OpenAI-இன் நிதி திரட்டல் இலக்கு $10 பில்லியனால் குறைக்கப்பட்டது: AI-இன் "பணம் எரிக்கும் கதை" வீரியம் இழக்கிறதா?

ஆசிரியர்: லின் சுன்மு, கெலோங்ஹுய்

AI துறையின் நிதியுதவி கட்டுக்கதை, ஒரு காலத்தில் அனைவராலும் ஆதரிக்கப்பட்டது, இப்போது ஒரு சோதனையை எதிர்கொள்கிறது.

பல ஊடக அறிக்கைகளின்படி, OpenAI தனது புதிய நிதியுதவி சுற்றின் இலக்கை 20 பில்லியன் டாலராகக் குறைத்துள்ளது.

இது முந்தைய 30 பில்லியன் டாலர் இலக்கிலிருந்து முழு 10 பில்லியன் டாலர் குறைப்பாகும்.

மதிப்பீடும் 1.4 டிரில்லியன் டாலரிலிருந்து 1.25 டிரில்லியன் டாலராக இணையாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இது 150 பில்லியன் டாலர் சுருக்கமாகும்.

மேலும் கவனிக்கத்தக்கது என்னவென்றால், வெள்ளிக்கிழமை உறுதிமொழி காலக்கெடுவரை, OpenAI உண்மையில் சுமார் 11 பில்லியன் டாலர் முதலீட்டு உறுதிமொழிகளை மட்டுமே பெற்றிருந்தது, இது முந்தைய 30 பில்லியன் டாலர் இலக்கில் பாதிக்கும் குறைவு.

குறைக்கப்பட்ட 20 பில்லியன் டாலர் இலக்கைக் கொண்டு அளந்தாலும், முதல் நிறைவை முழுமையாக முடிக்க கடினமாக இருக்கும் என்று சந்தை இன்னும் எதிர்பார்க்கிறது.

30 பில்லியன் டாலரிலிருந்து 20 பில்லியன் டாலருக்கு

இந்த நிதியுதவி சுற்றின் சுருக்கம் ஒரே நேரத்தில் நடந்ததல்ல.

அக்டோபர் நடுப்பகுதியில், OpenAI இன்னும் 1.4 டிரில்லியன் டாலருக்கு மேல் மதிப்பீட்டில் சுமார் 30 பில்லியன் டாலர் திரட்டும் திட்டத்தை முன்னெடுத்து வந்தது.

அக்டோபர் 22 அளவில், மதிப்பீட்டு கோரிக்கை முதலில் 1.25 டிரில்லியன் டாலராகக் குறைக்கப்பட்டது; பின்னர் இந்த வாரம், நிதியுதவி இலக்கே 20 பில்லியன் டாலராகக் குறைக்கப்பட்டது.

காலக்கெடு அவசரமானது, ஏனெனில் போட்டியாளரான Anthropic இன் IPO ஏற்கனவே தொடங்கும் நிலையில் உள்ளது.

Anthropic இந்த வாரம் தனது பட்டியலிடும் ஆவணங்களைப் பொதுவெளியில் வெளியிட்டது, குறைந்தது 1.5 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பீட்டை இலக்காகக் கொண்டு, வரலாற்றில் மிகப்பெரிய IPO களில் ஒன்றாக மாறக்கூடும்.

OpenAI ஆரம்பத்தில் Anthropic பட்டியலிடுவதற்கு முன் முதலீட்டாளர் உறுதிமொழிகளைப் பூட்ட விரும்பியது, இரண்டு நிறுவனங்களும் ஒரே நிறுவன நிதிக் குளத்திற்காகப் போட்டியிடும்போது பின்தங்கிய நிலைக்கு தள்ளப்படுவதைத் தவிர்க்க.

ஆனால் உண்மையான சந்தா தேவையைப் பார்க்கும்போது, இந்த "முன்னோட்ட" உத்தி வரையறுக்கப்பட்ட விளைவையே கொண்டிருந்தது.

OpenAI இன் நிதியுதவிக்கு குளிர்ந்த வரவேற்பு கிடைத்த நேரம், பொதுச் சந்தைகளில் AI செலவினம் குறித்த ஒருங்கிணைந்த கணக்கெடுப்புடன் ஒத்துப்போனது.

இந்த வாரம், AI வர்த்தகங்கள் கடுமையான மறுவிலை நிர்ணயத்திற்கு உட்பட்டன, அமெரிக்க AI தொடர்புடைய பங்குகள் கடுமையான இழப்புகளைச் சந்தித்தன.

பிலடெல்பியா குறைகடத்தி குறியீடு இந்த வாரம் ஒட்டுமொத்தமாக 8% க்கும் மேல் சரிந்தது; எதிர்பார்ப்புகளை விட மிகக் குறைவான வருவாய் வழிகாட்டுதல் காரணமாக Intel ஒரே நாளில் 25% சரிந்தது, Micron 5.5% சரிந்தது, Nvidia 4% சரிந்தது; Alphabet வியாழக்கிழமை அதன் பதிவு செய்யப்பட்ட மோசமான வர்த்தக நாளைக் கொண்டிருந்தது.

சந்தையின் சந்தேகங்களுக்குப் பின்னால் உள்ள முக்கிய கேள்வி எளிதானது: பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் ஆண்டுதோறும் நூற்றுக்கணக்கான பில்லியன் டாலர்களை தரவு மையங்களைக் கட்டுவதற்கும் GPU களை வாங்குவதற்கும் செலவிடுகின்றன—வருமானம் எங்கே?

