बाइनेंस के $6.3 बिलियन के नुकसान के पीछे मुआवजा विधेयक: पैसा कहां से आता है?

क्या SAFU फंड, प्रूफ ऑफ रिज़र्व्स और ऐतिहासिक मुनाफे फंडिंग गैप को भर सकते हैं?

लेखक: angelilu, Foresight News

30 अक्टूबर को, Binance ने घोषणा की कि सुरक्षा घटना से प्रारंभिक नुकसान लगभग $6.3 बिलियन था, और कहा कि वह उपयोगकर्ता के नुकसान की पूरी भरपाई के लिए SAFU फंड और कॉर्पोरेट फंड का उपयोग करेगा। अगला सवाल जो पूछने योग्य है: ये दोनों फंडिंग स्रोत कितने बड़े हैं, और क्या वे स्थानांतरित किए गए संपत्तियों की तुरंत भरपाई कर सकते हैं?

पहले, Binance ने खुलासा किया था कि लगभग $3 बिलियन की धनराशि को सत्यापित रूप से फ्रीज किया गया था। यदि इन सभी संपत्तियों को अंततः वापस कर दिया जाता है, तो $6.3 बिलियन के प्रारंभिक नुकसान अनुमान के आधार पर, अभी भी लगभग $3.3 बिलियन की अन्य माध्यमों से भरपाई करनी होगी। वापसी पूरी होने से पहले, Binance को निकासी फिर से शुरू होने के बाद की मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त उपलब्ध धनराशि भी तैयार करनी होगी।

यह पैसा कहां से आ सकता है? Binance का सार्वजनिक रूप से प्रकट किया गया SAFU फंड, प्रूफ ऑफ रिजर्व, और वॉलेट सूचियां कई सुराग प्रदान करती हैं जिनकी आगे जांच की जा सकती है।

$1 बिलियन SAFU ने Bitcoin खरीदा, लेकिन मूल्यवृद्धि सीमित है

Binance ने हैकर हमलों जैसी चरम घटनाओं के लिए SAFU उपयोगकर्ता सुरक्षा संपत्ति फंड की स्थापना की। यह इस मुआवजे में सबसे आसानी से पहचाने जाने योग्य सुरक्षा फंड स्रोत है।

इस वर्ष 12 फरवरी को, Binance ने लगभग $1 बिलियन के स्टेबलकॉइन को Bitcoin में परिवर्तित करने की अपनी योजना पूरी की, और खुलासा किया कि SAFU के पास 15,000 BTC थे। रूपांतरण पूरा होने के समय प्रति सिक्का लगभग $67,000 के आधार पर, यह संपत्ति उस समय लगभग $1.005 बिलियन मूल्य की थी।

यह मानते हुए कि SAFU के पास अभी भी 15,000 BTC हैं, आज के प्रति सिक्का $77,000 के अनुमान के आधार पर, फंड लगभग $1.155 बिलियन मूल्य का है, जो रूपांतरण पूरा होने के समय से लगभग $150 मिलियन, या लगभग 14.9% की वृद्धि है।

Binance ने पहले प्रतिबद्धता जताई थी कि जब SAFU का मूल्य $800 मिलियन से नीचे गिरेगा, तो वह इसे $1 बिलियन तक भर देगा। उपरोक्त होल्डिंग्स के आधार पर, ट्रिगर मूल्य प्रति BTC लगभग $53,300 है। इस वर्ष की सबसे कम BTC कीमत $57,802 के आधार पर, फंड मूल्य अभी भी लगभग $867 मिलियन होगा, जो अभी तक पुनःपूर्ति सीमा तक नहीं पहुंचा है। इसलिए, यह लेख अस्थायी रूप से मूल होल्डिंग्स के आधार पर इसका मूल्यांकन करता है; क्या Binance ने सक्रिय रूप से धनराशि जोड़ी है, और क्या इस घटना में फंड का पहले से ही उपयोग किया गया है, इसका अभी भी सत्यापन करने की आवश्यकता है।

