QCP：地緣與宏觀風險疊加，加密市場 ETF 流量趨冷

QCP Capital 在 10 月 8 日的宏觀主題報告中指出，霍爾木茲海峽通行量降至 3 艘（均值 26 艘），SPR 自 5 月下降 28%，能源運費飆升，西非-中國原油運費同比上漲 319%。美元走強壓低英鎊，但歐元限制跌幅。AI 資本支出重新定價，Oracle CDS 達 247bps。日元槓桿基金轉為淨空頭而資管機構建立多頭，套利成本緩衝減至 2.63 個百分點。Anthropic IPO 推遲至 11 月中旬。Strategy 放緩 BTC 購買，優先 STRC 回購。加密 ETF 流入整體降溫，CLARITY 法案推進受阻，地緣政治風險溢價正測試脆弱的市場流動性。