एग्रीगेटर हुक्स बाहरी तरलता को v4 में लाते हैं—Uniswap क्या योजना बना रहा है?

Uniswap v4 ने एग्रीगेटर Hooks लॉन्च किए हैं, जो Curve, Fluid, PancakeSwap और अन्य से बाहरी तरलता को मानक v4 पूल में लपेटते हैं, और शुल्क को UNI बर्निंग की ओर निर्देशित करते हैं। यह "ऑन-चेन तरलता प्रवेश बिंदु" बनने की दिशा में एक कदम है, लेकिन UNI मूल्य कैप्चर में अल्पकालिक लाभ अभी भी इस बात पर निर्भर करता है कि उच्च-ट्रैफ़िक पूल पर शुल्क लिया जाता है या नहीं।

मूल | Odaily Planet Daily

लेखक | Golem

22 अक्टूबर को, Uniswap v4 ने Aggregator Hooks सुविधा के लॉन्च की घोषणा की। Aggregator Hooks बाहरी तरलता स्रोतों को मानक v4 पूल में रैप कर सकता है, और पहले से ही Curve, Fluid और PancakeSwap सहित 7 बाहरी स्रोतों का समर्थन करता है, जो Ethereum मेननेट, Base और Robinhood Chain को कवर करता है। टीम ने कहा कि इससे Uniswap इन चेन पर 90% से अधिक DEX गतिविधि को कवर कर सकता है।

Uniswap के संस्थापक ने भी [पोस्ट करते हुए कहा](https://x.com/haydenzadams/status/2113293384601268636?a=3wSPrAG4-GBX109RHXk&s=20" \t "https://www.odaily.news/zh-CN/post/_blank") कि Aggregator लॉजिक को Uniswap v4 hooks में एकीकृत करके, इस एकीकरण के साथ, Uniswap API और APP निस्संदेह बाजार में सबसे अच्छा Aggregator हैं।

लेकिन लॉन्च के एक सप्ताह बाद भी, उपयोगकर्ताओं को Aggregator Hooks के अनुभव का गहरा एहसास नहीं हो सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब उपयोगकर्ता Uniswap के माध्यम से ट्रेड करते हैं, तो राउटर स्वचालित रूप से नेटिव पूल और इन रैप्ड पूल के बीच कीमतों की तुलना करता है और इष्टतम पथ चुनता है, उपयोगकर्ताओं को मैन्युअल रूप से कुछ भी सक्षम करने या कोई प्राधिकरण देने की आवश्यकता नहीं होती है। निवेशकों के लिए, इस सुविधा के बारे में जो वास्तव में मायने रखता है वह यह है कि Uniswap अभी भी इन रैप्ड पूल के माध्यम से रूट किए गए ट्रेडों पर शुल्क लेता है, और शुल्क का उपयोग UNI बर्निंग के लिए करता है।

Aggregator Hooks के माध्यम से, Uniswap v4 उस तरलता से उत्पन्न शुल्क को कैप्चर करता है जो उसके स्वामित्व में नहीं है, जिससे UNI बर्न फ्लाईव्हील मजबूत होता है। इसका यह भी अर्थ है कि Uniswap "ऑनचेन तरलता प्रवेश बिंदु" बनने की दिशा में आगे बढ़ रहा है, तरलता प्रदान करने से तरलता वितरित करने की ओर स्थानांतरित हो रहा है।

Uniswap पहले से ही ऑनचेन सबसे बड़ा DEX है, जिसकी संचयी ट्रेडिंग मात्रा लंबे समय से $10 ट्रिलियन को पार कर चुकी है। लेकिन वास्तविक उपयोग के संदर्भ में, वॉलेट और विभिन्न ऑनचेन तरलता एग्रीगेटर के विकास के साथ, अधिकांश उपयोगकर्ता अब सीधे Uniswap APP के साथ इंटरैक्ट नहीं करते हैं। हालांकि Uniswap भी अनगिनत वॉलेट और एग्रीगेटर में गहराई से एकीकृत है, और Uniswap की स्थिति अनिवार्य रूप से कम नहीं हुई है, फिर भी Uniswap फ्रंटएंड का महत्व वास्तव में लगातार कम होता जा रहा है।