भले ही यह पूरा $1.155 बिलियन मुआवजे के लिए उपयोग किया जाए, और फ्रीज किए गए $3 बिलियन अंततः पूरी तरह से वापस कर दिए जाएं, अभी भी लगभग $2.145 बिलियन अन्य फंडिंग स्रोतों द्वारा वहन करना होगा।

प्रूफ ऑफ रिजर्व में, वास्तव में कुछ बफर है

SAFU के अलावा, Binance का प्रूफ ऑफ रिजर्व पृष्ठ भी उस राशि का खुलासा करता है जिससे कुछ संपत्तियां उपयोगकर्ता खातों के शुद्ध शेष से अधिक हैं।इस समीक्षा के समय तक, नवीनतम दृश्यमान स्नैपशॉट 1 अक्टूबर, 2026, 00:00 UTC है। इनमें से, "शुद्ध खाता शेष" बिनेंस द्वारा प्रूफ-ऑफ-रिज़र्व्स पद्धति के तहत गणना की गई उपयोगकर्ता परिसंपत्तियों की शुद्ध राशि है, और "ऑन-चेन वॉलेट शेष" इन परिसंपत्तियों को समर्थन देने के लिए उपयोग किए जाने वाले वॉलेट में रखे गए सिक्कों की राशि है। पूर्व को बाद वाले से घटाने पर पता चलता है कि उस स्नैपशॉट के समय सार्वजनिक भंडार उपयोगकर्ता खातों के शुद्ध शेष से कितना अधिक था।

इनमें से, USDT और USDC का संयुक्त अधिशेष लगभग $1.836 बिलियन है; BTC का अधिशेष 2,430.913 सिक्के है, जिसका मूल्य प्रति सिक्का $77,000 के आधार पर लगभग $187 मिलियन है। ETH का शेष उपयोगकर्ता खातों के शुद्ध शेष को लगभग ठीक-ठीक कवर करता है।

इस लेख ने 1 अक्टूबर के लिए बिनेंस की सार्वजनिक रूप से डाउनलोड करने योग्य वॉलेट फ़ाइलें भी संकलित कीं, और BTC, ETH, USDT और USDC के शेष सभी भंडार पृष्ठ के अनुरूप हैं। हालाँकि, ये डेटा महीने की शुरुआत की स्थिति को दर्शाते हैं। अगले लगभग एक महीने में उपयोगकर्ता जमा और निकासी, ट्रेडिंग, और प्लेटफ़ॉर्म स्थानांतरण इन शेष राशियों को बदल सकते हैं।

बिनेंस पृष्ठ पर यह भी नोट करता है कि प्रूफ-ऑफ-रिज़र्व्स पतों में अधिशेष परिसंपत्तियों की राशि उसकी अपनी परिसंपत्तियों की कुल राशि का प्रतिनिधित्व नहीं करती है। इसलिए, यह तालिका भंडार बफ़र का हिस्सा दिखा सकती है, लेकिन कंपनी के पूर्ण वित्तीय विवरणों का विकल्प नहीं बन सकती।

कागज़ पर यह लगभग $6.3 बिलियन के करीब है, लेकिन धनराशि को अभी भी वास्तव में उपलब्ध होना बाकी है

बिनेंस के विवरण के अनुसार, SAFU अत्यधिक परिस्थितियों के लिए स्थापित एक आपातकालीन कोष है और इसे उपयोगकर्ता परिसंपत्ति भंडार से अलग से समझाया गया है।

यदि SAFU का मूल्य $1.155 बिलियन है, साथ में महीने की शुरुआत में USDT और USDC में लगभग $1.836 बिलियन का अधिशेष, BTC में शेष लगभग $187 मिलियन, और लगभग $3 बिलियन की फ़्रोज़न परिसंपत्तियाँ, तो इन आंकड़ों का यांत्रिक योग लगभग $6.178 बिलियन है, और रिकॉर्ड प्रारंभिक रूप से प्रकट की गई हानि तक पहुँच सकते हैं।

