727 Financeলেখক: লিন চুনমু, গেলোংহুই
এআই খাতের অর্থায়নের মিথ, যা একসময় সর্বজনীন সাড়া পেয়েছিল, এখন একটি পরীক্ষার মুখোমুখি।
একাধিক গণমাধ্যমের প্রতিবেদন অনুসারে, ওপেনএআই তার নতুন অর্থায়ন রাউন্ডের লক্ষ্যমাত্রা কমিয়ে ২০০০ কোটি ডলারে নামিয়েছে।
এটি পূর্ববর্তী ৩০০০ কোটি ডলারের লক্ষ্যমাত্রা থেকে পুরো ১০০০ কোটি ডলার কম।
মূল্যায়নও একইসঙ্গে ১৪০০ কোটি কোটি ডলার থেকে কমিয়ে ১২৫০ কোটি কোটি ডলারে নামানো হয়েছে, যা ১৫০০ কোটি কোটি ডলার সংকুচিত।
আরও লক্ষণীয় যে, reportedly, শুক্রবারের প্রতিশ্রুতি সময়সীমার মধ্যে ওপেনএআই প্রকৃতপক্ষে মাত্র প্রায় ১১০০ কোটি ডলারের বিনিয়োগ প্রতিশ্রুতি নিশ্চিত করতে পেরেছে, যা মূল ৩০০০ কোটি ডলারের লক্ষ্যমাত্রার অর্ধেকেরও কম।
এমনকি কমিয়ে আনা ২০০০ কোটি ডলারের লক্ষ্যমাত্রার বিপরীতেও, বাজার এখনও আশা করছে যে প্রথম ক্লোজিং সম্পূর্ণভাবে সম্পন্ন করা কঠিন হবে।
৩০০০ কোটি ডলার থেকে ২০০০ কোটি ডলার
এই অর্থায়ন রাউন্ডের সংকোচন একবারে ঘটেনি।
অক্টোবরের মাঝামাঝি, ওপেনএআই এখনও ১৪০০ কোটি কোটি ডলারের বেশি মূল্যায়নে প্রায় ৩০০০ কোটি ডলার সংগ্রহের পরিকল্পনা এগিয়ে নিচ্ছিল।
প্রায় ২২ অক্টোবর, মূল্যায়নের দাবি প্রথমে কমিয়ে ১২৫০ কোটি কোটি ডলারে নামানো হয়; তারপর এই সপ্তাহে, এমনকি তহবিল সংগ্রহের লক্ষ্যমাত্রাও কমিয়ে ২০০০ কোটি ডলার করা হয়।
সময়সূচি জরুরি কারণ প্রতিদ্বন্দ্বী অ্যানথ্রোপিকের আইপিও ইতিমধ্যে চালুর দ্বারপ্রান্তে।
অ্যানথ্রোপিক এই সপ্তাহে তার তালিকাভুক্তির নথি প্রকাশ্যে প্রকাশ করেছে, যার লক্ষ্য কমপক্ষে ১৫০০ কোটি কোটি ডলার মূল্যায়ন এবং সম্ভাব্য ইতিহাসের অন্যতম বৃহত্তম আইপিও হয়ে ওঠা।
ওপেনএআই মূলত অ্যানথ্রোপিকের তালিকাভুক্তির আগে বিনিয়োগকারীদের প্রতিশ্রুতি লক করতে চেয়েছিল যাতে দুটি কোম্পানি একই প্রাতিষ্ঠানিক তহবিলের পুলের জন্য প্রতিযোগিতা করার সময় পিছিয়ে না পড়ে।
কিন্তু প্রকৃত সাবস্ক্রিপশন চাহিদা থেকে বিচার করলে, এই "ফ্রন্ট-রানিং" কৌশলের প্রভাব সীমিত।
ওপেনএআইয়ের তহবিল সংগ্রহের প্রতি শীতল সাড়ার সময়ও পাবলিক মার্কেটে এআই ব্যয় নিয়ে কেন্দ্রীভূত হিসাব-নিকাশের সাথে মিলে গেছে।
এই সপ্তাহে, এআই ট্রেডগুলি তীব্র পুনর্মূল্যায়নের শিকার হয়েছে, এবং মার্কিন এআই-সম্পর্কিত স্টকগুলি ভারী ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে।
ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর সূচক এই সপ্তাহে ক্রমবর্ধমানভাবে ৮% এর বেশি নেমেছে; ইন্টেল প্রত্যাশার অনেক নিচে রাজস্ব নির্দেশনার কারণে একদিনে ২৫% plummeted, মাইক্রন ৫.৫% নেমেছে, এবং এনভিডিয়া ৪% নেমেছে; অ্যালফাবেট বৃহস্পতিবার রেকর্ড Worst ট্রেডিং দিন কাটিয়েছে।
বাজারের সন্দেহের পিছনে মূল প্রশ্নটি সহজ: বৃহৎ প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি বছরে শত শত বিলিয়ন ডলার ব্যয় করে ডেটা সেন্টার নির্মাণ এবং জিপিইউ কিনছে—প্রতিদান কোথায়?
