انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا نزدیک می‌شود و این راهنمای معاملاتی گلدمن ساکس است.

خرید (پوزیشن خرید) در بخش سلامت و انرژی‌های تجدیدپذیر، فروش (پوزیشن فروش) در شرکت‌های بزرگ داروسازی، دفاعی و ارزهای دیجیتال، و حفظ موضع محتاطانه در بخش زیرساخت هوش مصنوعی.

نویسنده: بو شوچینگ، وال استریت سى

با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، شرط‌بندی‌ها در بازارهای پیش‌بینی بر یک پیروزی قاطع دموکرات‌ها همچنان داغ‌تر می‌شود و گلدمن ساکس نیز از پیش یک کتاب راهنمای کامل معاملاتی برای آن آماده کرده است.

بر اساس داده‌های ردیاب بازار، بازارهای پیش‌بینی در حال حاضر احتمال دستیابی دموکرات‌ها به «جارو کردن» هر دو مجلس را ۶۷٪ قیمت‌گذاری می‌کنند. منطق معاملاتی اصلی گلدمن ساکس این است: خرید سلامت و انرژی‌های تجدیدپذیر، فروش شرکت‌های بزرگ داروسازی، دفاع و ارزهای دیجیتال، و حفظ موضع محتاطانه نسبت به بخش زیرساخت هوش مصنوعی. قابل توجه اینکه منطق زیربنایی این استراتژی شرط‌بندی بر این نیست که دموکرات‌ها کدام قوانین را می‌توانند پیش ببرند، بلکه قضاوت در این باره است که کدام صنایع ناگهان به اهداف نظارتی واشنگتن تبدیل خواهند شد.

در پس‌زمینه کلی بازار، اینکه آیا شاخص نزدک ۱۰۰ (NDX) می‌تواند از نتایج انتخابات برای خروج از محدوده معاملاتی چند ماهه خود استفاده کند نیز از کانون‌های توجه سرمایه‌گذاران است. همان‌طور که کینگ کالاهان، تحلیلگر، بیان کرده است، NDX در حال حاضر در وضعیت «سخت می‌دود اما در جا می‌زند» قرار دارد.

زیرساخت هوش مصنوعی: چه کسی پرداخت می‌کند به یک مسئله سیاسی تبدیل می‌شود

معامله هوش مصنوعی با یک متغیر سیاسی جدید روبرو است: صورتحساب برق.

دموکرات‌ها از محافظت از کاربران خانگی در برابر هزینه‌های سرسام‌آور برق حمایت می‌کنند، که می‌تواند مراکز داده را مجبور کند هزینه‌های بیشتری از ساخت زیرساخت را متحمل شوند. تمرکز موضوع دیگر این نیست که آیا آمریکا به زیرساخت هوش مصنوعی بیشتری نیاز دارد یا نه، بلکه این است که چه کسی باید هزینه آن را بپردازد.

توصیه گلدمن ساکس این است: خرید انرژی‌های تجدیدپذیر و زیرساخت شبکه، و در عین حال خرید پوزیشن‌های حفاظتی در ارائه‌دهندگان خدمات ابری فوق‌مقیاس و تجهیزات مراکز داده.

سلامت: خرید ذی‌نفعان ACA، فروش شرکت‌های داروسازی

دموکرات‌ها قصد دارند یارانه‌های قانون مراقبت مقرون‌به‌صرفه (ACA) را احیا کنند، اقدامی که انتظار می‌رود مراجعات بیماران را افزایش دهد و بار مراقبت‌های بدون جبران ارائه‌دهندگان خدمات سلامت را کاهش دهد، که برای بخش سلامت مثبت است.

با این حال، روی دیگر سکه سیاست‌های تهاجمی‌تر مذاکره بر سر قیمت دارو است که شرکت‌های بزرگ داروسازی بیشترین ضربه را متحمل می‌شوند.

توصیه عملیاتی گلدمن ساکس مختصر و روشن است: خرید ذی‌نفعان ACA، فروش تولیدکنندگان دارو.

هزینه‌های دولتی: مناطق غیردفاعی بهره‌مند می‌شوند، سهام دفاعی تحت فشار

دموکرات‌ها در طول تاریخ از گسترش بودجه دفاعی حمایت کرده‌اند و همزمان هزینه‌های داخلی را افزایش داده‌اند.

گلدمن ساکس معتقد است پتانسیل صعودی برای ذی‌نفعان پیمانکاران دولتی، مؤسسات تحقیقاتی و هزینه‌های مرتبط با سلامت وجود دارد، در حالی که سهامی که مواجهه زیادی با دفاع دارند ممکن است با فشار نسبی روبرو شوند.

گلدمن ساکس توصیه می‌کند: خرید ذی‌نفعان هزینه‌های دولتی غیردفاعی، فروش سهام ذی‌نفعان دفاعی.

وال استریت با واشنگتن ملاقات می‌کند: فشار نظارتی با تمام قوا بازمی‌گردد

پیروزی دموکرات‌ها به معنای سخت‌تر شدن نگرش واشنگتن نسبت به کسب‌وکار است.گلدمن ساکس توصیه‌های فروش استقراضی در چند حوزه ارائه می‌دهد: برای سهام بزرگ فناوری، اجرای قوانین ضد انحصار به دستور کار بازخواهد گشت؛ برای بانک‌های سرمایه‌گذاری و ارزهای دیجیتال، تعداد نهادهای نظارتی افزایش و چهره‌های دوستانه کاهش خواهند یافت؛ برای سهام حساس به تعرفه، گلدمن ساکس اشاره می‌کند که سرمایه‌گذاران نباید انتظار داشته باشند دموکرات‌ها چنین سهامی را نجات دهند—در واقع، گلدمن ساکس انتظار دارد تعرفه‌ها تا اوایل سال ۲۰۲۷ صعودی‌تر از نزولی باشند.

سازندگان مسکن: مقرون‌به‌صرفه بودن مسکن پشتیبانی سیاستی فراهم می‌کند

مقرون‌به‌صرفه بودن مسکن همواره اولویتی سیاسی برای هر دو حزب بوده است. گسترش اعتبارات مالیاتی مسکن و مشوق‌های خریداران خانه برای اولین بار انتظار می‌رود از بخش سازندگان مسکن پشتیبانی کند. با قضاوت از عملکرد نسبی شاخص سازندگان مسکن در برابر شاخص S&P 500 با وزن برابر، این بخش دارای مزیت نسبی است.

توصیه گلدمن ساکس: خرید (پوزیشن لانگ) سازندگان مسکن.

نرخ مالیات شرکتی: تأثیر کوتاه‌مدت محدود، ریسک‌های بلندمدت باقی می‌مانند

در مسئله مالیات، موضع گلدمن ساکس نسبتاً میانه است. از آنجا که ترامپ حق وتو را حفظ می‌کند و نرخ مالیات شرکتی ۲۱٪ به یک مقرره دائمی تبدیل شده است، گلدمن ساکس معتقد است ریسک فوری برای سود شرکت‌ها در سال‌های ۲۰۲۷-۲۰۲۸ محدود است.

با این حال، با نگاه به آینده دورتر، شرکت‌هایی که با نرخ‌های مالیاتی بالاتر مواجه هستند ممکن است با محیط ارزش‌گذاری کم‌دوستانه‌تری روبرو شوند.

نتیجه‌گیری گلدمن ساکس این است: لایحه مالیاتی می‌تواند صبر کند، اما بازار مجبور نیست.