लेकिन इस गणना का उपयोग केवल पैमाने को समझने के लिए किया जा सकता है। $6.178 बिलियन कई सार्वजनिक आंकड़ों का केवल अंकगणितीय योग है; SAFU पहले प्रकट की गई होल्डिंग्स का उपयोग करता है, अधिशेष भंडार महीने की शुरुआत के स्नैपशॉट का उपयोग करते हैं, और फ़्रोज़न राशि घटना के बाद की ट्रैकिंग से आती है। कुल राशि को अभी तक एक ही समय बिंदु, पता दायरे और उपलब्धता में पूरी तरह से मिलान नहीं किया गया है, और इसे बिनेंस द्वारा पहले से तैयार मुआवज़ा निधि के बराबर नहीं माना जा सकता।

सबसे बड़ा समय अंतराल फ़्रोज़न परिसंपत्तियों से आता है।

फ़्रीज़िंग हमलावरों को संबंधित धनराशि को स्थानांतरित करना जारी रखने से रोक सकती है और अंततः वसूल न होने वाली हानि को कम कर सकती है; बिनेंस को ये परिसंपत्तियाँ वापस पाने के लिए, संबंधित वापसी प्रक्रियाएँ अभी भी पूरी करनी होंगी। यदि निकासी पहले फिर से शुरू होती है, तो प्लेटफ़ॉर्म को उपयोगकर्ता की मांग पूरी करने के लिए अन्य उपलब्ध धनराशि का उपयोग करना होगा।आंतरिक स्थानांतरण तरलता समस्या का कुछ हिस्सा हल कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, कोल्ड वॉलेट से हॉट वॉलेट में स्थानांतरण करने से निकासी के लिए आवश्यक शेष राशि की पूर्ति हो सकती है। लेकिन हमले के कारण प्लेटफ़ॉर्म की समग्र संपत्ति घटने के बाद, केवल अपने ही वॉलेट के बीच धनराशि स्थानांतरित करने से कुल राशि में हुए नुकसान की भरपाई नहीं हो सकती।

इस नुकसान की भरपाई के लिए, संपत्ति की वसूली, अपने स्वयं के धन का अंतर्निवेश, या बाहरी वित्तीय सहायता प्राप्त करना आवश्यक है। बिनेंस अंततः कौन-से तरीके अपनाता है और प्रत्येक कितना भार वहन करता है, इसका अभी भी पूर्ण प्रकटीकरण नहीं हुआ है।

वर्षों का लाभ वित्तीय बफ़र का एक अन्य हिस्सा बन सकता है

SAFU और सार्वजनिक भंडार के अतिरिक्त, बिनेंस अपने संचालन के वर्षों में संचित स्वयं के धन का भी उपयोग कर सकता है। एक्सचेंज लगातार शुल्क एकत्र करते हैं, और परिचालन लागत घटाने के बाद बचा हुआ लाभ, यदि अभी भी कंपनी में बनाए रखा गया है, तो नुकसान वहन करने के लिए धन का स्रोत बन सकता है।

बिनेंस ने अतीत में कुछ लाभ आंकड़े सार्वजनिक रूप से प्रकट किए हैं। दिसंबर 2020 में, तत्कालीन CEO चांगपेंग झाओ ने ब्लूमबर्ग को बताया था कि बिनेंस का 2019 में लाभ लगभग $570 मिलियन था, और 2020 में पूर्ण-वर्ष लाभ $800 मिलियन से $1 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद थी। ये ऐतिहासिक प्रकटीकरण दर्शाते हैं कि व्यवसाय का पैमाना छोटा होने पर भी, बिनेंस के पास प्रत्येक वर्ष करोड़ों डॉलर का लाभ कमाने की क्षमता पहले से थी।

बाजार ने पहले भी BNB की त्रैमासिक बर्न राशि के माध्यम से बिनेंस के लाभ पैमाने का अनुमान लगाया है। त्रैमासिक लाभ के 20% से जुड़े मूल नियम के अंतर्गत, शोध संस्थान बर्न राशि को 5 से गुणा करके संबंधित लाभ का अनुमान लगा सकते थे। 2019 के एक अध्ययन में, 21Shares ने इसके आधार पर अनुमान लगाया कि बिनेंस का 2018 का लाभ लगभग $447 मिलियन था, साथ ही स्पष्ट रूप से बताया कि यह केवल वित्तीय प्रदर्शन का एक अनुमान था।

