727 FinanceGehen Sie long bei Gesundheitswesen und erneuerbaren Energien, gehen Sie short bei großen Pharmaunternehmen, Verteidigung und Kryptowährungen, und halten Sie eine vorsichtige Haltung gegenüber dem Sektor der KI-Infrastruktur.
Autor: Bu Shuqing, Wall Street See
Mit dem Näherrücken der US-Zwischenwahlen heizen sich die Wetten in Prognosemärkten auf einen umfassenden Sieg der Demokraten weiter auf, und Goldman Sachs hat dafür bereits ein vollständiges Handels-Playbook vorbereitet.
Laut Daten von Marktbeobachtern preisen Prognosemärkte derzeit die Wahrscheinlichkeit, dass die Demokraten einen „Sweep“ beider Kammern erreichen, mit 67% ein. Die zentrale Handelslogik von Goldman Sachs lautet: long Gesundheitswesen und erneuerbare Energien, short große Pharmaunternehmen, Verteidigung und Kryptowährungen, und eine vorsichtige Haltung gegenüber dem Sektor der KI-Infrastruktur beibehalten. Bemerkenswert ist, dass die zugrunde liegende Logik dieser Strategie nicht darauf wettet, welche Gesetzgebung die Demokraten durchbringen können, sondern darauf, welche Branchen plötzlich zu regulatorischen Zielen Washingtons werden.
Vor dem breiteren Markthintergrund ist auch, ob der Nasdaq-100-Index (NDX) die Wahlergebnisse nutzen kann, um aus seiner monatelangen Handelsspanne auszubrechen, ein Fokus für Anleger. Wie Analyst King Callahan es formulierte, befindet sich der NDX derzeit in einem Zustand von „hart laufen, aber auf der Stelle treten“.
KI-Infrastruktur: Wer zahlt, wird zur politischen Frage
Der KI-Trade steht vor einer neuen politischen Variable: Stromrechnungen.
Die Demokraten befürworten den Schutz von Haushaltskunden vor explodierenden Stromkosten, was Datenzentren dazu zwingen könnte, mehr Infrastrukturkosten zu tragen. Der Fokus der Frage liegt nicht länger darauf, ob die USA mehr KI-Infrastruktur benötigen, sondern darauf, wer dafür zahlen soll.
Die Empfehlung von Goldman Sachs lautet: long erneuerbare Energien und Netzinfrastruktur, während Absicherungspositionen in Hyperscale-Cloud-Anbietern und Datenzentrumsausrüstung gekauft werden.
Gesundheitswesen: Long ACA-Begünstigte, short Pharmaunternehmen
Die Demokraten beabsichtigen, die Subventionen des Affordable Care Act (ACA) wiederzubeleben, eine Maßnahme, die voraussichtlich die Patientenzugänge erhöhen und die Last unvergüteter Versorgung für Gesundheitsdienstleister verringern wird, was positiv für den Gesundheitssektor ist.
Die andere Seite der Medaille sind jedoch aggressivere Arzneimittelpreisverhandlungen, wobei große Pharmaunternehmen die Hauptlast tragen.
Die operative Empfehlung von Goldman Sachs ist prägnant und klar: long ACA-Begünstigte, short Pharmahersteller.
Staatsausgaben: Nicht-Verteidigungsbereiche profitieren, Verteidigungsaktien unter Druck
Die Demokraten haben historisch für eine Ausweitung des Verteidigungshaushalts plädiert und gleichzeitig die Inlandsausgaben erhöht.
Goldman Sachs ist der Ansicht, dass es Aufwärtspotenzial für Begünstigte von Staatsauftragnehmern, Forschungseinrichtungen und gesundheitsbezogenen Ausgaben gibt, während Aktien mit großer Verteidigungsexponierung relativem Druck ausgesetzt sein könnten.
Goldman Sachs empfiehlt: long Begünstigte nicht-verteidigungsbezogener Staatsausgaben, short Aktien von Verteidigungsbegünstigten.
Wall Street trifft Washington: Regulierungsdruck kehrt mit voller Wucht zurück
Ein Sieg der Demokraten bedeutet, dass Washingtons Haltung gegenüber der Wirtschaft härter wird.Goldman Sachs bietet Short-Empfehlungen in mehreren Bereichen: Für große Technologiewerte wird die Durchsetzung von Kartellrecht wieder auf die Agenda zurückkehren; für Investmentbanken und Kryptowährungen wird die Zahl der Regulierer zunehmen und freundliche Gesichter werden weniger; für tarifempfindliche Aktien weist Goldman Sachs darauf hin, dass Anleger nicht erwarten sollten, dass die Demokraten solche Aktien retten – tatsächlich erwartet Goldman Sachs, dass Tarife bis Anfang 2027 mehr Aufwärtspotenzial als Abwärtsrisiko bergen.
Homebuilder: Bezahlbarkeit von Wohnraum bietet politische Unterstützung
Die Bezahlbarkeit von Wohnraum war durchgängig eine politische Priorität beider Parteien. Die Ausweitung von Wohneigentumssteuergutschriften und Anreizen für Erstkäufer von Eigenheimen dürfte den Sektor der Homebuilder unterstützen. Gemessen an der relativen Performance des Homebuilder-Index gegenüber dem gleichgewichteten S&P 500-Index weist der Sektor einen relativen Vorteil auf.
Goldman Sachs empfiehlt: Long Homebuilder.
Unternehmenssteuersatz: Begrenzte kurzfristige Auswirkungen, langfristige Risiken bleiben bestehen
In der Steuerfrage ist die Position von Goldman Sachs relativ moderat. Da Trump das Vetorecht behält und der Unternehmenssteuersatz von 21 % zu einer dauerhaften Bestimmung geworden ist, hält Goldman Sachs das unmittelbare Risiko für die Unternehmensgewinne in den Jahren 2027–2028 für begrenzt.
Weiter in die Zukunft blickend könnten Unternehmen, die mit höheren Steuersätzen konfrontiert sind, jedoch einem weniger freundlichen Bewertungsumfeld gegenüberstehen.
Die Schlussfolgerung von Goldman Sachs lautet: Auf das Steuergesetz kann man warten, aber der Markt muss nicht warten.