ஆப்பிள் வருவாய் முன்னோட்டம்: நினைவக விலை உயர்வுக்குப் பிறகு, ஆப்பிள் எவ்வளவு லாபத்தை இன்னும் தக்கவைக்க முடியும்?

Apple இந்த காலாண்டிற்கான வருவாயை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அருகிலோ அல்லது சற்று அதிகமாகவோ வழங்குவதற்கான வாய்ப்பு மிக அதிகம், ஆனால் அடுத்த காலாண்டிற்கான அதன் வழிகாட்டுதல் சந்தையை திருப்திப்படுத்தாமல் போகலாம்.

Author: qinbafrank

Apple அக்டோபர் 2 அன்று அமெரிக்க சந்தை மூடிய பிறகு வருவாயை அறிவிக்கும். இந்த காலாண்டில் முடிவுகள் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அருகில் இருக்கும் என்பது எனது அடிப்படை மதிப்பீடு, ஆனால் அடுத்த காலாண்டின் வழிகாட்டுதல் சந்தையை திருப்திப்படுத்தாமல் போகலாம். இந்த இரண்டு மதிப்பீடுகளும் ஒரே நேரத்தில் நிலைத்திருக்க முடியும்: Apple இன்னும் வலுவான தயாரிப்பு போட்டித்திறனைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் அதிகரித்து வரும் செலவுகள் உண்மையிலேயே லாபத்தை அரித்து வருகின்றன.

இது நாட்காட்டி ஆண்டு 2026 இன் மூன்றாம் காலாண்டிற்கு ஒத்திருக்கிறது, இதை Apple தனது நிதி அறிக்கையில் FY2026 Q4 என அழைக்கிறது. சந்தை தற்போது சுமார் $113.0 பில்லியன் முதல் $113.6 பில்லியன் வரை வருவாயையும், EPS சுமார் $1.98 முதல் $1.99 வரையும் எதிர்பார்க்கிறது. Apple முன்னதாக 9% முதல் 11% வரை வருவாய் வளர்ச்சிக்கு வழிகாட்டியது, இது சுமார் $111.7 பில்லியன் முதல் $113.7 பில்லியன் வரை ஒத்திருக்கிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், சந்தை அடிப்படையில் வழிகாட்டுதலின் உயர் மட்டத்திற்கு நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளது.

வழிகாட்டுதலை சந்திப்பது மட்டும் பெரிய ஆச்சரியத்தை ஏற்படுத்தாது. மிகவும் கவனிக்கத்தக்கது என்னவென்றால், சந்தை சுமார் 11% வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது, ஆனால் EPS வளர்ச்சி சுமார் 7% முதல் 8% மட்டுமே, அதாவது செலவு அழுத்தம் ஏற்கனவே ஆய்வாளர்களின் மாதிரிகளில் நுழைந்துள்ளது. நினைவக விலை உயர்வு Apple, Intel இல் காணப்பட்ட வருவாய்க்குப் பிந்தைய முறையை மீண்டும் செய்ய வைக்குமா என்று பலர் கவலைப்படுகிறார்கள்.

முதலில் Intel இன் நிலைமையை தெளிவுபடுத்துகிறேன். Intel இப்போது அறிவித்த காலாண்டு வருவாயும் சரிசெய்யப்பட்ட EPS-உம் எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சின; முக்கிய பிரச்சனை அடுத்த காலாண்டின் வழிகாட்டுதல். பலவீனமான PC தேவை, விநியோக கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் பணச் செலவு ஆகியவை ஒன்றாக எதிர்கால வருவாய் மீதான சந்தையின் தீர்ப்பைக் குறைத்தன. Apple இதேபோல் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய தற்போதைய காலாண்டு முடிவுகள் மற்றும் பலவீனமான அடுத்த காலாண்டு கண்ணோட்டம் ஆகியவற்றின் கலவையைக் காட்டலாம். ஆனால் இரு நிறுவனங்களின் செலவு கட்டமைப்புகள் பெரிதும் வேறுபடுகின்றன: Apple உயர்தர தயாரிப்புகள், சேவை வருவாய் மற்றும் சரக்கு இடையகங்களைக் கொண்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் Intel தனது சொந்த உற்பத்தி அமைப்பின் அழுத்தத்தையும் தாங்குகிறது, எனவே ஒப்பீட்டை நேரடியாகப் பயன்படுத்த முடியாது.

