কয়েনবেস তৃতীয় প্রান্তিকে ৭০০ মিলিয়ন ডলার নিট মুনাফা অর্জন করেছে, যার প্রায় ৯০% মুনাফা কয়েনের দাম বৃদ্ধি থেকে এসেছে।

যখন বিটকয়েনের দাম একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে আটকে থাকে, তখন বাজার একটি কোম্পানি হিসেবে কয়েনবেসের মুনাফা অর্জনের ক্ষমতা এবং ঝুঁকি সহনশীলতা সম্পর্কে আরও সংযত দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করবে।

এরিক দ্বারা লিখিত, ফোরসাইট নিউজ

বেইজিং সময় অনুযায়ী ৩০ অক্টোবরের প্রথম প্রহরে, কয়েনবেস একটি ত্রৈমাসিক প্রতিবেদন প্রকাশ করেছে যা "বাহ্যিকভাবে শক্তিশালী কিন্তু ভেতরে ফাঁপা"।

এই বছরের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে, কয়েনবেসের নিট আয় ছিল ৭১৯ মিলিয়ন ডলার, যা বছরে ৬৬% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং প্রতি শেয়ারে মিশ্রিত আয় ছিল ২.৫১ ডলার। কিন্তু তৃতীয় ত্রৈমাসিকের মোট রাজস্ব ছিল ১.২১৬ বিলিয়ন ডলার, যা বছরে ৩৫% হ্রাস পেয়েছে, এবং পরিচালন আয়, যা মূল কার্যক্রমের ফলাফল প্রতিফলিত করে, ছিল মাত্র ৬১.৬৭ মিলিয়ন ডলার, যা বছরে ৮৭% plummeted।

আরও আকর্ষণীয় প্রকাশনা দাখিলের পরবর্তী অংশে লুকানো আছে। আগস্ট থেকে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত পাঁচ সপ্তাহের মধ্যে, সিইও ব্রায়ান আর্মস্ট্রং, সহ-প্রতিষ্ঠাতা ফ্রেড এহরসাম, এবং প্রেসিডেন্ট ও সিওও এমিলি চোই ধারাবাহিকভাবে স্টক বিক্রয় পরিকল্পনা প্রতিষ্ঠা করেছেন, যার সম্মিলিত সীমা ১৩.৫৯৪৫ মিলিয়ন শেয়ার, যা ২৯ অক্টোবরের ক্লোজিং মূল্য ১৬০.৫৯ ডলারের ভিত্তিতে প্রায় ২.১৮ বিলিয়ন ডলার মূল্যের।

৭০০ মিলিয়ন ডলার নিট আয় কোথা থেকে এসেছে?

তৃতীয় ত্রৈমাসিকে, কয়েনবেসের প্রাক-কর আয় ছিল ৮২৪ মিলিয়ন ডলার, যার মধ্যে বিনিয়োগ ক্রিপ্টো সম্পদের লাভ ৭১৫ মিলিয়ন ডলার অবদান রেখেছে, বা প্রায় ৮৭%। এই লাভগুলি কোম্পানির নিজস্ব বিটকয়েন, ইথার এবং অন্যান্য ক্রিপ্টো সম্পদের মার্ক-টু-মার্কেট মূল্যবৃদ্ধি থেকে এসেছে। অন্যান্য নিট লাভ ৬৬.৭৩ মিলিয়ন ডলারের সাথে একসাথে, এটি নিট আয়কে ৭১৯ মিলিয়ন ডলারে ঠেলে দিয়েছে।

অন্য কথায়, কয়েনের দাম বৃদ্ধি থেকে অপ্রাপ্ত লাভ বাদ দিলে, কয়েনবেসের এই ত্রৈমাসিকের মূল ব্যবসা প্রায় ব্রেক-ইভেন লাইনের কাছাকাছি ঘুরছিল।

রাজস্ব দিকে দুর্বলতা সর্বব্যাপী ছিল। কোম্পানি তার ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনে সরাসরি বলেছে যে প্রথম তিন ত্রৈমাসিকে পরিচালন নগদ প্রবাহ প্রায় ১ বিলিয়ন ডলার হ্রাস পেয়েছে, প্রধানত নিট ভোক্তা লেনদেন রাজস্বে ১.১ বিলিয়ন ডলার হ্রাসের কারণে। এদিকে, খরচ বিপরীত দিকে চলেছে: প্রযুক্তি ও উন্নয়ন ব্যয় ছিল ৪৪৭ মিলিয়ন ডলার, রাজস্ব ৩০% হ্রাস পাওয়া সত্ত্বেও বছরে এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, তাই পরিচালন লিভারেজ বিপরীতভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

