727 FinanceNígbà tí iye Bitcoin bá dúró ṣinṣin láàárín ààlà kan, ọjà yóò wo èrè Coinbase àti agbára rẹ̀ láti farada ewu gẹ́gẹ́ bí ilé-iṣẹ́ kan pẹ̀lú ìwọ̀n tí ó tọ́.
Ti Eric kọ, Foresight News
Ní àwọn wákàtí àárọ̀ ọjọ́ kẹ̀rìnlélógbọ̀n ọdún kẹ́wàá (October 30) ní àkókò Beijing, Coinbase gbé ìròyìn ìdámẹ́ẹ̀rùn mẹ́ẹ̀rin jáde tí ó "lágbára ní ojú ṣùgbọ́n ṣófó ní ìsàlẹ̀."
Nínú mẹ́ẹ̀ta kẹta ti ọdún yìí, owó tí Coinbase ń wọlé jẹ́ $719 million, tí ó ga ní 66% ní ìfiwéra pẹ̀lú ọdún tó kọjá, pẹ̀lú èrè kọ̀ọ̀kan tí a pín ní $2.51. Ṣùgbọ́n àpapọ̀ owó tí ó wọlé fún mẹ́ẹ̀ta kẹta jẹ́ $1.216 billion, tí ó lọ sílẹ̀ ní 35% ní ìfiwéra pẹ̀lú ọdún tó kọjá, àti owó tí ó wọlé láti inú iṣẹ́ àkọ́kọ́, tí ó ń fi àbájáde àwọn iṣẹ́ pàtàkì hàn, jẹ́ $61.67 million nìkan, tí ó ṣubú ní 87% ní ìfiwéra pẹ̀lú ọdún tó kọjá.
Ìfihàn tí ó ń fa ìfẹ́ sí i jù lọ wà ní ìdajì ìparí ìwé ìkọ̀wé náà. Nínú ọ̀sẹ̀ márùn-ún láti August sí September, CEO Brian Armstrong, olùdásílẹ̀ pẹ̀lú Fred Ehrsam, àti Ààrẹ àti COO Emilie Choi ti ṣe àwọn ètò títa ọjà lẹ́sẹẹsẹ, pẹ̀lú àpapọ̀ ààlà 13.5945 million shares, tí ó tó nǹkan bí $2.18 billion ní ìbámu pẹ̀lú iye ìparí October 29 ti $160.59.
Níbo ni $700 million owó tí ó wọlé ti wá?
Nínú mẹ́ẹ̀ta kẹta, owó tí Coinbase ń wọlé kí ó tó owó orí jẹ́ $824 million, nínú èyí tí àwọn èrè lórí àwọn ohun ìní crypto ìdókòwò ṣe àfikún $715 million, tàbí nǹkan bí 87%. Àwọn èrè wọ̀nyí wá láti inú ìgbéga iye ọjà ti àwọn ohun ìní bitcoin, ether, àti àwọn ohun ìní crypto mìíràn tí ilé-iṣẹ́ náà ní. Pẹ̀lú àwọn èrè mìíràn tí ó jẹ́ $66.73 million, èyí ni ó ti mú owó tí ó wọlé dé $719 million.
Ní àwọn ọ̀rọ̀ mìíràn, yàtọ̀ sí àwọn èrè tí a kò tíì mọ̀ tí ó wá láti inú ìgbéga iye owó ẹyọ, iṣẹ́ àkọ́kọ́ Coinbase ní mẹ́ẹ̀ta yìí kò fi bẹ́ẹ̀ ju ìlà ìdọ́gba lọ.
Àìlera ní ẹ̀gbẹ́ owó tí ó wọlé kárí gbogbo ibi. Ilé-iṣẹ́ náà sọ ní tààrà nínú ìròyìn ìdámẹ́ẹ̀rùn mẹ́ẹ̀rin rẹ̀ pé owó tí ó ń wọlé láti inú iṣẹ́ ti dín ní nǹkan bí $1 billion ní mẹ́ẹ̀ta kẹta àkọ́kọ́, ní pàtàkì nítorí ìdínkù $1.1 billion nínú owó tí ó wọlé láti inú ìdúnàádúrà àwọn oníbàárà. Ní ẹ̀gbẹ́ kejì, àwọn ìnáwó lọ ní ọ̀nà òdìkejì: àwọn ìnáwó ìmọ̀-ẹ̀rọ àti ìdàgbàsókè jẹ́ $447 million, tí ó ṣì ń gbòòrò ní ìfiwéra pẹ̀lú ọdún tó kọjá bí owó tí ó wọlé ti lọ sílẹ̀ ní 30%, nítorí náà agbára iṣẹ́ àkọ́kọ́ pọ̀ sí i ní ọ̀nà òdìkejì.
