TD Cowen：比特幣年底或達 10.9 萬美元，但股權稀釋或限制 Strategy 漲幅

TD Cowen 上調比特幣價格預測，預計 2026 年底達到 10.9 萬美元、2029 年達到 28 萬美元，但維持 Strategy（MSTR）買入評級及 260 美元目標價。分析師指出，儘管比特幣上漲有望提高 Strategy 的盈利能力，但持續融資帶來的股權稀釋、優先股相關義務及現金儲備建設，將限制普通股股東的每股收益。Strategy 持有約 84.8 萬枚 BTC，未實現利潤約 45 億美元，其市值與比特幣持倉淨資產價值之比（mNAV）已從 6 月低點 0.63 回升至約 1。由於債務及 STRC、STRF、STRD 等優先股的償付順序高於普通股，Strategy 增持 BTC 並不必然提高每股 BTC 持有量。（The Block）