সময়রেখাকে প্রথম তিন ত্রৈমাসিকে প্রসারিত করলে, চিত্রটি আরও কম উৎসাহজনক। কয়েনবেসের সঞ্চিত নিট ক্ষতি ছিল ৩৪.৮৯ মিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের একই সময়ের নিট আয় ১.৯২৭ বিলিয়ন ডলারের তুলনায়। তৃতীয় ত্রৈমাসিকের একক-ত্রৈমাসিক লাভ পরিচালন সংক্রান্ত মোড়ের চেয়ে আর্থিক বিবরণীতে কয়েনের দাম পুনরুদ্ধারের একটি প্রক্ষেপণের মতো দেখায়।

ট্রেডার ২০% হ্রাস, USDC জমা রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে

তৃতীয় ত্রৈমাসিকে, কয়েনবেসের লেনদেন রাজস্ব ছিল ৫৯০ মিলিয়ন ডলার, যা বছরে ৪৪% হ্রাস পেয়েছে, এবং নিট রাজস্বে এর অংশ গত বছরের একই সময়ের ৫৯% থেকে ৫১% এ নেমে এসেছে। এর মধ্যে, খুচরা লেনদেন রাজস্ব ছিল ৪৫০ মিলিয়ন ডলার, যা ৪৭% হ্রাস পেয়েছে, যার পিছনে ভোক্তা স্পট ট্রেডিং ভলিউম বছরে ৫৯% সংকুচিত হয়েছে। প্রাতিষ্ঠানিক লেনদেন রাজস্ব ছিল ৯১.৬৫ মিলিয়ন ডলার, যা ৩২% হ্রাস পেয়েছে, প্রাতিষ্ঠানিক স্পট ট্রেডিং ভলিউম ৫৩% সংকুচিত হয়েছে।ডেরিভেটিভস ছিল ট্রেডিং ব্যবসার একমাত্র উজ্জ্বল দিক; ফাইলিংয়ে বলা হয়েছে যে খারাপ বাজারের পরিস্থিতিতে তারা স্থিতিস্থাপকতা দেখিয়েছে, এবং ২০২৫ সালের আগস্টে একীভূত ডেরিবিট প্রথম তিন প্রান্তিকে ডেরিভেটিভস রাজস্ব বৃদ্ধিকে স্পটের পতনকে ছাড়িয়ে যেতে সাহায্য করেছে, একই সঙ্গে প্রেডিকশন মার্কেট এবং ইকুইটি ট্রেডিংও এই প্রান্তিকে বর্ধিত রাজস্বে অবদান রাখতে শুরু করেছে।

তৃতীয় প্রান্তিকে কয়েনবেসের মাসিক লেনদেনকারী ব্যবহারকারী ছিল ৭.৪ মিলিয়ন, গত বছরের একই সময়ে যা ছিল ৯.৩ মিলিয়ন, অর্থাৎ পুরো ২০% পতন। প্ল্যাটফর্ম সম্পদ ছিল ৩৭৬.৬ বিলিয়ন ডলার, বছরে ২৭% কম, যার মধ্যে প্রায় ১৬০.৫ বিলিয়ন ডলারের পতন এসেছে কয়েনের দাম কমার কারণে, প্রধানত বিটকয়েন, ব্যবহারকারীদের হোল্ডিংয়ের বৃদ্ধি কেবল একটি ছোট অংশ পূরণ করেছে।

বিবৃতির অপর দিকটিকে সমর্থন করেছে সাবস্ক্রিপশন ও পরিষেবা রাজস্ব, ৫৭০ মিলিয়ন ডলার, বছরে ২০% কম, তবে নেট রাজস্বে এর অংশ ৪১% থেকে বেড়ে ৪৯% হয়েছে। কয়েনবেসের রাজস্ব কাঠামো প্রথমবারের মতো লেনদেন ফি এবং সাবস্ক্রিপশন ফির মধ্যে প্রায় ৫০/৫০ বিভাজনের কাছাকাছি এসেছে।