Apple இன் மொத்த வரம்பு ஏற்கனவே அதிக நினைவக செலவுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.

ஜூன் காலாண்டிற்கான அறிவிக்கப்பட்ட மொத்த வரம்பு 50.1%, இதில் சுமார் 2 சதவீத புள்ளிகள் சுங்க வரி திரும்பப்பெறுதலில் இருந்து வந்தவை; அதை வெறுமனே நீக்கினால் சுமார் 48.1% மட்டுமே எஞ்சும். செப்டம்பர் காலாண்டிற்கான மொத்த வரம்பு வழிகாட்டுதல் 47% முதல் 48% ஆகக் குறைந்தது, இதில் இன்னும் சுமார் 1 சதவீத புள்ளி திரும்பப்பெறுதல் பங்களிப்பு அடங்கும்; அதை நீக்கினால் 46% முதல் 47% மட்டுமே.

இந்த மாற்றத்தைப் பார்க்கும்போது, Apple நினைவக விலை உயர்விலிருந்து தப்பவில்லை என்பது தெளிவாகிறது. சரக்கு மற்றும் விலை உயர்வுகள் அழுத்தத்தின் ஒரு பகுதியைத் தணிக்க உதவியுள்ளன, மீதமுள்ள தாக்கம் ஏற்கனவே வழிகாட்டுதலில் பிரதிபலிக்கிறது.

மலிவான சரக்கு விற்றுத் தீர்ந்துவிட்டது, மேலும் புதிதாக வாங்கப்பட்ட அதிக விலை கூறுகள் விற்பனை செலவில் நுழையத் தொடங்குகின்றன. நிதி அறிக்கையில், கொள்முதல் விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களும் லாப வரம்புகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களும் பெரும்பாலும் ஒரு சரக்கு விற்றுமுதல் சுழற்சியால் பிரிக்கப்படுகின்றன.

ஒரு தோராயமான கணக்கீடு: காலாண்டு வருவாய் $113.4 பில்லியன், 16.5% வரி விகிதம் மற்றும் 14.65 பில்லியன் நீர்த்தப்பட்ட பங்குகள் எனக் கொண்டால், மொத்த வரம்பு எதிர்பார்ப்புகளை விட 1 சதவீத புள்ளி குறைவதற்கு ஒவ்வொரு முறையும் EPS சுமார் 6.5 சென்ட் குறையும்.சந்தை EPS-ஐ $1.99 மட்டுமே எதிர்பார்க்கிறது, எனவே கூடுதலாக 6.5 சென்ட் அழுத்தம் ஏற்கனவே மிகவும் குறிப்பிடத்தக்கது. எனவே, இந்த வருவாய் அறிக்கையைப் பார்க்கும்போது, முதலில் மொத்த வரம்பு மாற்றங்களின் மூலத்தையும், பின்னர் EPS எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சுகிறதா என்பதையும் பார்ப்பேன்.

iPhone மிகப்பெரிய ஆதரவாகவே உள்ளது, ஆனால் வருவாய் வளர்ச்சியின் தரத்தை பிரித்து பார்க்க வேண்டும்.

