PEARL مائنرز کا منافع بخشی ٹیسٹ: کوائن کی قیمت میں زوال، ہیش ریٹ میں کمی—کچھ بغیر محنت کے کما رہے ہیں جبکہ کچھ نقصان کاٹ کر باہر نکل رہے ہیں

PEARL پبلک چین کے PoUW بیانیے کے ساتھ مقبولیت حاصل کرنے کے بعد، اس کے کوائن کی قیمت میں تیزی آئی اور پھر واپس گر گئی، دس دنوں میں 35% سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی۔ کوائن کی قیمت اور نیٹ ورک ڈفیکلٹی ایڈجسٹمنٹ میں وقت کے فرق کی وجہ سے، مائنرز کی فی کارڈ آمدنی کم ہو گئی، اور اس کے بعد نیٹ ورک کا کل ہیش ریٹ بھی گر گیا، جس سے دیر سے داخل ہونے والے مائنرز کے لیے نقصان اٹھانا آسان ہو گیا۔ مائنر کمیونٹی میں اختلاف پیدا ہو گیا ہے: جن گھریلو مائنرز کے ہارڈویئر اخراجات ڈوب چکے ہیں وہ صرف بجلی کے اخراجات برداشت کرتے ہیں اور اب بھی منافع کما سکتے ہیں؛ بڑے پیمانے پر مائننگ فارمز مائننگ اور AI لیزنگ کے درمیان موقع کی لاگت کا وزن کرتے ہیں، کچھ AI کاروبار کی طرف منتقل ہو رہے ہیں؛ کلاؤڈ کمپیوٹنگ کے قلیل مدتی کرایہ پر لینے والے مائنرز زیادہ کرایہ کی لاگت کی وجہ سے سب سے پہلے باہر نکلتے ہیں، جبکہ طویل مدتی کرایہ پر لینے والے مائنرز ڈٹے رہنے کا انتخاب کرتے ہیں۔ پبلک چین میں متعدد پوشیدہ خطرات بھی ہیں: 90% سے زیادہ ہیش ریٹ حقیقی AI کمپیوٹیشن نہیں کر رہا بلکہ بیکار چل رہا ہے؛ روزانہ ٹوکن آؤٹ پٹ ثانوی مارکیٹ میں فروخت کا دباؤ پیدا کرتا ہے، اور ابتدائی طور پر غیر مقفل چپس بھی خطرات کا شکار ہیں؛ ایک واحد مائننگ پول

مصنف: Jae، PANews

کچھ عرصہ قبل، پبلک بلاک چین Pearl نے PoUW (Proof of Useful Work) کی بیانیہ اور کان کنی کی زیادہ آمدنی کی بنیاد پر تیزی سے شہرت حاصل کی، لیکن اب اسے مارکیٹ میں الٹ پھیر کا سامنا ہے۔

دس دن پہلے، PEARL ٹوکن کے $2.43 کی بلند ترین سطح تک پہنچنے کے بعد، GPU ہیش پاور کی بڑی مقدار میں بہاؤ آیا۔ تاہم، مارکیٹ نے تیزی سے الٹ پھیر لیا، اور صرف دس دنوں میں ٹوکن کی قیمت 35% سے زیادہ کم ہو کر تقریباً $1.5 پر آ گئی۔ اس کے فوراً بعد، نیٹ ورک ہیش پاور بھی اپنی بلند ترین سطح 87.79 EH/s سے کم ہو کر 66.34 EH/s تک آ گئی۔

جیسے جیسے نیٹ ورک ہیش پاور مسلسل بڑھتی رہی اور کان کنی کی مشکل میں اضافہ ہوتا رہا، فی کارڈ آمدنی تیزی سے کم ہوتی گئی، اور زیادہ سے زیادہ کان کن شکایت کرنے لگے کہ کان کنی اب منافع بخش نہیں رہی۔ خاص طور پر ان کان کنوں کے لیے جو GPU کرائے پر لیتے ہیں، ہیش پاور کرائے کی زیادہ لاگت منافع کو کھا رہی ہے، اور کچھ دیر سے شامل ہونے والے نقصان میں بھی جا پڑے ہیں۔