Uniswap v4 Aggregator Hooks इस स्थिति को बदल रहे हैं। Aggregator Hooks उपयोगकर्ताओं को उनके अनुभव को बदले बिना गहरी तरलता और बेहतर निष्पादन प्रदान करते हैं, जो Uniswap के फ्रंटएंड को बाजार में फिर से प्रतिस्पर्धात्मकता हासिल करने की अनुमति दे सकता है।

तरलता प्रदान करने वाले बुनियादी ढांचे के रूप में कार्य करते हुए, Uniswap रूट किए गए ट्रेडों के लिए तरलता प्रवेश बिंदु भी बनना चाहता है। Uniswap Jupiter के मॉडल की ओर बढ़ रहा है।

Jupiter Solana इकोसिस्टम में सबसे लोकप्रिय एग्रीगेटर है। DefiLlama डेटा के अनुसार, Jupiter के एग्रीगेटर ने $1.3 ट्रिलियन से अधिक की संचयी ट्रेडिंग मात्रा रूट की है। पिछले 30 दिनों में Solana की कुल DEX एग्रीगेटर ट्रेडिंग मात्रा लगभग $27.115 बिलियन थी, जिसमें Jupiter का हिस्सा लगभग $13.354 बिलियन, या लगभग 49.3% था, जो पहले स्थान पर है। ऐतिहासिक रूप से, Jupiter ने कभी Solana एग्रीगेटर ट्रेडिंग मात्रा के 90% से अधिक पर एकाधिकार भी किया था।बेशक, जुपिटर केवल एक एग्रीगेटर के रूप में काम नहीं करता है। पिछले 30 दिनों में इसका अपना DEX ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $2.24 बिलियन था, और सतत अनुबंध ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $4.01 बिलियन था। जुपिटर पूरे सोलाना इकोसिस्टम में तरलता को रूट और एग्रीगेट करता है, साथ ही ट्रेडिंग, डेरिवेटिव और अन्य व्यवसायों में अपने स्वयं के उत्पाद भी संचालित करता है। बाहरी प्रोटोकॉल द्वारा प्रदान की गई तरलता जितनी समृद्ध होगी, एग्रीगेटर के पास उपयोगकर्ताओं को बेहतर ट्रेड निष्पादन प्रदान करने के उतने ही अधिक अवसर होंगे; और उपयोगकर्ता जितने अधिक जुपिटर के माध्यम से बाजार में प्रवेश करने के आदी होंगे, जुपिटर के स्वयं के उत्पादों के पास ट्रेडिंग प्रवाह को कैप्चर करने के उतने ही अधिक अवसर होंगे।

यूनिस्वैप इस तर्क को EVM इकोसिस्टम में दोहराना चाहता है, अंतर यह है कि इसने पहले तरलता आपूर्ति में बढ़त हासिल की थी।

एग्रीगेटर हुक्स के साथ, यूनिस्वैप v4 बाहरी प्रोटोकॉल की तरलता को सीधे अपने स्वयं के ट्रेडिंग पथों में लाता है, ताकि उपयोगकर्ताओं को यूनिस्वैप ऐप छोड़ने की आवश्यकता न हो। यदि एग्रीगेटर हुक्स लगातार कोट्स और निष्पादन अनुभव में सुधार कर सकते हैं, तो भविष्य में यूनिस्वैप के पास तरलता आपूर्ति और ट्रेडिंग प्रवाह वितरण दोनों को नियंत्रित करने का अवसर होगा।

यूनिस्वैप v4 के एग्रीगेटर हुक्स अन्य DEXs के लिए जो तरलता प्रदान करते हैं, जरूरी नहीं कि बुरे हों। यह अधिक एक जीत-जीत की तरह है, क्योंकि वे यूनिस्वैप को एक अत्यधिक प्रभावी वितरण चैनल के रूप में उपयोग कर सकते हैं और फिर भी उपयोगकर्ता ट्रेडों से लाभ कमा सकते हैं; बदले में यूनिस्वैप तरलता-प्रदान करने वाले बुनियादी ढांचे से "रूटिंग लेयर" में अपना परिवर्तन पूरा कर सकता है।

