727 FinanceДлинные позиции в здравоохранении и возобновляемой энергетике, короткие позиции в крупных фармацевтических компаниях, оборонном секторе и криптовалютах, сохраняйте осторожную позицию в секторе инфраструктуры ИИ.
Автор: Бу Шуцин, Wall Street See
По мере приближения промежуточных выборов в США ставки на рынках прогнозов на сокрушительную победу демократов продолжают расти, и Goldman Sachs уже подготовил для этого полный торговый план.
Согласно данным трекера рынка, рынки прогнозов в настоящее время оценивают вероятность того, что демократы добьются «полного контроля» над обеими палатами, в 67%. Основная торговая логика Goldman Sachs такова: длинные позиции в здравоохранении и возобновляемой энергетике, короткие позиции в крупных фармацевтических компаниях, оборонном секторе и криптовалютах, а также осторожная позиция в секторе инфраструктуры ИИ. Примечательно, что глубинная логика этой стратегии заключается не в ставке на то, какое законодательство смогут протолкнуть демократы, а в оценке того, какие отрасли внезапно станут объектами регулирования со стороны Вашингтона.
На фоне широкого рынка вопрос о том, сможет ли индекс Nasdaq 100 (NDX) использовать результаты выборов для выхода из многомесячного торгового диапазона, также является предметом внимания инвесторов. Как выразился аналитик Кинг Каллахан, NDX в настоящее время находится в состоянии «бежит изо всех сил, но стоит на месте».
Инфраструктура ИИ: Кто платит, становится политическим вопросом
Торговля на тему ИИ сталкивается с новой политической переменной: счетами за электроэнергию.
Демократы выступают за защиту бытовых потребителей от стремительного роста стоимости электроэнергии, что может заставить дата-центры нести больше расходов на строительство инфраструктуры. Вопрос больше не в том, нужна ли США дополнительная инфраструктура ИИ, а в том, кто должен за нее платить.
Рекомендация Goldman Sachs: длинные позиции в возобновляемой энергетике и электросетевой инфраструктуре, при этом покупка защитных позиций в гипермасштабных облачных провайдерах и производителях оборудования для дата-центров.
Здравоохранение: длинные позиции в бенефициарах ACA, короткие позиции в фармацевтических компаниях
Демократы намерены возродить субсидии в рамках Закона о доступном медицинском обслуживании (ACA), что, как ожидается, увеличит число визитов пациентов и снизит бремя некомпенсированной помощи для поставщиков медицинских услуг, что позитивно для сектора здравоохранения.
Однако обратная сторона медали — более агрессивная политика переговоров о ценах на лекарства, при которой основной удар принимают на себя крупные фармацевтические компании.
Операционная рекомендация Goldman Sachs лаконична и ясна: длинные позиции в бенефициарах ACA, короткие позиции в фармацевтических производителях.
Государственные расходы: выигрывают необоронные сферы, оборонные акции под давлением
Демократы исторически выступали за расширение оборонного бюджета, одновременно увеличивая внутренние расходы.
Goldman Sachs считает, что есть потенциал роста у бенефициаров государственных подрядчиков, исследовательских учреждений и расходов, связанных со здравоохранением, тогда как акции с большой оборонной экспозицией могут столкнуться с относительным давлением.
Goldman Sachs рекомендует: длинные позиции в бенефициарах необоронных государственных расходов, короткие позиции в акциях оборонных бенефициаров.
Уолл-стрит встречает Вашингтон: регуляторное давление возвращается в полную силу
Победа демократов означает, что отношение Вашингтона к бизнесу ужесточится.Goldman Sachs предлагает короткие рекомендации по нескольким направлениям: для крупных технологических акций правоприменение антимонопольного законодательства вернется в повестку дня; для инвестиционных банков и криптовалют число регуляторов увеличится, а дружественно настроенных лиц станет меньше; для акций, чувствительных к тарифам, Goldman Sachs указывает, что инвесторам не следует ожидать, что демократы спасут такие акции — фактически Goldman Sachs ожидает, что тарифы будут иметь больше плюсов, чем минусов, до начала 2027 года.
Домостроители: доступность жилья обеспечивает поддержку политики
Доступность жилья неизменно была политическим приоритетом для обеих партий. Ожидается, что расширение налоговых кредитов на жилье и стимулов для покупателей первого жилья обеспечит поддержку сектору домостроителей. Судя по относительной динамике индекса домостроителей против равновзвешенного индекса S&P 500, сектор имеет относительное преимущество.
Goldman Sachs рекомендует: открывать длинные позиции по домостроителям.
Корпоративная налоговая ставка: ограниченное влияние в ближайшей перспективе, долгосрочные риски сохраняются
По налоговому вопросу позиция Goldman Sachs относительно умеренная. Поскольку Трамп сохраняет право вето, а корпоративная налоговая ставка в 21% стала постоянным положением, Goldman Sachs считает, что непосредственный риск для корпоративных прибылей в 2027–2028 годах ограничен.
Однако в более отдаленной перспективе компании, сталкивающиеся с более высокими налоговыми ставками, могут оказаться в менее благоприятной среде оценки.
Вывод Goldman Sachs таков: законопроект о налогах может подождать, а рынок — нет.