ہیش پاور کے اس ڈرامائی اتار چڑھاؤ کا یہ رخ ایک آئینہ ہے، جو مختلف کان کن گروپوں کی بالکل مختلف بقا کی حقیقتوں کی عکاسی کرتا ہے: کچھ کی شٹ ڈاؤن قیمتیں ٹوکن کی قیمت سے بہت کم ہیں اور وہ مستقل طور پر بغیر نقصان کے کما رہے ہیں؛ جبکہ دیگر پہلے ہی بریک ایون کی پہاڑی کنارے پر کھڑے ہیں، کسی بھی لمحے نکل جانے کے لیے تیار ہیں۔

ہیش پاور ٹوکن کی قیمت کے پیچھے بھاگتی ہے، مشکل پیچھے رہ جاتی ہے: دیر سے شامل ہونے والے "بیگ ہولڈرز" بن گئے

تمام PoW قسم کے نیٹ ورکس میں، قیمت ہمیشہ وہ ڈنڈا ہوتی ہے جو ہیش پاور کی رہنمائی کرتا ہے، لیکن ڈنڈے کا اشارہ ہیش پاور کی طرف پہنچنے میں وقت کا وقفہ ہوتا ہے۔

21 اکتوبر کو، فی RTX 4090 کارڈ روزانہ مجموعی آمدنی $11.4 تک پہنچ گئی، جو اسی عرصے میں دیگر GPU کان کنی والے سکوں سے بہت زیادہ تھی۔ بھرپور منافع نے بڑی مقدار میں بیکار ہیش پاور کو نیٹ ورکس کے درمیان منتقل ہونے پر مجبور کیا۔ نیٹ ورک ہیش پاور تقریباً 70 EH/s سے مسلسل بڑھتی رہی، اور 27 اکتوبر کو 100.92 EH/s کی بلند ترین سطح تک پہنچ گئی۔ اب تک، نیٹ ورک ہیش پاور واپس 85.52 EH/s پر آ گئی ہے۔

ہیش پاور کی منتقلی کا نتیجہ یہ ہے کہ بلاک کی پیداوار کی تال میں خلل پڑا۔ Pearl کا ہدف بلاک وقت اصل میں 194 سیکنڈ تھا؛ ہیش پاور کے سب سے زیادہ بخار والے مرحلے میں، اصل بلاک وقت 160 سیکنڈ تک سکڑ گیا، غیر فعال طور پر روزانہ تقریباً 40 اضافی بلاکس پیدا ہوئے اور روزانہ دس لاکھ سے زیادہ نئے PEARL ہوا میں پیدا ہو کر ثانوی مارکیٹ میں پھینکے گئے۔

سب سے بنیادی تضاد یہ ہے کہ نیٹ ورک کی مشکل کی ایڈجسٹمنٹ ہمیشہ ہیش پاور کے بہاؤ کی رفتار سے ایک قدم پیچھے رہتی ہے۔ یہ 28 اکتوبر تک نہیں تھا کہ نیٹ ورک کی مشکل 49M سے اوپر کی بلند سطح تک پہنچی، جو ٹوکن کی قیمت کی بلند ترین سطح کے دن سے مجموعی طور پر تقریباً 20% زیادہ تھی، اور یہ بلند سطح پر منڈلاتی رہی۔ تب تک، PEARL کی قیمت پہلے ہی $1.75 تک گر چکی تھی۔

