பைனான்ஸின் $6.3 பில்லியன் இழப்புக்குப் பின்னால் உள்ள இழப்பீட்டு மசோதை: பணம் எங்கிருந்து வருகிறது?

SAFU நிதி, இருப்புக்களின் சான்று மற்றும் வரலாற்று லாபங்கள் நிதி இடைவெளியை நிரப்ப முடியுமா?

ஆசிரியர்: angelilu, Foresight News

அக்டோபர் 30 அன்று, பைனான்ஸ் பாதுகாப்பு சம்பவத்தின் ஆரம்பகட்ட இழப்பு சுமார் $6.3 பில்லியன் என அறிவித்தது, மேலும் பயனர் இழப்புகளை முழுமையாக ஈடுசெய்ய SAFU நிதி மற்றும் நிறுவன நிதிகளைப் பயன்படுத்தும் என்று தெரிவித்தது. அடுத்து கேட்க வேண்டிய கேள்வி: இந்த இரண்டு நிதி ஆதாரங்கள் எவ்வளவு பெரியவை, மேலும் வெளியே மாற்றப்பட்ட சொத்துகளை அவை உடனடியாக ஈடுசெய்ய முடியுமா?

முன்னதாக, பைனான்ஸ் சுமார் $3 பில்லியன் நிதி முடக்கப்பட்டதாக சரிபார்க்கப்பட்டுள்ளது என்று தெரிவித்தது. இந்த சொத்துகள் அனைத்தும் இறுதியில் திருப்பித் தரப்பட்டால், $6.3 பில்லியன் ஆரம்பகட்ட இழப்பு மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில், சுமார் $3.3 பில்லியன் இன்னும் பிற வழிகளில் ஈடுசெய்யப்பட வேண்டும். திருப்பிச் செலுத்துதல் நிறைவடையும் முன், பைனான்ஸ் திரும்பப் பெறுதல் மீண்டும் தொடங்கிய பிறகு தேவையைப் பூர்த்திசெய்ய போதுமான கிடைக்கக்கூடிய நிதிகளைத் தயார்படுத்த வேண்டும்.

இந்தப் பணம் எங்கிருந்து வரக்கூடும்? பைனான்ஸ் பொதுவில் வெளியிட்டுள்ள SAFU நிதி, இருப்புச் சான்று மற்றும் பணப்பெட்டி பட்டியல்கள் மேலும் ஆராயக்கூடிய பல துப்புகளை வழங்குகின்றன.

$1 பில்லியன் SAFU பிட்காயின் வாங்கியது, ஆனால் மதிப்பு உயர்வு வரம்புடையது

ஹேக்கர் தாக்குதல்கள் போன்ற தீவிர நிகழ்வுகளுக்காக பைனான்ஸ் SAFU பயனர் பாதுகாப்பு சொத்து நிதியை நிறுவியது. இந்த இழப்பீட்டில் எளிதில் அடையாளம் காணக்கூடிய பாதுகாப்பு நிதி ஆதாரம் இதுவாகும்.

இந்த ஆண்டு பிப்ரவரி 12 அன்று, பைனான்ஸ் சுமார் $1 பில்லியன் ஸ்டேபிள்காயின்களை பிட்காயினாக மாற்றும் திட்டத்தை நிறைவுசெய்தது, SAFU 15,000 BTC வைத்திருப்பதாக வெளியிட்டது. மாற்றம் நிறைவடைந்த நேரத்தில் ஒரு நாணயத்திற்கு சுமார் $67,000 என்ற அடிப்படையில், அந்தச் சொத்தின் மதிப்பு அப்போது சுமார் $1.005 பில்லியனாக இருந்தது.

SAFU இன்னும் 15,000 BTC வைத்திருப்பதாகக் கருதினால், இன்றைய ஒரு நாணயத்திற்கு சுமார் $77,000 மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில், நிதியின் மதிப்பு சுமார் $1.155 பில்லியனாக இருக்கும், இது மாற்றம் நிறைவடைந்த நேரத்திலிருந்து சுமார் $150 மில்லியன் அல்லது சுமார் 14.9% அதிகரிப்பாகும்.