ভেঙে দেখলে, স্টেবলকয়েন রাজস্ব ছিল ৩০৭ মিলিয়ন ডলার, মাত্র ৫% কম, সব রাজস্ব লাইনের মধ্যে সবচেয়ে স্থিতিশীল ব্লক। কয়েনবেস পণ্যের মধ্যে গড় USDC ব্যালেন্স সর্বকালের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে, অতিরিক্ত ৮৪.৬ মিলিয়ন ডলার অবদান রেখেছে, তবে কম সুদের হার ৫২.৮ মিলিয়ন ডলার কেড়ে নিয়েছে। ব্লক রিওয়ার্ড রাজস্ব ছিল ৮৫.৭৪ মিলিয়ন ডলার, বছরে অর্ধেকে নেমেছে, প্রধানত সোলানা ও ইথেরিয়ামের দাম কমা এবং স্টেকিং ইল্ড কমার কারণে। সুদ ও ফিন্যান্স ফি রাজস্ব ছিল ৬৮.৫৬ মিলিয়ন ডলার, প্রবণতার বিপরীতে ৬% বৃদ্ধি।

USDC-এর চারপাশে রাজস্ব ও ব্যয় উভয় দিকই সম্প্রসারিত হচ্ছে। রাজস্বের দিকে, কয়েনবেস বছরের মধ্যে সার্কেলের সঙ্গে মূল শর্তেই রাজস্ব-বণ্টন ব্যবস্থা নবায়ন করেছে, অংশীদারিত্বে কোনো পরিবর্তন নেই। ব্যয়ের দিকে, ব্যবহারকারীদের দেওয়া USDC হোল্ডিং রিওয়ার্ড ১২৯ মিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, বছরে ১৬% বৃদ্ধি, কারণ প্ল্যাটফর্মে গ্রাহকদের USDC ব্যালেন্স ক্রমাগত বাড়ছে। অন্তঃপ্রবাহ ও বহিঃপ্রবাহের মধ্যে, USDC এই ব্যবসার কার্যত দ্বিতীয় ইঞ্জিন হয়ে উঠেছে।

বিবৃতির বাইরেও একটি ইকুইটি সংযোগ রয়েছে। কয়েনবেস সার্কেলে ইকুইটি অংশীদারিত্ব ধারণ করে; ২০২৫ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকে সার্কেল পাবলিক হওয়ার পর, এই বিনিয়োগ ন্যায্য মূল্যে পুনর্মূল্যায়ন করা হয়, তৃতীয় প্রান্তিকে ৩৯.২৩ মিলিয়ন ডলার লাভ অবদান রেখেছে, যেখানে গত বছরের একই সময়ে এই পুনর্মূল্যায়ন ৪০০ মিলিয়ন ডলারের বইয়ের ক্ষতি করেছিল। রাজস্ব-বণ্টন চুক্তি থেকে ইকুইটি সংযোগ পর্যন্ত, কয়েনবেস ও সার্কেলের স্বার্থ এখন গভীরভাবে জড়িত, এবং স্টেবলকয়েনের স্বাস্থ্য আগের যেকোনো সময়ের চেয়ে আরও সরাসরি এই আর্থিক বিবৃতিগুলোর তাপমাত্রা নির্ধারণ করে।

একটি ২ বিলিয়ন ডলারের বিক্রয় পরিকল্পনা

এটি এই ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনের সবচেয়ে নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষিত অংশ, এবং একই সঙ্গে সবচেয়ে সহজে ভুল বোঝার অংশ।১০-কিউ প্রকাশনার তথ্য অনুযায়ী, আর্মস্ট্রং ১২ আগস্ট সর্বোচ্চ ৮.১৬৭৪ মিলিয়ন শেয়ার বিক্রয়ের একটি পরিকল্পনা প্রতিষ্ঠা করেছেন, যার কার্যকর সময়সীমা ১৬ নভেম্বর ২০২৬ থেকে ২২ অক্টোবর ২০২৭ পর্যন্ত। এহরসাম ৪ সেপ্টেম্বর সর্বোচ্চ ৩.৮৬৬৬ মিলিয়ন শেয়ারের একটি পরিকল্পনা প্রতিষ্ঠা করেছেন, যার সময়সীমা চলতি বছরের ৭ ডিসেম্বর থেকে আগামী বছরের ৭ জুন পর্যন্ত। চোই ৮ সেপ্টেম্বর সর্বোচ্চ ১.৫৬০৫ মিলিয়ন শেয়ারের একটি পরিকল্পনা প্রতিষ্ঠা করেছেন, যার সময়সীমা পুরো ২০২৭ বছর জুড়ে।