Bí a bá na àkókò dé mẹ́ẹ̀ta kẹta àkọ́kọ́, àwòrán náà kò fi bẹ́ẹ̀ ṣe ìṣírí. Àpapọ̀ àdánù owó tí Coinbase jẹ́ $34.89 million, ní ìfiwéra pẹ̀lú owó tí ó wọlé ti $1.927 billion ní àkókò kan náà ní ọdún tó kọjá. Èrè mẹ́ẹ̀ta kẹta kan ṣoṣo dà bí ìfihàn ìgbéga iye owó ẹyọ sórí àwọn ìwé ìṣirò ju bí a ti yí ìpẹ̀kun iṣẹ́ padà lọ.
Àwọn oníṣòwò lọ sílẹ̀ ní 20%, àwọn ìdókòwò USDC dé ibi gíga jùlọ
Nínú mẹ́ẹ̀ta kẹta, owó tí ó wọlé láti inú ìdúnàádúrà Coinbase jẹ́ $590 million, tí ó lọ sílẹ̀ ní 44% ní ìfiwéra pẹ̀lú ọdún tó kọjá, àti ìpín rẹ̀ nínú owó tí ó wọlé jẹ́ 51%, láti 59% ní àkókò kan náà ní ọdún tó kọjá. Nínú èyí, owó tí ó wọlé láti inú ìdúnàádúrà àwọn oníbàárà jẹ́ $450 million, tí ó lọ sílẹ̀ ní 47%, tí ìdí rẹ̀ ni pé iye ìdúnàádúrà spot àwọn oníbàárà dín ní 59% ní ìfiwéra pẹ̀lú ọdún tó kọjá. Owó tí ó wọlé láti inú ìdúnàádúrà àwọn ilé-iṣẹ́ jẹ́ $91.65 million, tí ó lọ sílẹ̀ ní 32%, pẹ̀lú iye ìdúnàádúrà spot àwọn ilé-iṣẹ́ tí ó dín ní 53%.Àwọn ohun ìṣẹ̀ṣe-ìnáwó ni kìkì ibi ìmọ́lẹ̀ nínú iṣẹ́ ìṣòwò; ìwé ìfilélẹ̀ sọ pé wọ́n fi ìfaradà hàn nínú àwọn ipò ọjà tí kò dára, àti Deribit, tí a dàpọ̀ mọ́ ní August 2025, mú kí ìdàgbàsókè owó tí àwọn ohun ìṣẹ̀ṣe-ìnáwó ń mú wá nínú àwọn mẹ́ta mẹ́ta àkọ́kọ́ ju ìdínkù inú ọjà àkọ́kọ́ lọ, nígbà tí àwọn ọjà àsọtẹ́lẹ̀ àti ìṣòwò ọjà-ìpín pẹ̀lú bẹ̀rẹ̀ sí ní mú owó àfikún wá ní ìdámẹ́ẹ̀rìn yìí.
Ní ìdámẹ́ẹ̀rìn kẹta, Coinbase ní 7.4 mílíọ̀nù àwọn olùṣe ìṣòwò oṣooṣù, ní ìfiwéra pẹ̀lú 9.3 mílíọ̀nù ní àkókò kan náà ní ọdún tó kọjá, ìdínkù ìdá 20 péré. Àwọn ohun-ìní orí pẹpẹ jẹ́ $376.6 bílíọ̀nù, tí ó dín 27% lọ́dọọdún, nínú èyí tí ó fẹ́rẹ̀ẹ́ tó $160.5 bílíọ̀nù nínú ìdínkù náà wá láti ìdínkù iye owó ẹyọ, pàápàá bitcoin, pẹ̀lú ìdàgbàsókè nínú ohun-ìní àwọn olùṣe tí ó fi kìkì apá kékeré kan ṣe àtúnṣe.
Ìtìlẹ́yìn ẹ̀gbẹ́ kejì àwọn gbólóhùn ni owó àdéhùn àti iṣẹ́, ní $570 mílíọ̀nù, tí ó dín 20% lọ́dọọdún, ṣùgbọ́n ìpín rẹ̀ nínú owó tí ó wà ní mímọ́ dìde láti 41% sí 49%. Èyí ni ìgbà àkọ́kọ́ tí ìṣètò owó Coinbase ti sún mọ́ pípín 50/50 láàárín àwọn owó ìṣòwò àti àwọn owó àdéhùn.