SAFU மதிப்பு $800 மில்லியனுக்குக் கீழே குறையும்போது, அதை $1 பில்லியனாக நிரப்புவோம் என்று பைனான்ஸ் முன்னதாக உறுதியளித்தது. மேற்கூறிய வைப்புகளின் அடிப்படையில், தூண்டுதல் விலை ஒரு BTCக்கு சுமார் $53,300 ஆகும். இந்த ஆண்டின் மிகக் குறைந்த BTC விலையான $57,802 அடிப்படையில், நிதி மதிப்பு இன்னும் சுமார் $867 மில்லியனாக இருக்கும், இது நிரப்புதல் வரம்பை இன்னும் எட்டவில்லை. எனவே, இந்தக் கட்டுரை தற்காலிகமாக அசல் வைப்புகளின் அடிப்படையில் மதிப்பிடுகிறது; பைனான்ஸ் முன்வைத்து நிதியைச் சேர்த்துள்ளதா, மற்றும் இந்த சம்பவத்தில் நிதி ஏற்கனவே பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளதா என்பதை இன்னும் சரிபார்க்க வேண்டும்.

இந்த $1.155 பில்லியன் முழுவதும் இழப்பீட்டிற்குப் பயன்படுத்தப்பட்டாலும், முடக்கப்பட்ட $3 பில்லியன் இறுதியில் முழுமையாகத் திருப்பித் தரப்பட்டாலும், சுமார் $2.145 பில்லியன் இன்னும் பிற நிதி ஆதாரங்களால் ஏற்கப்பட வேண்டும்.

இருப்புச் சான்றில், உண்மையில் சிறிதளவு இடையகம் உள்ளது

SAFU தவிர, பைனான்ஸின் இருப்புச் சான்று பக்கம் சில சொத்துகள் பயனர் கணக்குகளின் நிகர இருப்பை மீறும் அளவையும் வெளியிடுகிறது.இந்த மதிப்பாய்வு எழுதப்பட்ட நேரத்தில், காணக்கூடிய சமீபத்திய ஸ்னாப்ஷாட் அக்டோபர் 1, 2026, 00:00 UTC ஆகும். இவற்றில், "நிகர கணக்கு இருப்பு" என்பது பைனான்ஸ் நிறுவனம் ப்ரூஃப்-ஆஃப்-ரிசர்வ்ஸ் முறையின்கீழ் கணக்கிட்ட பயனர் சொத்துகளின் நிகர அளவு ஆகும், மேலும் "ஆன்-செயின் வாலெட் இருப்பு" என்பது இந்தச் சொத்துகளை ஆதரிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் வாலெட்டுகளில் வைக்கப்பட்டுள்ள நாணயங்களின் அளவு ஆகும். பிந்தையதிலிருந்து முந்தையதைக் கழித்தால், அந்த ஸ்னாப்ஷாட் நேரத்தில் பொது இருப்புகள் பயனர் கணக்குகளின் நிகர இருப்பை எவ்வளவு மீறியுள்ளன என்பது தெரியும்.

இவற்றில், USDT மற்றும் USDC ஆகியவற்றின் ஒருங்கிணைந்த மிகை அளவு தோராயமாக $1.836 பில்லியன் ஆகும்; BTC-இன் மிகை அளவு 2,430.913 நாணயங்கள் ஆகும், இது ஒரு நாணயத்திற்கு $77,000 என்ற அடிப்படையில் தோராயமாக $187 மில்லியன் மதிப்புடையது. ETH-இன் இருப்பு பயனர் கணக்குகளின் நிகர இருப்பை கிட்டத்தட்ட சரியாக ஈடுசெய்கிறது.

இந்தக் கட்டுரை அக்டோபர் 1-க்கான பைனான்ஸின் பொதுவில் பதிவிறக்கக்கூடிய வாலெட் கோப்புகளையும் தொகுத்துள்ளது, மேலும் BTC, ETH, USDT மற்றும் USDC ஆகியவற்றின் இருப்புகள் அனைத்தும் இருப்புப் பக்கத்துடன் ஒத்துப்போகின்றன. இருப்பினும், இந்தத் தரவு மாதத்தின் தொடக்கத்தின் நிலையைப் பிரதிபலிக்கிறது. அதைத் தொடர்ந்த கிட்டத்தட்ட ஒரு மாத காலத்தில் பயனர் வைப்புகள் மற்றும் எடுப்புகள், வர்த்தகம் மற்றும் தளப் பரிமாற்றங்கள் ஆகியவை இந்த மீதமுள்ள அளவுகளை மாற்றக்கூடும்.