মাইক্রোসফট, অ্যালফাবেট এবং অ্যামাজন দ্বারা পূর্বে ঘোষিত মূলধন ব্যয়ের ডেটা বা পূর্বাভাস সবই বিশ্লেষকদের প্রত্যাশার নিচে ছিল।
যখন বাজারে প্রকৃত অর্থ দিয়ে ভোট দেওয়া দৈত্যগুলিও ব্যয়ের প্রত্যাশা কমাতে শুরু করে, তখন প্রাইভেট মার্কেটে ওপেনএআইয়ের প্রতি সতর্কতা প্রায় অনিবার্য সংক্রমণ।
এছাড়াও, গভীরতর চাপ আসে ওপেনএআইয়ের নিজস্ব ব্যয় প্রতিশ্রুতি থেকে।
অভ্যন্তরীণ বিনিয়োগকারী নথি অনুসারে, ওপেনএআই ২০২৬ থেকে ২০৩০ পর্যন্ত প্রায় ২৭৮ বিলিয়ন ডলারের ক্রমবর্ধমান মুক্ত নগদ প্রবাহ ঘাটতি প্রত্যাশা করে।এদিকে, গত ১৫ মাসে স্বাক্ষরিত কম্পিউটিং পাওয়ার ও ডেটা সেন্টার চুক্তির নামমাত্র মোট পরিমাণ ১.৪ ট্রিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যা এর বর্তমান বার্ষিক আয়ের প্রায় ৩৫ গুণ।
এই অর্থ কোথা থেকে আসবে?
জানা গেছে, এই ফান্ডিং রাউন্ডের প্রধান পক্ষ সংযুক্ত আরব আমিরাতের একটি কনসোর্টিয়াম।
এমজিএক্স (MGX)-এর মতো সংযুক্ত আরব আমিরাতের সার্বভৌম প্রযুক্তি তহবিলগুলো মূল অবদানকারী, এবং ফাউন্ডার্স ফান্ড, আন্দ্রেসেন হোরোভিৎজ ও সফটব্যাংকসহ সুপরিচিত ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্ম এবং উচ্চ-নিট-মূল্যের ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরাও অংশগ্রহণ করছেন।
চুক্তির অংশ হিসেবে, ওপেনএআই মডেল প্রশিক্ষণ ও ব্যবসায়িক কার্যক্রম সমর্থনের জন্য সংযুক্ত আরব আমিরাত অঞ্চলে নতুন সংযোজিত কম্পিউটিং পাওয়ার সম্পদ লিজ দেওয়ার পরিকল্পনা করেছে।
ঘাটতি পূরণের জন্য, ওপেনএআই আরও বৈচিত্র্যময় তহবিল উৎসের দিকে নজর দিচ্ছে।
বিষয়টি সম্পর্কে অবগত সূত্র জানিয়েছে, কোম্পানিটি আগামী কয়েক সপ্তাহে ফান্ডরেইজিং পরিধি সম্প্রসারণ করে ফ্যামিলি অফিস ও উচ্চ-নিট-মূল্যের ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের অন্তর্ভুক্ত করার পরিকল্পনা করেছে।
এই ফান্ডিং রাউন্ডের সফলতা বা ব্যর্থতা সরাসরি আইপিও সময়সূচিকে প্রভাবিত করবে।
তবে ওপেনএআই-এর ফান্ডরেইজিং সংকোচনের অর্থ এই নয় যে এআই-এর দীর্ঘমেয়াদি যুক্তি সম্পূর্ণভাবে ভেঙে পড়েছে।
যা পরিবর্তিত হয়েছে তা হলো বাজারের মূল্য নির্ধারণের মানদণ্ড: অতীতে পুঁজি দীর্ঘমেয়াদি গল্পের জন্য অর্থ দিতে রাজি ছিল; এখন এটি দৃশ্যমান, বাস্তবায়নযোগ্য মুনাফার সূত্র দাবি করতে শুরু করেছে।
গত দুই বছরে, এআই খাতে মূল্যায়ন একটানা বেড়েছে, পুঁজি উন্মত্তভাবে কম্পিউটিং পাওয়ার ও বড়-মডেল খাতে ঢেলেছে।
এখন বাজার যাচাইকরণ পর্যায়ে প্রবেশ করেছে, এবং উচ্চ মূল্যায়নের উপর ভুলের সহনসীমা সংকুচিত হচ্ছে।
ওপেনএআই-এর বর্তমান ফান্ডিং রাউন্ডের চূড়ান্ত ফলাফল এআই পুঁজি চক্র পর্যবেক্ষণের জন্য একটি অগ্রণী সূচক হয়ে উঠবে।
যদি ফান্ডরেইজিং প্রত্যাশার চেয়ে কম হতে থাকে, তাহলে সমগ্র এআই শিল্প শৃঙ্খল জুড়ে কম্পিউটিং পাওয়ার সংগ্রহ ও সক্ষমতা সম্প্রসারণের গতি ধীর হয়ে যেতে পারে।
সমগ্র শিল্পের জন্য, উন্মাদনার পর্যায় শেষ।
এরপর, মুনাফা ও নগদ প্রবাহই হলো সেই উত্তর যা পুঁজি সবচেয়ে বেশি মূল্য দেয়।