Bí a bá ṣe àlàyé rẹ̀, owó stablecoin jẹ́ $307 mílíọ̀nù, tí ó dín kìkì 5%, èyí tí ó dúró ṣinṣin jùlọ nínú gbogbo àwọn ìlà owó. Ìpín àpapọ̀ USDC nínú àwọn ọjà Coinbase dé ibi gíga jùlọ láé, tí ó mú $84.6 mílíọ̀nù àfikún wá, ṣùgbọ́n àwọn ìwọ̀n ìdúnàádúrà tí ó dín gbà $52.8 mílíọ̀nù lọ. Owó ẹ̀bùn block jẹ́ $85.74 mílíọ̀nù, tí ó dín ní ìlàjì lọ́dọọdún, pàápàá jùlọ nítorí ìdínkù iye Solana àti Ethereum àti àwọn èrè staking tí ó dín. Owó ìdúnàádúrà àti owó iṣẹ́ ìnáwó jẹ́ $68.56 mílíọ̀nù, tí ó dàgbà 6% lòdì sí ipò.
Àwọn ẹ̀gbẹ́ owó àti ìnáwó ní àyíká USDC ń gbòòrò sí i. Ní ẹ̀gbẹ́ owó, Coinbase tún ṣe àdéhùn pípín owó pẹ̀lú Circle ní àárín ọdún lórí àwọn ipò àkọ́kọ́, láìsí ìyípadà nínú àjọṣepọ̀. Ní ẹ̀gbẹ́ ìnáwó, àwọn ẹ̀bùn ìdádúró USDC tí a san fún àwọn olùṣe dé $129 mílíọ̀nù, tí ó pọ̀ sí i ní 16% lọ́dọọdún, nítorí ìdàgbàsókè tí ó ń tẹ̀síwájú nínú àwọn ìpín USDC àwọn oníbàárà lórí pẹpẹ. Láàárín ìwọlé àti ìjáde, USDC ti di ẹ̀rọ kejì gidi ti iṣẹ́ yìí.
Yàtọ̀ sí àwọn gbólóhùn, ìsopọ̀ ìpín kan tún wà. Coinbase ní ìpín nínú Circle; lẹ́yìn tí Circle jáde sí ọjà ní ìdámẹ́ẹ̀rìn kejì ọdún 2025, a tún ìdókòwò yìí wọn ní iye ẹ̀tọ́, tí ó mú $39.23 mílíọ̀nù èrè wá ní ìdámẹ́ẹ̀rìn kẹta, nígbà tí ní àkókò kan náà ní ọdún tó kọjá ìtúnwọn yìí fa ìpàdánù ìwé $400 mílíọ̀nù. Láti àdéhùn pípín owó dé ìsopọ̀ ìpín, àwọn ire Coinbase àti Circle ti wọ́ pọ̀ jìnà báyìí, àti ìlera stablecoin ń pinnu ìgbóná àwọn ìwé ìṣirò owó wọ̀nyí ní tààràtà ju ti tẹ́lẹ̀ lọ.
Ètò títà $2 bílíọ̀nù
Èyí ni apá tí a ń ṣọ́ jùlọ nínú ìròyìn ìdámẹ́ẹ̀rìn yìí, àti pẹ̀lú èyí tí ó rọrùn jùlọ láti ṣe àṣìlóye.Gẹ́gẹ́ bí ìfilọ́lẹ̀ 10-Q, Armstrong dá ètò kan kalẹ̀ ní August 12 fún títà tó tó 8.1674 mílíọ̀nù ọ̀pá, pẹ̀lú àkókò ìmúṣẹ láti November 16, 2026 sí October 22, 2027. Ehrsam dá ètò kan kalẹ̀ ní September 4 fún tó tó 3.8666 mílíọ̀nù ọ̀pá, pẹ̀lú àkókò láti December 7 ọdún yìí sí June 7 ọdún tó ń bọ̀. Choi dá ètò kan kalẹ̀ ní September 8 fún tó tó 1.5605 mílíọ̀nù ọ̀pá, pẹ̀lú àkókò tó bo gbogbo ọdún 2027.