Microsoft, Alphabet மற்றும் Amazon முன்னர் அறிவித்த மூலதனச் செலவு தரவுகள் அல்லது முன்னறிவிப்புகள் அனைத்தும் ஆய்வாளர் எதிர்பார்ப்புகளுக்குக் கீழே இருந்தன.

சந்தையில் உண்மையான பணத்தால் வாக்களிக்கும் ராட்சதர்களே செலவு எதிர்பார்ப்புகளைக் குறைக்கத் தொடங்கும்போது, தனியார் சந்தையில் OpenAI மீதான எச்சரிக்கை கிட்டத்தட்ட தவிர்க்க முடியாத பரிமாற்றமாகும்.

கூடுதலாக, ஆழமான அழுத்தம் OpenAI இன் சொந்த செலவு உறுதிமொழிகளிலிருந்து வருகிறது.

உள் முதலீட்டாளர் ஆவணங்களின்படி, 2026 முதல் 2030 வரை OpenAI ஒட்டுமொத்தமாக சுமார் 278 பில்லியன் டாலர் இலவச பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறையை எதிர்பார்க்கிறது.இதற்கிடையில், கடந்த 15 மாதங்களில் கையெழுத்திடப்பட்ட கணினி சக்தி மற்றும் தரவு மைய ஒப்பந்தங்களின் பெயரளவு மொத்த மதிப்பு $1.4 டிரில்லியனைத் தாண்டுகிறது, இது அதன் தற்போதைய ஆண்டு வருவாயை விட சுமார் 35 மடங்கு அதிகம்.

இந்தப் பணம் எங்கிருந்து வரும்?

இந்த நிதி சுற்றின் முன்னணிக் கட்சி ஐக்கிய அரபு எமிரேட்ஸ் (UAE) கூட்டமைப்பு என்று தெரிவிக்கப்படுகிறது.

MGX போன்ற UAE இறையாண்மை தொழில்நுட்ப நிதிகள் முக்கிய பங்களிப்பாளர்களாக உள்ளன, மேலும் Founders Fund, Andreessen Horowitz, மற்றும் SoftBank உள்ளிட்ட புகழ்பெற்ற வென்சர் கேபிடல் நிறுவனங்களும், அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர் முதலீட்டாளர்களும் பங்கேற்கின்றனர்.

ஒப்பந்தத்தின் ஒரு பகுதியாக, மாதிரி பயிற்சி மற்றும் வணிக செயல்பாடுகளை ஆதரிக்க, UAE பிராந்தியத்தில் புதிதாக சேர்க்கப்பட்ட கணினி சக்தி வளங்களை குத்தகைக்கு எடுக்க OpenAI திட்டமிட்டுள்ளது.

இந்த இடைவெளியை நிரப்ப, OpenAI மேலும் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட நிதி ஆதாரங்களையும் தேடி வருகிறது.

விவகாரம் அறிந்த நபர்கள் தெரிவித்ததாவது, வரும் வாரங்களில் குடும்ப அலுவலகங்கள் மற்றும் அதிக நிகர மதிப்புள்ள தனிநபர் முதலீட்டாளர்களை உள்ளடக்கி நிதி திரட்டல் வரம்பை விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது.

இந்த நிதி சுற்றின் வெற்றி அல்லது தோல்வி IPO கால அட்டவணையை நேரடியாக பாதிக்கும்.

ஆனால் OpenAI-இன் நிதி திரட்டல் சுருக்கம், AI-இன் நீண்டகால தர்க்கம் முற்றிலும் சரிந்துவிட்டது என்று அர்த்தமல்ல.

மாறியிருப்பது சந்தையின் விலை நிர்ணய அளவுகோல்தான்: முன்பு, மூலதனம் நீண்டகால கதைகளுக்கு பணம் செலுத்த தயாராக இருந்தது; இப்போது, கண்கூடான, செயல்படுத்தக்கூடிய லாப துப்புகளை கோரத் தொடங்கியுள்ளது.

கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில், AI துறையில் மதிப்பீடுகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தன, மூலதனம் கணினி சக்தி மற்றும் பெரிய மாதிரி பிரிவுகளில் வெறித்தனமாக பாய்ந்தது.

இப்போது சந்தை சரிபார்ப்பு காலத்தில் நுழைந்துள்ளது, அதிக மதிப்பீடுகளில் பிழைக்கான விளிம்பு குறுகி வருகிறது.

OpenAI-இன் தற்போதைய நிதி சுற்றின் இறுதி முடிவு, AI மூலதன சுழற்சியை கவனிக்க ஒரு முன்னோடியாக மாறும்.

நிதி திரட்டல் எதிர்பார்ப்புகளை தொடர்ந்து எட்டவில்லை என்றால், முழு AI தொழில் சங்கிலியிலும் கணினி சக்தி கொள்முதல் மற்றும் திறன் விரிவாக்கத்தின் வேகம் குறையக்கூடும்.

முழு தொழில்துறைக்கும், வெறித்தனமான கட்டம் முடிந்துவிட்டது.

அடுத்து, லாபம் மற்றும் பணப்புழக்கம் தான் மூலதனம் மிகவும் மதிக்கும் பதில்கள்.