हालांकि, UNI की मूल्य कैप्चर क्षमता को बढ़ाने पर यूनिस्वैप v4 एग्रीगेटर हुक्स का अल्पकालिक प्रभाव सीमित हो सकता है।

यूनिस्वैप v4 एग्रीगेटर हुक्स केवल एक सप्ताह से लाइव हैं, और न तो आधिकारिक और न ही तृतीय-पक्ष डेटा प्लेटफॉर्म एग्रीगेटर हुक्स के माध्यम से रूट किए गए ट्रेडों की अलग से निगरानी करते हैं। इसलिए, यह गणना करना मुश्किल है कि यूनिस्वैप v4 एग्रीगेटर हुक्स ने कितना ट्रेडिंग वॉल्यूम रूट किया है और कितने शुल्क उत्पन्न किए हैं। हालांकि, क्रिप्टो ब्लॉगर [@0xtunad](https://x.com/0xtunad/status/2113415036777693220?a=AxCJc2eB51hWCFAoxwo&s=20" \t "https://www.odaily.news/zh-CN/post/_blank") द्वारा यूनिस्वैप v4 एग्रीगेटर हुक्स के लॉन्च के आसपास संकलित डेटा कुछ संदर्भ मूल्य प्रदान करता है।

उन्होंने पाया कि यूनिस्वैप v4 एग्रीगेटर हुक्स ने इस साल अप्रैल में ही अपना पहला ट्रेड पूरा किया था। 22 अक्टूबर को प्रकाशन के समय तक, उन्होंने तीन चेन में 88,101 ट्रेड पूरे किए थे, जिनका कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम $2.85 बिलियन तक पहुंच गया था। हालांकि, उसका 85% स्काई के LitePSM से आया था, अर्थात USDC और USDS के बीच स्वैप, जिसके लिए यूनिस्वैप ने 0 शुल्क लिया।

नतीजतन, हालांकि यूनिस्वैप v4 एग्रीगेटर हुक्स ने पिछले 6 महीनों में अरबों डॉलर का ट्रेडिंग वॉल्यूम रूट किया, एकत्र किए गए शुल्क केवल $2,059 थे (ट्रेडिंग वॉल्यूम का 0.01% से 0.10% की शुल्क दर), और ये सभी धनराशि यूनिस्वैप के TokenJar अनुबंध में चली गई।Uniswap द्वारा Sky के लिक्विडिटी पूल्स पर शुल्क न लगाने का कारण संयुक्त परीक्षण होने की संभावना बहुत अधिक है, क्योंकि आधिकारिक रूप से घोषित लॉन्च तिथि 22 अक्टूबर थी। लेकिन इससे एक महत्वपूर्ण प्रश्न भी उठता है: क्या Uniswap v4 Aggregator Hooks UNI की मूल्य-संग्रहण क्षमता को बढ़ा सकते हैं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि यह बाहरी उच्च-मात्रा वाले पूल्स के लिए शुल्क स्विच चालू करेगा या नहीं।

Aggregator Hooks द्वारा लगाए गए प्रोटोकॉल शुल्क अंततः उपयोगकर्ताओं द्वारा वहन किए जाते हैं और अन्य एकत्रित प्लेटफ़ॉर्म से इसका कोई संबंध नहीं है। कुछ कम-गहराई, कम-मात्रा वाले पूल्स के लिए, उपयोगकर्ता सुविधा के लिए अतिरिक्त भुगतान करने को तैयार रहेंगे, लेकिन उच्च-मात्रा वाले पूल्स के लिए, शुल्क-संवेदनशील उपयोगकर्ता इसे सहजता से स्वीकार नहीं करेंगे, और ये उपयोगकर्ता ही वे हैं जो सबसे अधिक बार ट्रेड करते हैं।

इसलिए, यदि Uniswap इन उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करना चाहता है, तो वह Aggregator Hooks के प्रारंभिक चरण में उच्च-मात्रा वाले पूल्स के लिए शुल्क स्विच चालू करने से भी बच सकता है, इसलिए UNI की मूल्य-संग्रहण क्षमता पर वास्तविक अल्पकालिक प्रभाव सीमित है।