ٹوکن کی قیمت کے نیچے جانے اور مشکل کے اوپر جانے کی قینچی کا خلا نے براہ راست کان کنوں کی آمدنی کو دبایا، فی کارڈ اوسط روزانہ مجموعی آمدنی بلند ترین سطح سے 30% سے زیادہ کم ہو گئی۔ زیادہ لاگت والی ہیش پاور سب سے پہلے بھاگی، اور نیٹ ورک ہیش پاور دو دنوں کے اندر تقریباً ایک چوتھائی سکڑ گئی، تب جا کر بلاک وقت پروٹوکول کے ڈیزائن کردہ بنیادی رینج پر واپس آیا۔اس غیر متوازن دوڑ میں، جو کان کن پہلے داخل ہوئے انہوں نے سب سے زیادہ منافع حاصل کیا، جبکہ دیر سے آنے والے جو بعد میں سمجھے وہ مارکیٹ کے الٹ پھیر کے "بیگ ہولڈرز" بن گئے۔

ایک ہی کارڈ، مختلف اکاؤنٹس: ریٹیل کان کن نقدی گن رہے ہیں، مائننگ فارمز AI کی طرف جا رہے ہیں، قلیل مدتی کرایہ دار بھاگ رہے ہیں

ایک ہی کارڈ، مختلف ہاتھوں میں، مختلف کاروبار ہے۔ پرل کے کان کن کیمپ پہلے ہی تین واضح طور پر الگ گروپوں میں تقسیم ہو چکے ہیں۔

مرکزی نیٹ ورک گرافکس کارڈ RTX 4090 کو مثال کے طور پر لیتے ہوئے، 30 اکتوبر کے نیٹ ورک ڈفیکلٹی اور ہیش پاور ماحول میں، ایک کارڈ روزانہ تقریباً 4.2 PEARL پیدا کر سکتا تھا۔ ان میں، مختلف کان کنوں کے سرمائے کے اخراجات اور شٹ ڈاؤن قیمتیں بہت مختلف ہیں، جو اس ریٹریسمنٹ کے سامنے ان کی مکمل طور پر مختلف فیصلہ سازی کی منطق کا تعین بھی کرتی ہیں۔

ہوم کان کن: ڈوبے ہوئے اخراجات حفاظتی بفر فراہم کرتے ہیں

زیادہ تر ہوم کان کنوں کے لیے، گرافکس کارڈ اصل میں گیمنگ یا کام کے لیے استعمال ہوتا تھا، اور ہارڈویئر کی خریداری کی لاگت پہلے ہی ڈوب چکی ہے؛ مائننگ کے لیے صرف اضافی بجلی کی لاگت برداشت کرنی ہوتی ہے۔

$0.16/kWh کی اوسط رہائشی بجلی کی قیمت پر، فی کارڈ روزانہ بجلی کی لاگت صرف $3.84 ہے، جو اوسط شٹ ڈاؤن قیمت $0.87 کے مساوی ہے۔ دوسرے الفاظ میں، جب تک اوسط PEARL قیمت $0.87 سے اوپر رہتی ہے، وہ خالص منافع کما رہے ہیں۔

اگرچہ ٹوکن کی قیمت پہلے ہی 35% سے زیادہ گر چکی ہے، ان کا فی کارڈ روزانہ خالص منافع اب بھی تقریباً $2.67 پر مستحکم ہے، جس کا منافع کا مارجن تقریباً 70% ہے۔

ہوم کان کنوں کے لیے، یہ ریٹریسمنٹ سردیوں جیسی بھی نہیں، زیادہ سے زیادہ "تھوڑی زیادہ ہوا" ہے۔ جب تک کیش فلو مثبت رہتا ہے، وہ اپنی مشینیں چلاتے رہیں گے، جب تک کہ ٹوکن کی قیمت مزید آدھی نہ ہو جائے یا زیادہ منافع والا متبادل کوائن سامنے نہ آ جائے۔