Àwọn mẹ́tẹ̀ẹ̀ta papọ̀ jẹ́ 13.5945 mílíọ̀nù ọ̀pá, tó fẹ́rẹ̀ẹ́ tó 5.1% ti àpapọ̀ ọ̀pá ilé-iṣẹ́ náà, pẹ̀lú Armstrong nìkan tó ń ṣe 60%.
Ìmọ̀ràn pàtàkì kan wà tó yẹ kí a ṣàlàyé níbí: àwọn ètò Rule 10b5-1. Èyí jẹ́ ọ̀nà ìṣòwò tó bá òfin mu tí SEC ṣètò fún àwọn olùṣe inú ilé-iṣẹ́ tó wà ní ọjà, nínú èyí tí àwọn alákóso, nígbà tí wọn kò ní ìmọ̀ pàtàkì tí kò tíì gbé jáde, máa ń gbà ní kíkọ ṣáájú lórí iye, àwọn ipò owó, àti àkókò fún títà ọ̀pá lọ́nà ọjọ́ iwájú, lẹ́yìn èyí tí aláṣẹ máa ń ṣe é lọ́nà aládàáṣe gẹ́gẹ́ bí ètò náà. Ète ìlànà náà ni láti dáàbò bo àwọn olùṣe inú ilé: níwọ̀n ìgbà tí wọ́n wà ní mímọ́ nígbà tí wọ́n ń dá ètò náà kalẹ̀, àwọn títà tó tẹ̀le kò jẹ́ ìṣòwò inú ilé pàápàá bí wọ́n bá ṣẹlẹ̀ láìròtẹ́lẹ̀ ní àkókò ìròyìn dáradára tàbí búburú. Ìlànà ìṣàkóso inú Coinbase fúnra rẹ̀ pàṣẹ pé àwọn alákóso lè ṣòwò ọ̀pá ilé-iṣẹ́ nípasẹ̀ irú àwọn ètò bẹ́ẹ̀ nìkan.
Nítorí náà, ní pípé, èyí kò túmọ̀ sí pé àwọn alákóso mẹ́tẹ̀ẹ̀ta náà fẹ́ da $2 bílíọ̀nù nù lẹ́sẹ̀kẹsẹ̀. Àwọn ètò mẹ́tẹ̀ẹ̀ta náà ní àwọn ààlà iye ọ̀pá, títà sì máa ń bẹ̀rẹ̀ nígbà tí iye ọjà bá dé ipò tí wọ́n ti ṣètò ṣáájú, bó tilẹ̀ jẹ́ pé wọn kò fi àwọn ààlà pàtó náà hàn. Àwọn àkókò ìmúṣẹ wà káàkiri oṣù 12 sí 15 tó ń bọ̀, títà àkọ́kọ́ kò sì ní dé títí di àárín November. Ètò Choi tún sọ ní pàtó pé ààlà náà ní àwọn ẹ̀yà ọ̀pá tí wọ́n dè mọ́ tí wọn kò tíì fúnni tàbí tí kò tíì di ẹ̀tọ́, nítorí náà iye tí wọ́n lè tà gan-an yóò kéré gan-an ju ààlà orúkọ náà lọ.
Ìlànà náà bá òfin mu, kò sì ṣeé ṣe kí ó fi kún ìfúnpá títà fún àkókò kúkúrú, ṣùgbọ́n àmì náà kò ṣeé fojú fo. Àwọn ètò mẹ́tẹ̀ẹ̀ta ṣẹlẹ̀ lẹ́sẹẹsẹ̀ ní ọ̀sẹ̀ márùn-ún, tí wọ́n jẹ́ $2 bílíọ̀nù lápapọ̀, ní àkókò tí iye ọ̀pá Coinbase ti sọ̀ kalẹ̀ láti ipò gíga jùlọ nínú ọdún $361.40 sí nǹkan bí $160. Irú ìgbésẹ̀ àpapọ̀ bẹ́ẹ̀ kò ṣòro fún ọjà láti kà sí gbólóhùn àwọn olùṣe inú ilé lórí ìdíyelé ìsinsìnyí.
Ní ẹ̀gbẹ́ kejì, nínú mẹ́ta mẹ́ta àkọ́kọ́, Coinbase ná $1.249 bílíọ̀nù láti ra nǹkan bí 7.13 mílíọ̀nù ọ̀pá tirẹ̀, pẹ̀lú àṣẹ ìràpadà tí wọ́n gbé ga láti $1 bílíọ̀nù dé $4 bílíọ̀nù, tí ó fi $1.961 bílíọ̀nù agbára tó wà lórí ìwé. Nínú àkókò kan náà, ilé-iṣẹ́ náà tún san $1.273 bílíọ̀nù ti àwọn ìwé gbèsè oníyípadà tó ń dópin, ipamọ́ owó rẹ̀ sì sọ̀ kalẹ̀ láti $11.285 bílíọ̀nù ní ìbẹ̀rẹ̀ ọdún sí $8.604 bílíọ̀nù.