இந்த காலாண்டில் iPhone வருவாய் சுமார் $56.4 பில்லியன் முதல் $57.2 பில்லியன் வரை இருக்கும் என்று சந்தை எதிர்பார்க்கிறது, இது சுமார் 15% முதல் 17% வரை வளர்ச்சிக்கு ஒத்திருக்கிறது. iPhone 18 Pro தொடர் செப்டம்பர் 18 அன்று மட்டுமே விற்பனைக்கு வந்தது, எனவே இந்த காலாண்டு மிகச் சிறிய ஆரம்ப விற்பனை காலத்தையே உள்ளடக்கியது; மடிக்கக்கூடிய iPhone Duo அக்டோபர் 23 வரை விற்பனைக்கு வரவில்லை, இது முக்கியமாக அடுத்த காலாண்டை பாதிக்கும்.

அடுத்த காலாண்டில், பிரீமியமயமாக்கல் சராசரி விற்பனை விலைகளை உயர்த்தும், விலை உயர்வுகள் செலவுகளின் ஒரு பகுதியையும் ஈடுசெய்ய முடியும். ஆனால் விலைகள் உயர்ந்த பிறகு, யூனிட் விற்பனை தாக்குப்பிடிக்குமா என்பது மற்றொரு சோதனை.

Duo-வில் வருவாய் அழைப்பின் போது அழுத்தி கேட்க வேண்டிய மற்றொரு சிக்கல் உள்ளது: இது எவ்வளவு புதிய தேவையை கொண்டு வந்தது, மற்றும் Pro Max மற்றும் iPad வாங்குதல்களை எவ்வளவு பறித்தது?

சேவைகள் வணிகம் மற்றொரு முக்கிய ஆதரவு.

இந்த காலாண்டில் சேவைகள் வருவாய் சுமார் $31.5 பில்லியன் முதல் $31.7 பில்லியன் வரை இருக்கும் என்று சந்தை எதிர்பார்க்கிறது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 10% உயர்வு. வன்பொருளுடன் ஒப்பிடும்போது, சேவைகளின் மொத்த வரம்பு தெளிவாக அதிகம், மேலும் வளர்ச்சியை தக்கவைக்க முடியுமா என்பது குழும இலாபத்திற்கு முக்கியம்.

ஆனால் சேவைகளுக்குள் உள்ள வேறுபாடுகளும் 점점 பெரிதாகும்.

App Store பயனர் செலவு மற்றும் Apple உண்மையில் பெறும் கமிஷனைப் பொறுத்தது. தளத்திற்கு வெளியேயான பணம் செலுத்துதல்கள் மற்றும் கமிஷன் கட்டமைப்புகளில் மாற்றங்கள் இரண்டும் வேறுபட வழிவகுக்கும். iCloud சேமிப்பு தேவை மற்றும் கட்டண ஊடுருவலை அதிகம் பொறுத்தது; AppleCare புதிய சாதன விற்பனை மற்றும் இணைப்பு வாங்குதல்களுடன் தொடர்புடையது.

நான் அதிகம் கவலைப்படுவது, நினைவகத்தால் வன்பொருள் மொத்த வரம்பு கீழே தள்ளப்படுவதும், அதே நேரத்தில் சேவைகள் வளர்ச்சியும் பலவீனமடைவதும் இணைவதுதான். அந்த நிலையில், கடந்த காலத்தில் தனது வணிக கலவையின் மூலம் செலவு ஏற்ற இறக்கங்களை ஈடுசெய்யும் Apple-இன் திறன் சோதிக்கப்படும்.

Mac மற்றும் iPad-ஐயும் கவனிக்க வேண்டும், குறிப்பாக விலை உயர்வுகளுக்குப் பிறகு தேவை நெகிழ்ச்சித்தன்மையை.