بڑے پیمانے پر مائننگ فارمز: صرف بجلی نہیں، مواقع کی لاگت بھی حساب میں

صنعتی درجے کی بجلی والے مائننگ فارمز مائننگ انڈسٹری کا لاگت کا ڈپریشن ہیں۔ PPA معاہدے کی بجلی کی قیمتیں $0.05/kWh تک کم ہیں، اور سائٹ اور آپریشنز اینڈ مینٹیننس جیسے تمام مختص اخراجات شامل کرنے کے بعد، فی کارڈ تمام شامل روزانہ لاگت صرف $0.48 ہے، جو اوسط شٹ ڈاؤن قیمت صرف تقریباً $0.11 کے مساوی ہے۔ صرف مائننگ کا فیصلہ کرتے ہوئے، ان کا حفاظتی کشن ہوم کان کنوں سے بھی زیادہ موٹا ہے۔

لیکن مائننگ فارمز کے پاس حساب لگانے کا ایک اور طریقہ بھی ہے۔

ہیش پاور ایک عمومی مقصد کا اثاثہ ہے۔ cuPOW الگورتھم AI انفرنس کے کاموں کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے، لہذا ہارڈویئر کسی بھی وقت مائننگ اور AI کمپیوٹ کرایہ پر دینے کے درمیان سوئچ کر سکتا ہے۔ فی الحال، RTX 4090 کے ساتھ AI انفرنس کرایہ کی خدمات فراہم کرنے سے خالص کیش فلو تقریباً $0.35/گھنٹہ ہے، جو تقریباً $8.4 روزانہ کے مساوی ہے۔

30 اکتوبر کو، PEARL مائننگ سے فی کارڈ روزانہ آمدنی $6.51 تک گر گئی، جو پہلے ہی AI انفرنس کرایہ سے حاصل ہونے والے منافع سے کم ہے۔ٹوکن کی قیمت گرنے کے خطرے کے ساتھ کان کنی جاری رکھنے کے بجائے، ہیش پاور کا کرایہ مستقل طور پر جمع کرنا بہتر ہے۔ نتیجتاً، کم خطرے کی برداشت رکھنے والے کچھ مائننگ فارمز نے فعال طور پر انخلا شروع کر دیا، اپنے ہارڈویئر کو AI کرایہ داری کے کاروبار یا زیادہ مسابقتی منافع والے دیگر PoW نیٹ ورکس میں منتقل کر دیا، اور ہیش پاور کے عروج اور واپسی کے محرکات میں سے ایک بن گئے۔

مائننگ فارمز کے لیے، موقع کی لاگت اور فی یونٹ وقت GPU کی واپسی بھی اسی طرح دو اہم مالیاتی پیمانے ہیں۔

کلاؤڈ ہیش پاور کرایہ دار: ہیش پاور کے اس دور کے شدید اتار چڑھاؤ کے پیچھے بنیادی قوت

ہیش پاور کی اس صفائی میں، قلیل مدتی ہیش پاور کرایہ دار سب سے زیادہ پختہ ارادے والے بھاگنے والے ہیں۔

وہ کوئی جسمانی ہارڈویئر نہیں رکھتے؛ وہ صرف Vast.ai جیسے پلیٹ فارمز پر گھنٹے کے حساب سے ہیش پاور کرائے پر لیتے ہیں، اسی دن "کان کنی کریں، نکالیں، اور بیچیں"، اور دن کے اندر کا اسپریڈ کماتے ہیں۔ $0.35/گھنٹہ کی اوسط کرایہ قیمت پر، اوسط روزانہ لاگت $8.4 تک ہوتی ہے، جو تقریباً $2 کی اوسط شٹ ڈاؤن قیمت کے مساوی ہے۔

جب ٹوکن کی قیمت $1.75 تک گر گئی، کرایہ دار پہلے ہی اجتماعی طور پر نقصان میں جا چکے تھے۔ کلاؤڈ ہیش پاور میں کوئی ڈوبی ہوئی لاگت نہیں ہوتی، اور شٹ ڈاؤن کا فیصلہ ایک لمحے میں ہو جاتا ہے۔