बर्न नियमों में समायोजन के साथ, यह अवलोकन मार्ग धीरे-धीरे अप्रभावी हो गया। दिसंबर 2021 में, बिनेंस ने BNB ऑटो-बर्न की शुरुआत की घोषणा की, जो BNB मूल्य और तिमाही में उत्पादित ब्लॉकों की संख्या जैसे मापदंडों के आधार पर स्वचालित रूप से बर्न राशि की गणना करता है, और स्पष्ट रूप से कहा कि यह तंत्र BNB के माध्यम से बिनेंस के केंद्रीकृत एक्सचेंज द्वारा उत्पन्न राजस्व से स्वतंत्र है। इसलिए, हाल की घोषणाओं में करोड़ों या अरबों डॉलर के बर्न मूल्यों को अब निश्चित गुणक पर बिनेंस के लाभ में परिवर्तित नहीं किया जा सकता, और न ही यह संकेत दे सकता है कि कंपनी ने वास्तव में कितनी नकदी खर्च की।

समकक्ष वित्तीय रिपोर्टें संदर्भ प्रदान कर सकती हैं। कॉइनबेस का 2025 में पूर्ण-वर्ष शुद्ध लाभ लगभग $1.260 बिलियन था, और 2024 में लगभग $2.579 बिलियन। यह दर्शाता है कि बड़े क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म लाभदायक वर्षों में अरबों-डॉलर स्तर का लाभ संचित कर सकते हैं, और बनाए रखी गई परिचालन आय आपातकालीन निधि से परे एक महत्वपूर्ण वित्तीय बफ़र का गठन कर सकती है।हालाँकि, कॉइनबेस के लाभ को सीधे बाइनेंस की लाभप्रदता की निचली सीमा के रूप में मानना अभी भी अपर्याप्त रूप से समर्थित है। ट्रेडिंग वॉल्यूम के अलावा, वास्तविक शुल्क स्तर, व्यावसायिक राजस्व संरचना, परिचालन लागत, और निवेश लाभ-हानि सभी अंतिम लाभ को प्रभावित करते हैं। कॉइनबेस का डेटा इस उद्योग के लाभ पैमाने को समझने में मदद कर सकता है, लेकिन बाइनेंस ने स्वयं कितनी धनराशि जमा की है जिसका उपयोग मुआवजे के लिए किया जा सकता है, इसके लिए अभी भी इसके वित्तीय प्रकटीकरण से समर्थन की आवश्यकता है।

इसके अलावा, बाइनेंस के संस्थापक चांगपेंग झाओ की व्यक्तिगत संपत्ति भी एक संभावित समर्थन स्रोत है जिस पर बाहरी दुनिया नजर रख रही है। फोर्ब्स का 29 अक्टूबर, 2026 तक उनकी शुद्ध संपत्ति का अनुमान लगभग 114.6 बिलियन अमेरिकी डॉलर है, जिसमें संपत्ति के स्रोतों में बाइनेंस इक्विटी और BNB होल्डिंग्स शामिल हैं। चांगपेंग झाओ ने 2023 में बाइनेंस के CEO पद से इस्तीफा दे दिया था लेकिन वे अभी भी शेयरधारक हैं। उपरोक्त शुद्ध संपत्ति में इक्विटी और टोकन मूल्यांकन शामिल हैं, और तत्काल जुटाई जा सकने वाली नकदी की मात्रा का खुलासा नहीं किया गया है; यदि इसका उपयोग इस मुआवजे का समर्थन करने के लिए किया जाना है, तो अभी भी एक वास्तविक धन व्यवस्था की आवश्यकता होगी और इसे सीधे बाइनेंस के मौजूदा संरक्षण कोष के रूप में नहीं गिना जा सकता।