கடந்த காலாண்டில் Mac வருவாய் 29% வளர்ந்தது, ஆனால் இந்த காலாண்டிற்கான Zacks பிரிவு ஒருமித்த கணிப்பு சுமார் 10% மட்டுமே; iPad வருவாய் இன்னும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 6% குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. யூனிட் விற்பனை, விலை உயர்வுகள் மற்றும் விநியோக கட்டுப்பாடுகளை ஒன்றாக பகுப்பாய்வு செய்ய வேண்டும். வருவாய் வளர்ச்சி

பல வால் ஸ்ட்ரீட் நிறுவனங்களின் பொது கருத்துகளை மீண்டும் பார்க்கும்போது, மிகவும் சுவாரஸ்யமான ஒரு நிகழ்வு என்னவென்றால், அவை நீண்ட காலத்தில் Apple மீது காளை மனப்பான்மை கொண்டவை, ஆனால் குறுகிய காலத்தில் வழிகாட்டுதல் குறித்து கவலைப்படுகின்றன.

கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் Buy-ஐ தக்கவைத்து இலக்கு விலையை $390 ஆக உயர்த்துகிறது, இந்த காலாண்டில் சுமார் $113.6 பில்லியன் வருவாய் மற்றும் $2.01 EPS-ஐ எதிர்பார்க்கிறது. ஆனால் அடுத்த காலாண்டிற்கான அதன் கணிப்பு $151.2 பில்லியன் வருவாய், $2.88 EPS மற்றும் 46.8% மொத்த வரம்பு மட்டுமே, இவை அனைத்தும் அது மேற்கோள் காட்டும் சந்தை ஒருமித்த கணிப்பை விட குறைவு.Morgan Stanley, Overweight நிலையையும் $355 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது; இந்த காலாண்டு அடிப்படையில் எதிர்பார்ப்புக்கு இணையாக இருக்கும் என்றும், அடுத்த காலாண்டின் வருவாய் வழிகாட்டுதல் குறைந்த முதல் நடுத்தர ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியை மட்டுமே காட்டும் என்றும், iPhone வருவாயும் மொத்த லாப வரம்பும் விற்பனைப் பக்க ஒருமித்த கணிப்பை விட சற்று குறைவாக இருக்கக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது.

JPMorgan, Overweight நிலையையும் $360 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது; அடுத்த காலாண்டின் யூனிட் விற்பனை முன்னறிவிப்பை சமீபத்தில் குறைத்துள்ளது, புதிய தயாரிப்பு அறிமுக நேர மாற்றங்கள் உள்ளிட்ட காரணங்களைக் காட்டியுள்ளது. பிரீமியமயமாக்கல் மற்றும் பல ஆண்டு மாற்று சுழற்சி மீது இது இன்னும் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது, ஆனால் Duo-வின் நீண்ட முன்னணி நேரங்கள் விநியோகக் கட்டுப்பாடுகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன என்பதையும் வலியுறுத்துகிறது.

இந்த முரண்பாடுகளிலிருந்து நான் படிப்பது இதுதான்: Apple-இன் தயாரிப்பு சுழற்சி இன்னும் கவர்ச்சிகரமானதாக உள்ளது, ஆனால் குறுகிய கால லாப வரம்புகள் சமமாக சீராக இல்லை.

இந்த காலாண்டிற்கான எனது அடிப்படை மதிப்பீடு சுமார் $113.8 பில்லியன் வருவாய், 47.7% மொத்த லாப வரம்பு, மற்றும் சுமார் $2.01 EPS ஆகும், இது ஒருமித்த கணிப்பை விட சற்று அதிகம்.

இந்த மதிப்பீடு சுமார் $19.3 பில்லியன் இயக்கச் செலவுகள், $350 மில்லியன் பிற நிகர வருமானம், 16.5% வரி விகிதம், மற்றும் 14.65 பில்லியன் நீர்த்த பங்குகளைப் பயன்படுத்துகிறது. இது ஒரு காட்சி அனுமானங்களின் தொகுப்பு, நிறுவனம் எப்போதாவது வழங்கிய வருவாய் வழிகாட்டுதலை இது குறிக்கவில்லை.

அடுத்த காலாண்டிற்கு, நான் மிகவும் பழமைவாதமாக இருப்பேன்.