ہیش پاور کی شدید کمی کے تین دنوں کے دوران، اکثریت قلیل مدتی کرایہ کے "سٹے بازوں" کی تھی جو بڑے پیمانے پر باہر نکل رہے تھے۔

تاہم، کچھ کلاؤڈ ہیش پاور کان کنوں نے ہفتہ وار یا ماہانہ ناقابل واپسی طویل مدتی معاہدوں پر دستخط کیے ہیں۔ کرایہ پہلے ہی ادا ہو چکا ہے، اور جب تک وہ کان کنی جاری رکھتے ہیں، وہ نقصان کا کچھ حصہ پورا کر سکتے ہیں۔ اگر PEARL کی قیمت دوبارہ بڑھتی ہے، تو ان کے پاس اب بھی برابر ہونے کا موقع ہو سکتا ہے۔ لہٰذا، کچھ طویل مدتی کرایہ دار کان کن اب بھی ڈٹے ہوئے ہیں۔

نوے فیصد ہیش پاور بیکار گھوم رہی ہے، لیکویڈیٹی اور مرکزیت کے خطرات منڈلا رہے ہیں

ہیش پاور کی پسپائی کی اندرونی پریشانی کے علاوہ، پرل کو اپنے بیانیے پر سوال اٹھنے کی بیرونی پریشانی کا بھی سامنا ہے۔ پرل یہ کہانی پیش کرتا ہے کہ "کان کنی = مفید AI کمپیوٹیشن کرنا"، لیکن حقیقت اور مثالی کے درمیان اب بھی بہت بڑا فرق ہے۔

90% PoUW ہیش پاور بیکار گھوم رہی ہے

PEARL کا بنیادی فروخت نقطہ "بیکار ہیشنگ کو AI کمپیوٹیشن سے بدلنا، کان کنی کو تجارتی قدر پیدا کرنے دینا" ہے۔ لیکن حقیقت میں، یہ وژن فی الحال صرف کاغذ پر ہے۔

اسکالر ابھینابا باسو کے تجرباتی مطالعے نے 8,012 فعال مائننگ مشینوں کے نمونے لینے اور تجزیہ کرنے کے بعد نشاندہی کی کہ نیٹ ورک کی 90% سے زیادہ ہیش پاور کوئی ڈیپ لرننگ ماڈل یا حقیقی انفرنس کام نہیں چلا رہی، بلکہ صرف مسلسل بے معنی رینڈم میٹرکس کی گنتی کر رہی ہے۔

وجہ یہ ہے کہ حقیقی AI انفرنس سے جڑنے کے لیے کانٹیکسٹ شیڈولنگ، ماڈل ویٹ لوڈنگ، اور نیٹ ورک I/O اوور ہیڈ کو سنبھالنا ضروری ہوتا ہے، جو مائننگ مشینوں کی مؤثر ہیش پاور کو 10%-30% تک گرنے کا سبب بنے گا۔ اس اصول کے تحت کہ بلاک انعامات صرف ہیش مشکل پر منحصر ہیں، عقلی کان کنوں کے لیے بہترین انتخاب یہ ہے کہ حقیقی طلب کو ترک کر کے خالصتاً بیکار رینڈم میٹرکس چلائیں۔ نام نہاد "مفید کام" بڑی حد تک "کچرے کی کان کنی" کے آپریشنز ہے۔ثانوی مارکیٹ میں ممکنہ فروخت کا دباؤ

ٹوکنز کی مسلسل ریلیز ثانوی مارکیٹ پر کافی فروخت کا دباؤ بھی ڈالتی ہے۔

Pearl اس وقت روزانہ تقریباً 10 لاکھ ٹوکنز پیدا کرتا ہے۔ مارکیٹ کی قیمتوں پر، کان کنوں کی روزانہ نئی فروخت کا دباؤ $1.55 ملین سے زیادہ ہے، اور سالانہ بنیاد پر افراط زر کا حجم $565 ملین سے تجاوز کر چکا ہے، جو پہلے ہی پروٹوکول کی گردش میں موجود مارکیٹ کیپیٹلائزیشن کے قریب ہے۔