ப்ரூஃப்-ஆஃப்-ரிசர்வ்ஸ் முகவரிகளில் உள்ள மிகை சொத்துகளின் அளவு அதன் சொந்த சொத்துகளின் மொத்த அளவைக் குறிக்காது என்று பைனான்ஸ் பக்கத்தில் குறிப்பிடுகிறது. எனவே, இந்த அட்டவணை இருப்பு இடையகத்தின் ஒரு பகுதியைக் காட்ட முடியும், ஆனால் நிறுவனத்தின் முழுமையான நிதி அறிக்கைகளுக்கு மாற்றாக இருக்க முடியாது.

காகிதத்தில் இது $6.3 பில்லியனுக்கு அருகில் உள்ளது, ஆனால் நிதி இன்னும் உண்மையில் கையிருப்பில் இருக்க வேண்டும்

பைனான்ஸின் விளக்கத்தின்படி, SAFU என்பது தீவிர சூழ்நிலைகளுக்காக நிறுவப்பட்ட அவசர நிதியாகும், மேலும் இது பயனர் சொத்து இருப்புகளிலிருந்து தனித்தனியாக விளக்கப்படுகிறது.

SAFU $1.155 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டால், மாத தொடக்கத்தில் USDT மற்றும் USDC-இல் உள்ள தோராயமாக $1.836 பில்லியன் மிகை அளவு, BTC-இல் மீதமுள்ள தோராயமாக $187 மில்லியன், மற்றும் தோராயமாக $3 பில்லியன் முடக்கப்பட்ட சொத்துகள் ஆகியவற்றைக் கூட்டினால், இந்த எண்களின் இயந்திரத் தொகை தோராயமாக $6.178 பில்லியன் ஆகும், மேலும் பதிவுகள் ஆரம்பத்தில் வெளியிடப்பட்ட இழப்பை எட்ட முடியும்.

ஆனால் இந்தக் கணக்கீடு அளவைப் புரிந்துகொள்ள மட்டுமே பயன்படுத்த முடியும். $6.178 பில்லியன் என்பது பல பொது எண்களின் எண்கணித மொத்தம் மட்டுமே; SAFU முன்னர் வெளியிடப்பட்ட வைப்புகளைப் பயன்படுத்துகிறது, மிகை இருப்புகள் மாத தொடக்க ஸ்னாப்ஷாட்டைப் பயன்படுத்துகின்றன, மேலும் முடக்கப்பட்ட தொகை சம்பவத்திற்குப் பிந்தைய கண்காணிப்பிலிருந்து வருகிறது. இந்த மொத்தம் இன்னும் ஒரே நேரப் புள்ளி, முகவரி வரம்பு மற்றும் கிடைக்கும் தன்மை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் முழுமையாக ஒப்புக்கொள்ளப்படவில்லை, மேலும் பைனான்ஸ் ஏற்கனவே தயார் செய்துள்ள இழப்பீட்டு நிதியுடன் இதைச் சமன்படுத்த முடியாது.

மிகப்பெரிய நேர இடைவெளி முடக்கப்பட்ட சொத்துகளிலிருந்து வருகிறது.

முடக்கம் தாக்குபவர்கள் தொடர்புடைய நிதிகளைத் தொடர்ந்து மாற்றுவதைத் தடுக்கலாம் மற்றும் இறுதியில் மீட்க முடியாத இழப்பைக் குறைக்கலாம்; பைனான்ஸ் இந்தச் சொத்துகளை மீண்டும் பெற, தொடர்புடைய திருப்பிச் செலுத்தும் நடைமுறைகள் இன்னும் முடிக்கப்பட வேண்டும். எடுப்புகள் முதலில் மீண்டும் தொடங்கினால், பயனர் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய தளம் மற்ற கிடைக்கக்கூடிய நிதிகளைப் பயன்படுத்த வேண்டியிருக்கும்.உள் இடமாற்றங்கள் பணப்புழக்கப் பிரச்சினையின் ஒரு பகுதியைத் தீர்க்க முடியும். எடுத்துக்காட்டாக, குளிர் பணப்பைகளிலிருந்து சூடான பணப்பைகளுக்கு மாற்றுவது பணம் எடுப்பதற்குத் தேவையான இருப்பை நிரப்ப முடியும். ஆனால் தாக்குதலால் தளத்தின் ஒட்டுமொத்த சொத்துகள் குறைந்த பிறகு, அதன் சொந்த பணப்பைகளுக்கிடையே நிதியை நகர்த்துவது மட்டும் மொத்த அளவில் ஏற்பட்ட இழப்பை ஈடுசெய்ய முடியாது.