பொது Visible Alpha ஒருமித்த கணிப்பு சுமார் $153.0 பில்லியன் வருவாய் மற்றும் $2.93 EPS ஆகும். வருவாய் சுமார் $148.0 பில்லியன் முதல் $152.0 பில்லியன் வரை இருக்கும் என்று நான் சாய்கிறேன், இது சுமார் 3% முதல் 6% வரையிலான வளர்ச்சிக்கு ஒத்திருக்கிறது. மத்திய காட்சியாக $150.0 பில்லியன் வருவாய், 46.5% மொத்த லாப வரம்பு, மற்றும் $20.5 பில்லியன் செலவுகளைப் பயன்படுத்தி, தோராயமாக நிலையான வரி விகிதம் மற்றும் சற்று குறைந்த பங்கு எண்ணிக்கையுடன், EPS சுமார் $2.85 ஆக இருக்கும்.

Apple-க்கு மற்றொரு முக்கியமான ஆதரவும் உள்ளது: பணப்புழக்கம்.

நிறுவன அறிக்கைகளின்படி, FY26-இன் முதல் ஒன்பது மாதங்களுக்கான இயக்க பணப்புழக்கம் சுமார் $117.0 பில்லியன், மூலதனச் செலவுகள் சுமார் $6.8 பில்லியன், எளிய கணக்கீடு இலவச பணப்புழக்கத்தை சுமார் $110.2 பில்லியனாகக் காட்டுகிறது. இந்த பண உருவாக்கும் திறன் தொடர்ச்சியான மீள்வாங்குதல்களை ஆதரிக்க முடியும், மேலும் சந்தை அதிக மதிப்பீட்டை வழங்கவும் உதவுகிறது.

புதிய CEO John Ternus-க்கு, இந்த அழைப்பில் மற்றொரு பணியும் உள்ளது: AI முதலீட்டிற்கும் வணிக வருவாய்க்கும் இடையே தெளிவான தொடர்பை வழங்குவது.

Siri AI பயன்பாடு, அது சாதன கொள்முதல்களை இயக்க முடியுமா, மற்றும் கட்டண நடத்தையை அதிகரிக்குமா—இந்த தகவல் பொதுவான பயனர் கருத்துக்களை விட மிகவும் உதவியாக இருக்கும். Apple-க்கு பெரிய பயனர் தளம் உள்ளது, ஆனால் இந்த நன்மை எவ்வாறு கூடுதல் லாபமாக மாறுகிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் பார்க்க வேண்டும்.

வருவாய் நாளில், நான் டிசம்பர் காலாண்டு வழிகாட்டுதலைக் கவனம் செலுத்துவேன், திருப்பிச் செலுத்துதல்களைத் தவிர்த்த வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் மொத்த லாப வரம்பைச் சரிபார்ப்பேன், பின்னர் இந்த காலாண்டின் முந்தியதில் எங்கிருந்து வந்தது என்பதைத் திரும்பிப் பார்ப்பேன்.

1) அடுத்த காலாண்டின் வருவாய் விற்பனைப் பக்க ஒருமித்த கணிப்பை விட சற்று குறைவாக இருந்தால் மற்றும் மொத்த லாப வரம்பு நிலையாக இருக்க முடிந்தால், சந்தை மிக மோசமாக செயல்படாமல் இருக்கக்கூடும். சில எச்சரிக்கையான எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே உள்ளன.2) வருவாய் வழிகாட்டுதல் தெளிவாக பலவீனமாக இருந்தால், மொத்த வரம்பு இன்னும் குறைந்து வருகிறது, மேலும் சேவைகள் போதுமான ஆதரவை வழங்கவில்லை என்றால், எதிர்கால வருவாய் முன்னறிவிப்புகள் கீழ்நோக்கி திருத்தப்பட வேண்டும். இந்த காலாண்டில் சில கூடுதல் சென்ட் EPS ஈட்டுவது அத்தகைய மாற்றத்தை ஈடுசெய்ய முடியாது.