তিনজন মিলে মোট ১৩.৫৯৪৫ মিলিয়ন শেয়ার, যা কোম্পানির মোট শেয়ার মূলধনের প্রায় ৫.১%, যার মধ্যে আর্মস্ট্রং একাই ৬০%।

এখানে একটি মূল ধারণা ব্যাখ্যা করা প্রয়োজন: রুল ১০বি৫-১ পরিকল্পনা। এটি এসইসি কর্তৃক তালিকাভুক্ত কোম্পানির অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের জন্য প্রতিষ্ঠিত একটি সম্মতিপূর্ণ ট্রেডিং ব্যবস্থা, যার অধীনে নির্বাহীরা গুরুত্বপূর্ণ অপ্রকাশিত তথ্যের অধিকারী না থাকা অবস্থায় ভবিষ্যতের শেয়ার বিক্রয়ের পরিমাণ, মূল্য শর্ত এবং সময়সূচি সম্পর্কে আগে থেকেই লিখিতভাবে সম্মত হন, এরপর একটি ব্রোকার পরিকল্পনা অনুযায়ী স্বয়ংক্রিয়ভাবে কার্যকর করে। এই ব্যবস্থার উদ্দেশ্য অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের সুরক্ষা করা: যতক্ষণ তারা পরিকল্পনা প্রতিষ্ঠার সময় পরিচ্ছন্ন ছিলেন, পরবর্তী বিক্রয়গুলি অভ্যন্তরীণ ট্রেডিং গঠন করে না, এমনকি যদি সেগুলি ভালো বা খারাপ সংবাদের সাথে মিলে যায়। কয়েনবেসের নিজস্ব অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রণ নীতি বাধ্যতামূলক করে যে নির্বাহীরা কেবল এই ধরনের পরিকল্পনার মাধ্যমে কোম্পানির শেয়ার লেনদেন করতে পারবেন।

তাই কঠোরভাবে বলতে গেলে, এর অর্থ এই নয় যে তিন নির্বাহী ২ বিলিয়ন ডলার মূল্যের শেয়ার বিক্রি করতে যাচ্ছেন। তিনটি পরিকল্পনারই শেয়ার মূল্যের সীমা রয়েছে, এবং বিক্রয় কেবল তখনই সক্রিয় হয় যখন বাজার মূল্য পূর্বনির্ধারিত স্তরে পৌঁছায়, যদিও নির্দিষ্ট সীমাগুলি প্রকাশ করা হয়নি। কার্যকর সময়সীমা আগামী ১২ থেকে ১৫ মাস জুড়ে বিস্তৃত, এবং সবচেয়ে আগের বিক্রয় নভেম্বরের মাঝামাঝি পর্যন্ত আসবে না। চোইয়ের পরিকল্পনায় বিশেষভাবে উল্লেখ করা হয়েছে যে সীমার মধ্যে এখনও প্রদত্ত বা ন্যস্ত হয়নি এমন সীমাবদ্ধ স্টক ইউনিট অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, তাই প্রকৃত বিক্রয়যোগ্য পরিমাণ নামমাত্র সীমার তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম হবে।

প্রক্রিয়াটি সম্মতিপূর্ণ এবং স্বল্পমেয়াদে বিক্রয় চাপ যোগ করার সম্ভাবনা কম, তবে সংকেতটি উপেক্ষা করা যায় না। পাঁচ সপ্তাহের মধ্যে পরপর তিনটি পরিকল্পনা স্থাপিত হয়েছে, মোট ২ বিলিয়ন ডলারের বেশি, এমন সময়ে যখন কয়েনবেসের শেয়ার মূল্য বছরের সর্বোচ্চ ৩৬১.৪০ ডলার থেকে প্রায় ১৬০ ডলারে নেমে এসেছে। এই ধরনের সম্মিলিত পদক্ষেপ বাজারের জন্য বর্তমান মূল্যায়ন সম্পর্কে অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের বিবৃতি হিসেবে পড়া কঠিন।

অন্যদিকে, প্রথম তিন প্রান্তিকে কয়েনবেস প্রায় ৭.১৩ মিলিয়ন নিজস্ব শেয়ার পুনঃক্রয় করতে ১.২৪৯ বিলিয়ন ডলার ব্যয় করেছে, পুনঃক্রয় অনুমোদন ১ বিলিয়ন ডলার থেকে ৪ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত বাড়ানো হয়েছে, বইয়ে ১.৯৬১ বিলিয়ন ডলারের উপলব্ধ সক্ষমতা রয়ে গেছে। একই সময়ে, কোম্পানি মেয়াদোত্তীর্ণ ১.২৭৩ বিলিয়ন ডলারের রূপান্তরযোগ্য নোট পরিশোধ করেছে, এবং এর নগদ রিজার্ভ বছরের শুরুতে ১১.২৮৫ বিলিয়ন ডলার থেকে ৮.৬০৪ বিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে।