இந்த இழப்பை ஈடுசெய்ய, சொத்துகளை மீட்டெடுப்பது, சொந்த நிதியைச் செலுத்துவது அல்லது வெளிப்புற நிதி ஆதரவைப் பெறுவது அவசியம். பைனான்ஸ் இறுதியில் எந்த முறைகளைப் பின்பற்றுகிறது, ஒவ்வொன்றும் எவ்வளவு தாங்குகிறது என்பது இன்னும் முழுமையாக வெளியிடப்படவில்லை.

பல ஆண்டுகளின் லாபம் நிதி இடையகத்தின் மற்றொரு பகுதியை உருவாக்கக்கூடும்

SAFU மற்றும் பொது இருப்புகளுக்கு கூடுதலாக, பைனான்ஸ் பல ஆண்டுகளாக இயக்கத்தில் திரட்டிய சொந்த நிதியையும் பயன்படுத்தக்கூடும். பரிமாற்றங்கள் தொடர்ந்து கட்டணங்களை வசூலிக்கின்றன, இயக்கச் செலவுகளைக் கழித்த பிறகு மீதமுள்ள லாபம், நிறுவனத்திலேயே தக்கவைக்கப்பட்டால், இழப்புகளைத் தாங்கும் நிதி ஆதாரமாக மாறக்கூடும்.

பைனான்ஸ் கடந்த காலத்தில் சில லாப எண்ணிக்கைகளைப் பொதுவில் வெளியிட்டுள்ளது. டிசம்பர் 2020 இல், அப்போதைய தலைமை நிர்வாக அதிகாரி சாங்பெங் ஜாவோ புளூம்பெர்க்கிடம், பைனான்ஸின் 2019 லாபம் சுமார் $570 மில்லியன் என்றும், 2020 ஆம் ஆண்டின் முழு ஆண்டு லாபம் $800 மில்லியன் முதல் $1 பில்லியன் வரை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது என்றும் கூறினார். இந்த வரலாற்று வெளியீடுகள், வணிக அளவு சிறியதாக இருந்தபோதும், பைனான்ஸ் ஆண்டுதோறும் நூற்றுக்கணக்கான மில்லியன் டாலர் லாபம் ஈட்டும் திறனை ஏற்கனவே கொண்டிருந்தது என்பதைக் காட்டுகின்றன.

சந்தை முன்பு BNB காலாண்டு எரிப்பு அளவின் மூலம் பைனான்ஸின் லாப அளவை மதிப்பிட்டிருந்தது. காலாண்டு லாபத்தின் 20% உடன் இணைக்கப்பட்ட அசல் விதியின் கீழ், ஆராய்ச்சி நிறுவனங்கள் எரிப்பு அளவை 5 ஆல் பெருக்கி அதற்குரிய லாபத்தை ஊகிக்க முடிந்தது. 2019 ஆய்வில், 21Shares இதன் அடிப்படையில் பைனான்ஸின் 2018 லாபம் சுமார் $447 மில்லியன் என மதிப்பிட்டது, அதே நேரத்தில் இது நிதி செயல்திறனின் ஒரு மதிப்பீடு மட்டுமே என்று தெளிவாகக் கூறியது.

