کے لانچ کے گرد جمع کردہ ڈیٹا کچھ حوالہ جاتی قدر ضرور پیش کرتا ہے۔

انہوں نے پایا کہ Uniswap v4 Aggregator Hooks نے اپنی پہلی ٹریڈ اس سال اپریل میں ہی مکمل کی تھی۔ 22 اکتوبر کو اشاعت کے وقت تک، انہوں نے تین چینز میں 88,101 ٹریڈز مکمل کیں، جن کا کل ٹریڈنگ والیوم 2.85 بلین ڈالر تک پہنچ گیا۔ تاہم، اس میں سے 85% Sky کے LitePSM سے آیا، یعنی USDC اور USDS کے درمیان swaps، جن پر Uniswap نے 0 فیس وصول کی۔

نتیجتاً، اگرچہ Uniswap v4 Aggregator Hooks نے گزشتہ 6 مہینوں میں اربوں ڈالر کا ٹریڈنگ والیوم روٹ کیا، وصول کی گئی فیسیں صرف 2,059 ڈالر تھیں (فیس ریٹ ٹریڈنگ والیوم کا 0.01% سے 0.10%)، اور یہ تمام رقم Uniswap کے TokenJar کنٹریکٹ میں چلی گئی۔Uniswap کا Sky کے لیکویڈیٹی پولز پر فیس نہ لینے کی وجہ بہت ممکنہ طور پر مشترکہ ٹیسٹنگ ہے، کیونکہ باضابطہ طور پر اعلان کردہ لانچ کی تاریخ 22 اکتوبر تھی۔ لیکن یہ ایک اہم سوال بھی اٹھاتا ہے: کیا Uniswap v4 Aggregator Hooks UNI کی ویلیو کیپچر صلاحیت کو بڑھا سکتے ہیں، یہ اس بات پر منحصر ہے کہ آیا یہ بیرونی ہائی والیوم پولز کے لیے فیس سوئچ آن کرے گا۔

Aggregator Hooks کی طرف سے وصول کی جانے والی پروٹوکول فیس بالآخر صارفین برداشت کرتے ہیں اور اس کا دیگر جمع شدہ پلیٹ فارمز سے کوئی تعلق نہیں۔ کچھ کم گہرائی والے، کم والیوم والے پولز کے لیے، صارفین سہولت کے لیے اضافی ادائیگی کرنے کو تیار ہوں گے، لیکن ہائی والیوم پولز کے لیے، فیس کے حوالے سے حساس صارفین اسے آسانی سے قبول نہیں کریں گے، اور یہی صارفین وہ ہیں جو سب سے زیادہ کثرت سے تجارت کرتے ہیں۔

لہٰذا، اگر Uniswap ان صارفین کو راغب کرنا چاہتا ہے، تو ہو سکتا ہے کہ وہ Aggregator Hooks کے ابتدائی مرحلے میں ہائی والیوم پولز کے لیے فیس سوئچ آن کرنے سے گریز کرے، اس لیے UNI کی ویلیو کیپچر صلاحیت پر حقیقی قلیل مدتی اثر محدود ہے۔