তবে গতি পরিবর্তন হচ্ছে। শুধুমাত্র তৃতীয় প্রান্তিকে কোম্পানির পুনঃক্রয় প্রায় বন্ধ হয়ে গিয়েছিল: জুলাই এবং সেপ্টেম্বরে এটি কোনো শেয়ার কেনেনি, এবং আগস্টে গড়ে ১৩৯.৯১ ডলার মূল্যে মাত্র ৩৮,০০০ শেয়ার কিনেছে।

বাজারের ভোটআয় প্রকাশের পর, বাজার এই "নিট আয় ৬৬% বৃদ্ধি" রিপোর্ট কার্ডকে কোনো মুখোশ দেয়নি। ৩০ অক্টোবর প্রি-মার্কেট ট্রেডিংয়ে, লেখার সময় পর্যন্ত, কয়েনবেসের শেয়ার মূল্য ছিল $১৫২.৭৮, যা আগের ক্লোজের তুলনায় প্রায় ৪.৮৪% কম।

বিভাজনটিও স্পষ্ট। সেল-সাইড বিশ্লেষকদের গড় মূল্য লক্ষ্য $২১০.৮৫, রেটিং এখনও ক্রয় অঞ্চলে, যা বর্তমান মূল্য থেকে প্রায় ৩০% আপসাইড নির্দেশ করে। কিন্তু কোম্পানিটি সামগ্রিকভাবে গত বারো মাসে ক্ষতিগ্রস্ত হওয়ায়, মূল্য-থেকে-আয় মেট্রিক অকেজো হয়ে পড়েছে; প্রায় ৭x মূল্য-থেকে-বিক্রয় অনুপাতের পিছনে, আসলে যা বাজি ধরা হচ্ছে তা হল ক্রিপ্টো মার্কেটের পরবর্তী চক্রের স্থিতিস্থাপকতা। বার্কলেস দৃঢ়ভাবে "আন্ডারওয়েট" রেটিং নির্ধারণ করেছে, বিশ্বাস করে যে বৈশ্বিক ক্রিপ্টো ট্রেডিং কার্যকলাপ সাধারণভাবে দুর্বল, বিস্তৃত পুনরুদ্ধারে কম আস্থা, এবং নতুন ব্যবসাগুলি খুচরা ট্রেডিং এবং USDC আয়ের উপর নির্ভরতাকে সম্পূর্ণভাবে অফসেট করতে পারবে না।

কয়েনবেস নিজেই তার ত্রৈমাসিক প্রতিবেদনে স্পষ্টভাবে বলেছে: যদি ক্রিপ্টো সম্পদের মূল্য ৫০% ওঠানামা করে, কোম্পানির $২.২২৫ বিলিয়ন বিনিয়োগ হোল্ডিং প্রায় $১.১ বিলিয়ন মার্ক-টু-মার্কেট লাভ বা ক্ষতি তৈরি করবে। এই আয় বিবরণীর ওঠানামা মূলত কয়েন মূল্যের সাথে সমন্বিত।

তৃতীয় ত্রৈমাসিকে $৭১৯ মিলিয়ন নিট মুনাফা, এক্সচেঞ্জ দ্বারা অর্জিত নয়, বরং বিটকয়েন দ্বারা সহায়তা পেয়েছে। এবং তিন নির্বাহীর $২ বিলিয়ন বিক্রয়ের সময়সূচী ইতিমধ্যে নির্ধারিত হয়েছে, এবং নভেম্বরের মাঝামাঝি থেকে শুরু হবে।

যখন বিটকয়েন মূল্য উচ্চ বা নিম্ন নয়, বাজার কয়েনবেসের লাভজনকতা এবং ঝুঁকি প্রতিরোধকে একটি কোম্পানি হিসেবে আরও শান্তভাবে দেখবে। কয়েনবেসের অ-ট্রেডিং আয়ের অনুপাতের বৃদ্ধি টেকসই কিনা তা নির্ধারণ করতে বাজারের এখনও আরও ডেটা অপেক্ষা করতে হবে।