எரிப்பு விதிகள் சரிசெய்யப்பட்டதால், இந்த கண்காணிப்பு பாதை படிப்படியாக பயனற்றதாகியது. டிசம்பர் 2021 இல், பைனான்ஸ் BNB Auto-Burn ஐ அறிமுகப்படுத்தியதாக அறிவித்தது, இது BNB விலை மற்றும் காலாண்டில் உற்பத்தி செய்யப்பட்ட தொகுதிகளின் எண்ணிக்கை போன்ற அளவுருக்களின் அடிப்படையில் எரிப்பு அளவை தானாகக் கணக்கிடுகிறது, மேலும் இந்த பொறிமுறையானது பைனான்ஸின் மையப்படுத்தப்பட்ட பரிமாற்றம் BNB மூலம் ஈட்டும் வருவாயிலிருந்து சுயாதீனமானது என்று தெளிவாகக் கூறியது. எனவே, சமீபத்திய அறிவிப்புகளில் உள்ள நூற்றுக்கணக்கான மில்லியன் அல்லது பில்லியன் டாலர் எரிப்பு மதிப்புகளை நிலையான பெருக்கியால் பைனான்ஸ் லாபமாக மாற்ற முடியாது, நிறுவனம் உண்மையில் எவ்வளவு பணத்தைச் செலவிட்டது என்பதையும் அவை குறிப்பிட முடியாது.

சக நிறுவனங்களின் நிதி அறிக்கைகள் ஒரு குறிப்பை வழங்க முடியும். கோயின்பேஸின் 2025 முழு ஆண்டு நிகர லாபம் சுமார் $1.260 பில்லியன், 2024 இல் சுமார் $2.579 பில்லியன். பெரிய கிரிப்டோ வர்த்தக தளங்கள் லாபகரமான ஆண்டுகளில் பில்லியன்-நிலை லாபத்தைக் குவிக்க முடியும் என்பதையும், தக்கவைக்கப்பட்ட இயக்க வருவாய் அவசர நிதிக்கு அப்பாற்பட்ட ஒரு முக்கியமான நிதி இடையகத்தை உருவாக்கக்கூடும் என்பதையும் இது காட்டுகிறது.இருப்பினும், Coinbase-இன் லாபத்தை நேரடியாக Binance-இன் லாபத்திறன் குறைந்த வரம்பாகக் கருதுவது இன்னும் போதுமான ஆதரவைக் கொண்டிருக்கவில்லை. வர்த்தக அளவைத் தவிர, உண்மையான கட்டண நிலைகள், வணிக வருவாய் அமைப்பு, இயக்கச் செலவுகள் மற்றும் முதலீட்டு ஆதாயங்கள் மற்றும் இழப்புகள் அனைத்தும் இறுதி லாபத்தைப் பாதிக்கின்றன. Coinbase-இன் தரவு இந்தத் துறையின் லாப அளவைப் புரிந்துகொள்ள உதவும், ஆனால் Binance தானே இழப்பீட்டிற்குப் பயன்படுத்தக்கூடிய அளவுக்கு எவ்வளவு நிதியைக் குவித்துள்ளது என்பது அதன் நிதி வெளிப்படுத்தல்களின் ஆதரவை இன்னும் தேவைப்படுகிறது.

கூடுதலாக, Binance நிறுவனர் Changpeng Zhao-வின் தனிப்பட்ட செல்வமும் வெளி உலகம் கவனித்து வரும் ஒரு சாத்தியமான ஆதரவு ஆதாரமாகும். 2026 அக்டோபர் 29 நிலவரப்படி Forbes அவரது நிகர மதிப்பை சுமார் $114.6 பில்லியன் என மதிப்பிட்டுள்ளது, செல்வ ஆதாரங்களில் Binance பங்கு மற்றும் BNB வைப்புகள் அடங்கும். Changpeng Zhao 2023-இல் Binance CEO பதவியிலிருந்து விலகினார், ஆனால் இன்னும் பங்குதாரராக உள்ளார். மேற்கூறிய நிகர மதிப்பில் பங்கு மற்றும் டோக்கன் மதிப்பீடுகள் அடங்கும், உடனடியாகத் திரட்டக்கூடிய பணத்தின் அளவு வெளியிடப்படவில்லை; இது இந்த இழப்பீட்டை ஆதரிக்கப் பயன்படுத்தப்பட வேண்டுமானால், உண்மையான நிதி ஏற்பாடு இன்னும் தேவைப்படும், மேலும் இதை நேரடியாக Binance-இன் தற்போதைய பாதுகாப்பு நிதியாகக் கணக்கிட முடியாது.