دریں اثنا، اسپاٹ ٹریڈنگ چند چھوٹے اور درمیانے درجے کے ایکسچینجز پر مرکوز ہے، جہاں اوسط روزانہ اسپاٹ ٹریڈنگ کا حجم $10 ملین سے کم ہے۔ صرف کان کنوں کی روزانہ فروخت کا دباؤ ٹرن اوور کا تقریباً 20% ہے، اور گہرائی محدود ہے۔ ایک بار جب مرکوز فروخت ہو جائے، تو بولی کی پتلی گہرائی آسانی سے لیکویڈیٹی کی بھگدڑ کو جنم دے سکتی ہے۔

مزید برآں، مین نیٹ لانچ سے پہلے کم مشکل کے دورانیے کے پہلے 6 دنوں میں، پورے نیٹ ورک میں تقریباً 122 ملین ٹوکنز شدت سے مائن کیے گئے، جو گردش میں موجود سپلائی کے 35% سے زیادہ ہیں۔ ابتدائی چپس کے اس حصے میں لاک اپ کی پابندیاں نہیں ہیں اور یہ ہمیشہ سے ثانوی مارکیٹ پر لٹکتا ہوا بندھا ہوا پانی رہا ہے۔

مائننگ پول ہیش پاور میں مرکزیت کے خطرات

Pearl کی ہیش پاور کی تقسیم بھی ممکنہ نیٹ ورک سیکیورٹی خطرات کو بے نقاب کرتی ہے۔ آن چین ڈیٹا ظاہر کرتا ہے کہ ایک واحد مائننگ پول، Kryptex، طویل عرصے سے نیٹ ورک کی تقریباً نصف ہیش پاور پر قابض ہے، جو پہلے ہی 51% حملے کی سیکیورٹی ریڈ لائن کے قریب ہے۔ PoW قسم کے ان سسٹمز کے لیے جو نیٹ ورک کی سیکیورٹی برقرار رکھنے کے لیے ہیش پاور کے مقابلے پر انحصار کرتے ہیں، ایک واحد مائننگ پول کا ہیش پاور کا بہت زیادہ تناسب رکھنا اس بات کا مطلب ہے کہ نیٹ ورک ہیش پاور کے ارتکاز، ٹرانزیکشن سنسرشپ، اور ممکنہ حملوں جیسے خطرات کے لیے زیادہ حساس ہے۔ آج، Pearl ایک اہم دوراہے پر کھڑا ہے: مائننگ ڈیویڈنڈ کے ختم ہونے اور بیانیے کی ہائپ کے ٹھنڈا ہونے کے بعد، آیا یہ "مفید کام" کو تجارتی قدر میں بدلنے کے لیے کافی حقیقی AI انفرنس کی طلب کو راغب کر سکتا ہے، یہ اس کے طویل مدتی امکانات کا کلیدی تعین کرنے والا عنصر ہوگا۔

کان کنوں یا سرمایہ کاروں کے لیے، کمپیوٹنگ پاور کے عروج و زوال کا یہ چکر ایک عملی سبق بھی پیش کرتا ہے۔ قلیل مدتی منافع کے پیچھے بھاگنے سے زیادہ اہم یہ پہچاننا ہے کہ آپ کس لاگت کے منحنی خط پر ہیں۔ کرپٹو انڈسٹری میں، مارکیٹ کے حالات منافع کی حد کا تعین کرتے ہیں، جبکہ لاگتیں اس بات کا تعین کرتی ہیں کہ کوئی فرد اس چکر میں زندہ رہ سکتا ہے یا نہیں۔