Ṣùgbọ́n ìyára náà ń yí padà. Nínú mẹ́ta mẹ́ta kẹta nìkan, ìràpadà ilé-iṣẹ́ náà fẹ́rẹ̀ẹ́ dáwọ́ dúró: kò ra ọ̀pá kankan rárá ní July àti September, ní August sì ra 38,000 ọ̀pá nìkan ní iye ìdíwọ̀n $139.91.
Ìdìbò ọjàLẹ́yìn ìtújáde àwọn èrè, ọjà kò fi ojú rere wo àkọsílẹ̀ ìdánwò yìí "èrè àpapọ̀ tí ó ga ní 66%." Nínú ìṣòwò ṣáájú ọjà ní October 30, ní àkókò tí a ń kọ̀wé yìí, iye owó ìpín Coinbase jẹ́ $152.78, tí ó lọ sílẹ̀ ní nǹkan bí 4.84% láti ìparí ọjọ́ tí ó kọjá.
Ìyàtọ̀ náà hàn gbangba pẹ̀lú. Ìdíwọ̀n iye tí àwọn olùṣàyẹ̀wò ẹ̀gbẹ́ títà fi lé lórí jẹ́ $210.85, pẹ̀lú àwọn ìdíwọ̀n tí ó ṣì wà ní agbègbè ìràwọ̀, tí ó fi hàn ní nǹkan bí 30% ìgbéga láti iye ìsinsìnyí. Ṣùgbọ́n nítorí pé ilé-iṣẹ́ náà lápapọ̀ ń ṣe àdánù ní ọdún méjìlá tí ó kọjá, ìdíwọ̀n iye-sí-èrè ti di aláìlérè; ní ẹ̀yìn ìdíwọ̀n iye-sí-títà tí ó tó 7x, ohun tí a ń gbà ní tààrà ni ìrọ̀rùn ìyípo ọjà crypto tí ń bọ̀. Barclays fi ìdíwọ̀n "Underweight" múlẹ̀ ṣinṣin, ní gbígbà pé ìgbòkègbodò ìṣòwò crypto kárí ayé kò lágbára pátápátá, pẹ̀lú ìgbẹ́kẹ̀lé kékeré nínú ìmúbọ̀sípò gbòòrò, àti pé àwọn iṣẹ́ tuntun kò lè fi bùkún fún ìgbẹ́kẹ̀lé lórí ìṣòwò alákọọ́kọ́ àti èrè USDC.
Coinbase fúnra rẹ̀ sọ èyí ní gbangba nínú ìròyìn ìdámẹ́ẹ̀rù rẹ̀: bí iye àwọn ohun-ìní crypto bá yí padà ní 50%, àwọn ohun-ìní ìdókòwò $2.225 bílíọ̀nù ilé-iṣẹ́ náà yóò mú nǹkan bí $1.1 bílíọ̀nù nínú èrè tàbí àdánù mark-to-market. Àwọn ìyípadà nínú ìròyìn èrè yìí wà ní ìbámu pẹ̀lú iye owó coin.
Èrè àpapọ̀ $719 mílíọ̀nù ní ẹ̀kẹ́ta kẹta jẹ́, dípò kí ó jẹ́ èrè tí pàṣípààrọ̀ náà jèrè, ó jẹ́ ìrànlọ́wọ́ Bitcoin. Àti pé àkókò tí àwọn olùdarí mẹ́ta yóò ta $2 bílíọ̀nù ti wà tẹ́lẹ̀, yóò sì bẹ̀rẹ̀ ní àárín November.
Nígbà tí iye Bitcoin kò bá ga tàbí kéré, ọjà yóò wo èrè Coinbase àti ìdúró lòdì sí ewu gẹ́gẹ́ bí ilé-iṣẹ́ pẹ̀lú àìní ìfarabalẹ̀. Ọjà ṣì nílò láti dúró de àwọn dátà síi láti pinnu bóyá ìgbéga nínú ìpín èrè tí kì í ṣe ìṣòwò Coinbase lè dúró.